10月11日，百億私募海南希瓦創始人梁宏的最新周報，刷爆了資本圈。

這位以犀利著稱的私募大佬，坦誠披露了旗下基金近期超過20%的回撤幅度，也直言不諱地「吐槽」部分保險資管機構的交易行為。

最引人注目的觀點，是他對部分大型保險資管機構「7月高位買入、9月割肉止損」行為的質疑。

他形容這種操作為令人費解，並指出這些機構在科技股上的追漲殺跌，加劇了市場的非理性波動。

保險資金素來被視為市場的壓艙石和長期資本，其投資風格本應穩健、逆向。然而，在市場極端行情下，即便是大型機構也難以完全擺脫人性弱點。

7月份，隨着科技股尤其是AI相關概念的火熱，市場情緒高漲，部分機構可能在FOMO（錯失恐懼症）情緒驅動下高位建倉；而到了9月，隨着海外聯儲局降息預期反覆、國內經濟數據波動以及科技股估值回調，恐慌情緒蔓延，導致其在底部區域被迫止損。

梁宏的說的，到底有多少事實支持，外界不得而知，也沒有看到哪家險資針對這個觀點發表評論。

所以，真實性其實還是個問號。

但梁宏的批評，確實會引發一個靈魂拷問：

當短期業績考覈壓力與長期投資理念發生衝突時，即使險資，就能夠始終知行合一嗎？

所謂的聰明錢，難道就永遠聰明嗎？如果作為大型險資，有着嚴謹研究以及完善投資風控能力，都能夠在高位加倉高估值科技板塊，隨後迅速潰敗，那這樣的能力還算能力嗎？

而面對旗下多隻基金自6月高點以來回撤超過20%的壓力，梁宏倒很實誠。

他透露，過去幾個月的操作主要集中在騰籠換鳥：清倉了美股存儲和美股一些小持倉股票，保留了20%倉位的晶圓製造股，並大舉買入了港股互聯網、A股晶圓製造以及部分他認為估值合理的科技股。

這個調倉動作，是否能夠帶來勝利，目前看依然無法下結論。

儘管梁宏預判了科技股的調整，但他加倉的港股互聯網和A股科技在9月份依然遭遇了流動性衝擊和情緒殺跌，直到現在，也沒有看到什麼改善的地方。

20%的回撤，正是這種左側交易必須承受的陣痛。

至於其歸因分析：非基本面之過，乃資金面之殤。他認為，AI發展的很好很順利前景依然很大，但是國內資金面情況不好，的確出乎他意料。

這一判斷，大致上看不出什麼漏洞。

股價的下跌，確實不是業績層面出現問題，更多源於分母端的壓力。

一方面，聯儲局降息節奏的不確定性導致全球流動性收緊，外資流出新興市場；另一方面，國內存量資金博弈下，缺乏增量資金入場承接高位籌碼。

當資金面退潮時，原本被高估的科技成長股便成了殺跌的重災區。

對於普通投資者而言，這份周報有幾點啓示值得重視：

不要迷信機構的神操作，理解市場波動的必然性；

在科技股投資中，要區分真成長與純炒作，關注那些在資金面退潮後依然能守住估值底線的標的；

保持耐心，AI的前景依然很大，基本面的修復終將戰勝資金面的擾動。

目前已經進入到三季報，不管是美股還是A股、港股，都會出現高波動，但也可能藏着新機會。