隨着人工智能投資熱潮降溫，韓國股市正面臨外國投資者大規模撤資和市場交易活躍度急劇下降的雙重壓力。交易所數據顯示，今年以來，外國投資者累計從韓國股市撤出1310億美元，流出規模居亞洲主要市場之首。韓國股市總市值約4.3萬億美元，市場成交額較5月底高點萎縮70%，基準KOSPI指數2026年下半年以來累計下跌22%。此前，受AI存儲芯片需求推動，KOSPI曾在上半年成為全球表現最好的主要股指。

　　AI芯片行情逆轉，三星與SK海力士成為市場主要壓力來源

　　韓國股市今年上半年的強勁上漲，很大程度上得益於人工智能基礎設施建設推動的存儲芯片需求增長。三星電子與SK海力士作為全球主要存儲芯片製造商，直接受益於AI服務器及高性能計算領域的投資擴張。兩家公司合計佔KOSPI指數權重超過50%，其股價表現對韓國整體市場具有重要影響。

　　然而，隨着投資者開始質疑半導體行業的增長周期能否持續，韓國股市此前高度依賴AI存儲芯片板塊的上漲結構逐漸成為風險來源。三星電子周四公布的季度營業利潤按年增長近九倍，但公司股價仍然下跌，反映出強勁的當期盈利數據未能消除投資者對未來芯片需求的擔憂。

　　隨着三星和SK海力士股價承壓，韓國股市也從上半年的全球領先市場轉為下半年跌幅較大的主要市場之一。

　　外資年內撤出1310億美元，股票回購支撐力度減弱

　　外國投資者持續撤資進一步加劇了韓國股市的下行壓力。根據韓國交易所數據，今年以來，外國投資者累計淨賣出約1310億美元韓國股票，為亞洲主要股市中規模最大的資金流出。

　　與此同時，來自上市公司股票回購的市場支撐也正在減弱。三星電子和SK海力士此前實施的股票回購計劃合計規模達到55萬億韓元，約合410億美元，目前兩家公司均接近完成相關計劃。

　　隨着大規模回購逐步結束，市場可能失去一部分重要的股票購買需求。在外資持續流出的情況下，回購支撐減弱進一步增加了韓國股市吸引新增資金的難度。

　　散戶交易活躍度下降，孖展餘額與證券保證金雙雙萎縮

　　除外國投資者外，韓國本土散戶投資者的參與程度也在下降。自7月股市遭遇拋售以來，韓國市場的孖展交易規模和券商客戶資金餘額均明顯減少。

　　具體來看：

• 孖展沽空貸款餘額： 從6月高峯時的38.6萬億韓元降至約33萬億韓元，減少約14.5%。

• 券商客戶保證金及存款餘額： 從接近140萬億韓元降至約100萬億韓元，減少約28.6%。

• 市場成交額： 較5月底高峯萎縮70%，顯示股票交易活躍度大幅下降。

　　孖展餘額減少反映出投資者使用槓桿參與股票交易的規模下降，而券商客戶資金餘額萎縮則表明可用於股票交易的資金有所減少。

　　在外資撤離、企業回購接近尾聲及散戶交易意願下降的共同作用下，韓國股市面臨的買盤不足問題進一步顯現。

　　上半年漲幅仍提供支撐，全年收益率表現仍相對較好

　　儘管韓國股市下半年遭遇大幅回調，但受益於上半年的強勁上漲，KOSPI仍是2026年以來表現相對較好的主要市場之一。

　　與此同時，全球大型科技企業仍在推進人工智能基礎設施投資，相關需求繼續為半導體產業提供一定的長期增長支撐。

　　不過，韓國市場的短期走勢已經顯示出投資者對AI產業鏈不同環節的預期出現分化。市場對存儲芯片需求持續增長的信心有所減弱，而對產業鏈覆蓋更加廣泛的台灣科技股興趣上升。

　　韓國股市當前的核心問題在於，三星電子和SK海力士合計佔據KOSPI超過一半的權重，使指數對存儲芯片景氣周期高度敏感。在外資大規模撤離、散戶交易降溫和企業回購逐步結束的背景下，未來AI存儲芯片需求及相關企業盈利增長能否持續，將成為韓國股市能否恢復上漲的重要因素。