金吾財訊 | 富國銀行發布最新研究報告，對多家知名軟件及網絡安全巨頭的評級和目標價進行了密集調整。其中，Adobe（ADBE）遭下調，而Tyler Technologies（TYL）則獲得上調。具體而言，分析師邁克爾·圖林將Adobe評級下調至「減持」，並將目標價由270美元大幅削減至225美元。富國銀行指出，Adobe三季度業績已顯露疲態，第四季度淨年化經常性收入（ARR）需要達到近雙倍的按月增長才能達標，前景堪憂；同時，CEO與CFO變動疊加未提價策略，使2027財年指引面臨風險。更嚴重的是，CIO調查顯示在企業AI評估周期中，Adobe獲得的預算份額出現明顯下滑，核心創意業務面臨加劇的競爭挑戰。圖林將Tyler的評級從「持股觀望」提升至「增持」，目標價由335美元上調至400美元。報告認為該公司受宏觀衝擊和AI顛覆的風險較低，2025年訂單不利因素多為暫時的，2027財年具備強勁反彈空間，且當前估值遠低於歷史均值及同類軟件公司。此外，富國銀行上調了多家高韌性軟件公司的目標價，包括將ServiceNow（NOW）目標價調至190美元、Palo Alto Networks（PANW）調至525美元，以及將CrowdStrike（CRWD）目標價大幅上調至300美元；同時將設計軟件Figma（FIG）目標價下調至30美元。機構分析認為，美股軟件板塊的分化正日益加劇。在企業IT預算重塑的背景下，缺乏強粘性AI變現路徑或面臨核心業務加劇競爭的公司正面臨更大的估值回調壓力。