作者：鮑奕龍

中東地緣局勢持續發酵、海灣地區石油運輸受阻推動油價急漲，與此同時，有關OpenAI實際營收遠低於此前預期的報道重燃市場對人工智能投資回報的質疑，科技股遭遇重挫。

美股科技板塊成為最大拖累。華爾街見聞提及，OpenAI基於當前業績折算的年化營收約為500億美元，而此前部分媒體報道的預期數字接近700億美元。

這一落差打壓了芯片股的投資情緒，納斯達克100指數單日下跌1.4%，為7月以來最差表現。道指則微漲0.10%。標普500十一大板塊六漲五跌，能源與必需消費品領升，科技與非必需消費品墊底。甲骨文跌5.58%，美光科技跌4.79%。

與此同時，油價大幅走高，WTI原油期貨漲幅一度超過4%，實物油價基準布倫特現貨價格逼近戰時高點。美國國債收益率先因油價上漲而承壓走高，隨後在OpenAI報道發酵後隨股票下跌引發的避險買盤迴落。

中東多點升級，原油大漲

原油市場再度陷入地緣政治驅動的劇烈波動。

華爾街見聞提及，美國媒體報道稱，特朗普正在考慮在中選前對伊朗發動新的打擊。據新華社，伊朗支持的胡塞武裝襲擊沙特兩座機場，造成3人死亡，沙特主導的聯軍隨即宣佈摧毀也門境內82處胡塞目標。英國海上貿易行動辦公室通報，一艘油輪在卡塔爾西北近海被多枚發射物擊中並出現人員傷亡。

航運數據勾勒出緊張程度。伊朗把襲擊從霍爾木茲海峽擴展到波斯灣與阿曼灣，比利時研究機構克普勒的數據顯示，10月6日僅有7艘油輪通過霍爾木茲海峽，為7月23日以來最低。

華爾街見聞提及，美國墨西哥灣的颶風伊薩亞斯又添一重擾動。殼牌與雪佛龍等公司削減海上產量，煉廠運營也可能受到影響。

多重消息疊加下，油價大幅走高，WTI原油期貨漲幅一度超過4%，實物油價基準布倫特現貨價格逼近戰時高點。

成品油價格再次上漲，柴油價格本周飆升。

不過隨後特朗普在社媒上表示"我們正與伊朗伊斯蘭共和國進行富有成效的討論……我們不會在中期選舉前的任何時候攻擊伊朗"，油價一度出現急跌、回吐漲幅，但據Axios報道，伊朗官員對特朗普的聲明高度存疑，擔憂遭遇第三次突襲，因此油價最終並未收跌。

Global Risk Management首席分析師Arne Lohmann Rasmussen表示：

關於霍爾木茲海峽流量已經恢復的整個敘事，已被徹底顛覆。

沙特阿美CEO Amin Nasser警告：

供應彈性緩衝已薄得令人擔憂，若供應中斷持續，將拖累經濟增長、推高通脹。

海運層面，當天從中東運油至中國的超大型油輪日租金達140萬美元，創歷史紀錄。

OpenAI收入落差引爆AI板塊

周四美股標普和納指繼續下挫，道指則逆市收漲。

標普500收跌0.47%報7765.36點，納斯達克綜合指數跌1.25%報27193.34點，道瓊斯工業平均指數漲0.10%報51231.64點，羅素2000微漲0.03%。

華爾街見聞提及，OpenAI當前年化營收約為500億美元，較此前部分媒體披露的700億美元低出約200億美元，差距顯著。這一消息迅速蔓延至整個科技產業鏈，芯片股指數單日下跌3.4%。

AI板塊普遍重挫。英偉達當日跌約3%，甲骨文跌逾5.5%，AMD、博通、英特爾及超微電腦跌幅均在4%至6%之間。

數據中心股和光通信股重挫、跌約7%。雲服務股Nebius和CoreWeave雙雙跌超7%，光通信股應用光電暴跌13%，Coherent跌9.62%。

此次營收數據落差對市場的打擊，不僅在於數字本身，更動搖了支撐AI巨量資本開支敘事的核心邏輯，AI終端需求是否真的如此旺盛。更重要的是，這一預期差出現在Token成本持續走低的背景下。

高盛交易台還指出加劇AI相關板塊承壓的額外因素：三星與台積電的業績表現令人失望，未能達到市場的較高預期；甲骨文、博通等主要AI參與者計劃進一步通過債券市場孖展的報道增添了資本壓力。

Miller Tabak的Matt Maley表示：

投資者開始對在借貸成本大幅攀升的背景下，這一規模龐大的AI支出能維持多久感到質疑。

瑞銀財富管理首席投資辦公室的Ulrike Hoffmann-Burchardi則在近期報告中維持對AI結構性機遇的信心，但同時提示分散化投資的重要性，並指出：

在收益率偏高抬升資本成本的背景下，回報問題、AI安全性、孖展及執行層面的持續疑慮，都可能引發階段性波動。

當日受油價飆升影響，美股能源板塊表現最佳，必需消費品板塊表現疲軟。

美債收益率先漲後跌，長端表現相對強勁

油價飆升一度驅動美債收益率測試前一交易日高點，但隨着特朗普發聲暫時壓低油價，買盤隨即湧入；此後OpenAI報道出爐，市場判斷AI資本支出對國債資金的競爭壓力邊際下降，長端國債進一步獲得支撐。

10年期美債收益率跌5個點子至5.227%，30年期跌5.9個點子至5.602%，2年期跌1.3個點子至4.751%。

30年期美債標售構成轉折。美國財政部發行220億美元30年期國債，中標利率5.618%；投標倍數2.54倍，高於前六次2.41倍的均值；包括海外投資者在內的間接投標者獲配72.3%，同樣高於前六次69.1%的均值。

TD證券利率策略師Molly Brooks認為：

需求守住了，對於想要涉足長端的投資者而言，這是一個積極信號。

SLW Investments投資組合經理Vincent Ahn指出，30年期國債收益率之所以關鍵，在於"這是聯儲局不能掌控的那個期限，也是全球市場必須自願持有的那個期限。"

聯儲局官員方面，聯儲理事Christopher Waller表示進一步加息可能仍有必要，但無需在連續會議上收緊；聖路易斯聯儲行長Alberto Musalem暗示未來六至九個月利率應繼續上行，但未明確表態支持本月會議加息。

美元震盪收平，比特幣承壓，黃金小幅走高

外匯市場同樣經歷了劇烈的日內波動，彭博美元即期指數最終基本收平，歐元小幅上漲0.2%至1.1215美元。

黃金上漲0.6%至每盎司4134.68美元，金銀比率重新攀升至70倍，創兩個月新高。

加密貨幣市場則表現疲弱，比特幣跌1.9%至約8.18萬美元，以太坊下跌逾4%。