智通財經APP注意到，得州機動車管理局(DMV)記錄顯示，特斯拉(TSLA.US)10月8日單日新增註冊150輛Cybercab（無人駕駛出租車），總數由169輛升至319輛，為8月31日該車型進入登記系統以來最大單日增幅；疊加420輛改裝Model Y，特斯拉在得州的自動駕駛車隊已擴至約739輛。

消息公布後特斯拉隔夜上漲近1%。此前特斯拉公布的三季度交付量好於預期，曾推動股價單日上漲近5%，但交付量按年仍下降約2%；截至10月初，該股年內仍下跌約18%，是「科技七巨頭」中唯一年內負收益的標的。

在覈心汽車業務承壓的背景下，Robotaxi擴張數據對股價的邊際影響顯著放大，圍繞此次註冊量激增，華爾街多空分歧鮮明。目標價從24.86美元到600美元，最高與最低相差逾23倍，離散度在大盤股中罕見，反映出市場對「特斯拉究竟是車企還是AI平台」這一根本問題仍未形成共識，而Cybercab車隊數據正是多空各自尋找的答案。

多頭：車隊規模正是估值重定價的開關

Tigress Financial於10月8日重申「買入」評級，目標價550美元，較當前股價隱含約47%上行空間，為近三個月最高目標價之一。該機構將Cybercab自動駕駛出租車列為五大增長驅動之一，認為其與FSD訂閱、Optimus機器人、能源業務及SpaceX協同共同構成「物理AI增長飛輪」，支撐特斯拉「加速增長與長期股東價值創造」。

Wedbush分析師Daniel Ives立場更為激進，目標價600美元，為華爾街最高。他認為自動駕駛與AI業務價值「至少」1萬億美元，特斯拉市值有望在一兩年內觸及2萬億乃至3萬億美元。

此外，RBC資本市場的Tom Narayan於10月2日重申「買入」、目標價480美元；Stifel維持「買入」、目標價491美元；Piper Sandler與Cantor Fitzgerald均維持「增持」立場；德意志銀行維持「買入」、目標價420美元。多頭普遍將Robotaxi視為特斯拉從「車企估值」切換為「平台估值」的核心抓手。

觀望陣營：認可方向，但要求更多兌現證據

摩根士丹利分析師Andrew Percoco維持「中性」評級、目標價400美元。該行框架頗具代表性：無監督車隊的持續擴張是下半年追蹤特斯拉自動駕駛業務的最核心KPI，規模化部署而非「寥寥數輛」上路纔是觸發估值重定價的開關；在其分部估值中，Robotaxi業務貢獻每股120美元，為僅次於網絡服務(144美元)的第二大價值來源。該行預計特斯拉Robotaxi車隊2026年底擴至1000輛、2035年達100萬輛。按此框架，單日150輛的註冊節奏正是大摩所要求的「規模化證據」，但該行仍選擇觀望兌現度。

其餘中性機構包括：摩根大通Rajat Gupta維持「持有」，9月28日將目標價由445美元下調至415美元；瑞銀Joseph Spak維持「中性」，10月7日上調目標價至385美元；巴克萊Dan Levy維持「持有」、目標價370美元；高盛Mark Delaney維持「持有」、目標價360美元，該行9月中旬曾提示特斯拉三季度交付量可能低於市場一致預期。

值得注意的是，近期評級動作呈現「多頭按兵不動、中性機構微調目標價」的格局，9月底以來未有機構因Cybercab數據直接上調評級。

空方：註冊量不等於實際運力

謹慎派代表GLJ Research的Gordon Johnson維持「賣出」評級，目標價僅24.86美元，為華爾街最低。空方邏輯有三：一是註冊不等於運營，得州登記的是「獲准商用」車輛，特斯拉從未披露其中多少輛真正無安全員運營；二是與Waymo差距懸殊，後者已進入15個市場、投放超4000輛車、每周完成超50萬次付費載客，僅在得州就註冊1154輛，特斯拉319輛Cybercab仍是「零頭」。

監管大棒懸頂

NHTSA已將Cybercab安全認證審查升級為特別命令，要求特斯拉10月30日前以宣誓形式答覆21項問題，包括無踏板設計如何符合腳踏制動標準。乘客端亦褒貶不一，等車超45分鐘、接送點不準、鷗翼門故障等投訴屢見社交平台。

基本面上，特斯拉二季度經營利潤按年下降57%，Robotaxi已成為支撐估值敘事的關鍵支柱，這也意味着任何擴張不及預期都會被放大解讀。