來源：新財渤社
文\明爍
江蘇科麥特科技發展股份有限公司（以下簡稱「科麥特科」）於10月9日回覆北交所首輪問詢。
股權層面，公司創始股東張麗娟系董事長虞家楨之母，有限公司設立時持股80%，卻從未實際任職、未領薪酬，此番IPO僅被定位為「一致行動人」而非共同實際控制人，北交所明確要求保薦機構從資金流水、對外簽署協議、股東確認等維度補充論證。歷史沿革中，2011年虞家楨將20%股權以0元轉讓給虞榮泉，因前妻陳曉燕主張夫妻共同財產權而被法院判決無效；報告期內，公司代虞家楨夫婦全資控制的無錫鈞創墊付股權轉讓款2107.26萬元，以名下機動車為虞家楨個人債務提供擔保80萬元，張麗娟更將854.7340萬股零對價轉讓給虞家楨並轉付同期派息款。遞表前，虞家楨、周立琴夫婦合計持股71.11%、控制88.80%表決權。
業績層面，2025年營收增長39.16%，淨利潤暴增113.62%，利潤增速約為收入增速的2.9倍，核心驅動力是高速銅纜用複合膜材單價從140.37元/千克升至188.99元/千克、毛利率高達55.10%；然而2026年上半年營收僅微增2.03%，歸母淨利潤驟降58.84%，毛利率從38.83%回落至30.11%，幾乎回吐全年改善幅度。境外收入佔比超六成，匯兌損失暴增至881萬元，前五大客戶增長合理性被北交所直接追問。
「名義大股東」與「實際控制人」割裂
科麥特科的前身江蘇科麥特科技發展有限公司，於2005年12月15日在無錫市濱湖區註冊設立。2025年8月12日，公司完成整體變更，正式掛牌為股份有限公司，隨後於2026年6月向北交所遞交IPO申報稿，保薦機構為國泰海通證券。
公司創始股東之一張麗娟，系現任董事長虞家楨之母，1954年12月出生，自1978年起長期從事小學教學工作。有限公司設立時，張麗娟持有公司80%股權，張麗娟雖曾掛名董事，但從未在公司實際任職，也未領取任何薪酬。公司此番IPO將張麗娟定位為「一致行動人」而非「共同實際控制人」，北交所要求保薦機構結合資金流水、對外簽署協議、股東確認等多維度補充論證。
值得一提的是，2011年股權轉讓被法院判決無效，虞家楨將20%股權以0元轉讓給虞榮泉，後因前妻陳曉燕主張該股權為夫妻共同財產、虞家楨無權單獨處分，法院判決股權變更文件無效。
公司報告期內發生一系列資金往來異常。2022年11月至2023年4月期間，歷史股東向虞家楨夫婦全資控制的無錫鈞創轉讓科麥特科9.37%股權時，公司代無錫鈞創墊付了股權轉讓款2107.26萬元。公司稱這筆款項已連本帶息清理完畢。
另外，公司曾以名下機動車為虞家楨個人債務提供擔保，金額為80萬元，後續已結清。
報告期內還發生了另一筆值得深究的股權變動：張麗娟將所持854.7340萬股股份以零對價轉讓給虞家楨，並將同期派息款一併轉付。
從股權結構看，遞表前虞家楨、周立琴夫婦合計直接及間接持股71.11%，控制88.80%的表決權。
單品漲價撐起2.9倍利潤增速
科麥特科主營業務為功能複合膜材的研發、生產及銷售，產品線包括網絡及工業通信線纜用複合膜材、高速銅纜用複合膜材和電力電纜用複合帶材三大類。
從盈利數據看，報告期內公司營業收入分別為2.61億元、2.84億元和3.95億元，2025年按年增長39.16%；淨利潤分別為4538.27萬元、4179.06萬元和8966.05萬元，2024年淨利潤按年下降11.12%，2025年則按年暴增113.62%。毛利率方面，報告期內分別為27.70%、27.30%和35.78%，2025年毛利率較上年提升8.48個百分點。
2025年營收增長39.16%，淨利潤增長卻高達113.62%，利潤增速約為收入增速的2.9倍。
深入產品線數據，2025年，高速銅纜用複合膜材銷量達762.37噸，收入躍升至1.44億元，平均單價從2024年的140.37元/千克升至188.99元/千克，毛利率達到55.10%，明顯高於公司主營業務整體毛利率的35.56%。
2026年上半年，當期公司營收2.1億元，按年僅微增2.03%，而歸母淨利潤驟降至2353.03萬元，按年暴跌58.84%。毛利率從上年同期的38.83%降至30.11%，下降了8.72個百分點。公司在短短半年內，毛利率從高點迅速回落，幾乎回吐了2025年全年的改善幅度。
公司業務覆蓋歐洲、亞洲、美洲，設有香港、德國、新加坡、馬來西亞等境外主體。境外收入佔比超過60%，意味着匯率波動對利潤表的影響不容小覷。2026年上半年匯兌損失暴增至881萬元。
關聯交易方面，CableTec BV作為公司關聯方，2025年度銷售商品金額達825.23萬元，上年同期為965.22萬元。
前五大客戶方面，Amphenol、安瀾萬錦、樂庭智聯等線纜製造企業進入銷售名單，北交所的問詢函也直接追問了公司對Amphenol、安瀾萬錦向英偉達等終端客戶銷售變化的具體情況，要求說明2025年向上述客戶銷售大幅增長的真實合理性。
公司本次擬募資7.5億元，投向「年產1.4萬噸算力通信與智能電網用複合膜材料智能製造基地建設項目」及功能複合材料前沿技術研究院建設項目。