Evercore ISI維持光通信企業Lumentum Holdings（NASDAQ：LITE）「跑贏大盤」評級，目標價1100美元。此前，Lumentum首席執行官Michael Hurlston表示，公司用於AI服務器的光學器件已售罄至2029年初，部分產品在2027年前只能滿足約30%的客戶需求，另有部分產品在2028年前只能滿足約70%的需求，客戶甚至已開始鎖定2030年的訂單。Evercore認為，人工智能光互連市場的需求仍然強勁，當前影響Lumentum增長的主要因素是產能擴張和交付速度。過去12個月，Lumentum營收按年增長83%，股價累計上漲約556%。
AI服務器光學器件訂單排至2029年，客戶開始鎖定2030年產能
Lumentum首席執行官Michael Hurlston近日表示，隨着人工智能數據中心持續擴大建設規模，公司光學器件需求大幅增長，現有產能已經難以滿足客戶訂單。目前，Lumentum用於AI服務器的光學器件已售罄至2029年初，較此前披露的2028年進一步延長。
從不同產品的供需情況來看，Hurlston表示，公司在2027年前無法滿足部分產品約70%的市場需求，而另一些產品在2028年前仍有約30%的需求無法滿足。與此同時，客戶已開始提前鎖定2030年的產品訂單，反映出大型AI基礎設施建設項目對光學器件的長期採購需求。
光學器件是AI服務器和數據中心高速互連繫統的重要組成部分，能夠利用光信號在服務器、交換機及其他計算設備之間傳輸數據。隨着AI模型規模擴大、計算集群數量增加，數據中心對高速光互連技術的需求持續增長。
Lumentum過去12個月營收按年增長83%，顯示人工智能相關需求正在推動公司業務快速擴張。
擴產周期長達三至五年，現有產能成為主要增長瓶頸
儘管訂單需求強勁，Lumentum仍面臨半導體及光學器件製造產能擴張周期較長的問題。對於Lumentum這類企業，新建生產設施通常需要三至五年時間，涉及廠房建設、設備安裝、工藝驗證及產能爬坡等多個環節。
因此，即使客戶願意提前簽訂長期訂單，公司也難以在短時間內大幅增加供應。Lumentum此前預計，截至2026年12月的季度，其電吸收調製激光器（EML）出貨數量將按年增長超過50%。
EML是高速光通信系統的重要光源器件，主要用於需要高速率、長距離及高信號質量的數據傳輸場景。為滿足不斷增長的客戶需求，Lumentum正擴大其位於日本的兩座磷化銦（InP）晶圓製造廠產能。此外，公司位於美國北卡羅來納州格林斯伯勒（Greensboro）的生產設施，計劃於2028年初開始貢獻首批收入，並在2028年至2029年逐步提高產量。
不過，由於現有訂單已經排至2029年，新增產能能否按計劃投產，將直接影響公司未來幾年的收入兌現速度。
CEO考慮未來一年通過收購擴充產品線
除擴大現有製造能力外，Lumentum還在考慮通過收購進一步拓展產品組合。Hurlston表示，公司如果希望增加新的產品能力，可能需要進行收購，並希望在未來一年內補充相關技術或業務。這一計劃反映出Lumentum正在尋求擴大其在AI光通信產業鏈中的業務範圍，以滿足客戶對更多類型光學器件及相關技術的需求。
Evercore ISI分析師Amit Daryanani認為，管理層最新表態進一步支持了該行對AI光學器件市場長期增長的判斷。
他指出，當前市場討論的關鍵已經轉向Lumentum能夠以多快的速度將訂單需求轉化為實際產品交付。
這意味着，公司未來業績表現將更加依賴產能建設、製造效率及供應鏈執行能力。
多家投行看好光互連需求，英偉達採購增長受到關注
近期，多家華爾街投行對Lumentum的業務前景發表積極看法。
Stifel將公司目標價上調至1232美元，維持「買入」評級，主要原因是激光器及AI網絡組件需求持續增長，特別是來自英偉達的採購需求明顯增加。
此前，Stifel在投資者會議後也曾重申，Lumentum的產品需求持續超過供應能力，認為人工智能基礎設施建設仍受到關鍵元器件供應不足的制約。
傑富瑞則將Lumentum列為全球開放計算項目峰會（OCP Global Summit）值得關注的企業之一，重點關注其在1.6T高速光通信技術轉型及800伏直流供電架構中的業務佈局。
隨着AI數據中心內部計算設備數量增加，光互連速率正逐步向1.6T等更高標準發展。同時，大型AI集群對設備間高速互連及數據傳輸效率提出了更高要求，為相關光學器件供應商創造了新的增長機會。
不過，Lumentum股價過去一年已累計上漲約556%，市場對未來增長已有較高預期。截至報道所述時點，該股價格約為1119美元，接近1137美元的52周高點。
Evercore維持的1100美元目標價略低於上述股價，反映出該行雖然看好公司業務增長前景，但並未進一步提高估值預期。
對於Lumentum而言，AI服務器光學器件的需求已經延伸至2029年甚至2030年，未來增長的關鍵將是能否及時擴大產能、提高交付規模，並將長期訂單轉化為實際收入。