OpenAI年化營收遠低於市場此前流傳的數字，引發AI概念股大規模拋售，納斯達克指數當日收跌逾1%，投資者對AI需求持續高景氣的判斷正面臨嚴峻考驗。

10月8日英國《金融時報》報道，OpenAI在最新投資者文件中顯示，截至9月底的年化收入"接近500億美元"，遠低於上月末市場廣泛引用的700億美元預期。

針對《金融時報》披露的年化收入數據，CNBC 隨後也向相關方求證並證實了該數據的準確性。

報道指出，這一缺口規模之大，"很可能打擊市場對AI需求增長的樂觀情緒"。消息公布後，美國科技股當日大幅下挫，納斯達克指數收跌1.4%。

AI板塊普遍重挫。英偉達當日跌約3%，甲骨文跌逾5.5%，AMD、博通、英特爾及超微電腦跌幅均在4%至6%之間。

數據中心股和光互聯股重挫。雲服務股Nebius和CoreWeave雙雙跌超7%，光互聯股應用光電暴跌13%，Coherent跌7%。

此次營收數據落差對市場的打擊，不僅在於數字本身，更動搖了支撐AI巨量資本開支敘事的核心邏輯，AI終端需求是否真的如此旺盛。更重要的是，這一預期差出現在Token成本持續走低的背景下。

數字出入源於口徑差異

10月8日媒體援引知情人士透露，此次營收數字的巨大出入，根源在於OpenAI與競爭對手Anthropic在計算年化營收時採用了不同口徑。

Anthropic在其年化營收統計中納入了通過亞馬遜AWS、谷歌雲等雲合作伙伴渠道產生的收入，即"總收入"口徑；而OpenAI的年化營收數字僅統計其自身直接產生的收入，不包含合作伙伴渠道的銷售額。

據報道，OpenAI的投資者為了在兩家公司之間進行橫向比較，曾嘗試將OpenAI的數據進行"口徑還原"，由此催生了此前流傳的約700億美元數字。

然而，經過OpenAI最新一次正式投資者簡報的澄清，市場方纔意識到此前廣泛引用的數字存在重大誤導。

報道指出，OpenAI的最新文件顯示，7月底公司年化營收約為300億美元，而非此前報道的約400億美元；但公司同步展示了強勁的增速，第三季度整體運營收入按年增長77%，企業業務按年增長107%。

OpenAI本身對外宣稱拒絕置評，作為私人公司，它不負有定期公開披露財務數據的義務。

估值壓力驟增，IPO前景蒙陰

此次營收數據的修正，發生在OpenAI最為關鍵的市值構建窗口期，時機格外敏感。

OpenAI目前正與投資者洽談新一輪孖展，該輪孖展可能將公司估值定格在約1.4萬億美元，且此前已有報道稱公司擬募資約300億美元，但相關條款尚未最終確定。

就在今年3月，OpenAI啱啱完成了一輪規模達1220億美元的歷史性孖展，公司首席財務官Sarah Friar上周表示公司"資本充裕"。

然而，OpenAI預計到2030年將累計虧損約2800億美元，而其估值高達8520億美元，如何向投資者證明自身的成長軌跡，是公司不得不面對的核心課題。

OpenAI已於今年6月祕密向監管機構提交了IPO申請，外界普遍預期其將於2027年正式上市。首席執行官Sam Altman在9月表示，"眼下並非上市的明智時機"，理由之一是AI安全方面的持續爭議。

公司近期已宣佈暫停旗下GPT-6.1 Astra模型的發布計劃，原因是該模型未能達到內部安全標準。

Anthropic同樣承壓，AI大模型IPO敘事整體遇冷

與OpenAI形成鮮明對比的是，Anthropic此前於8月披露截至7月底年化營收運行率已達650億美元，彼時外界對其估值預期高達2萬億美元，公司正積極與潛在投資者接觸，為IPO做準備。

然而，獨立財經研究機構New Constructs本周二發布報告，直接將Anthropic的擬議上市稱為"2026年最荒謬的IPO"，認為公司實際價值僅約1500億美元。

據招股書顯示，Anthropic 2025年營收為46億美元，同期淨虧損高達420億美元。

OpenAI與Anthropic的營收數據相繼被置於放大鏡下審視，折射出市場對整個大模型賽道商業化進程的深層疑慮。

英國《金融時報》指出，這兩家公司的年化營收數據，被視為衡量全球AI需求最重要的單一指標，直接支撐着大量AI基礎設施投資決策和公共股票市場的估值邏輯。

當核心數據出現如此量級的落差，市場重新定價的壓力將不可避免地傳導至整個產業鏈。