核心要點
- 經濟學家保羅・克魯格曼本周撰文寫道，法國正走在 「財政不可持續的道路」，對歐洲央行而言，該國或許已經變成 「大到無力救助」。
- 歐洲央行前行長讓‑克洛德・特里謝接受採訪表示，法國政界必須達成妥協，重建本國在市場眼中的可信度；倘若未來需要央行出手援助，這是必要前提。
- 法國總理塞巴斯蒂安・勒科爾尼正竭力推動一份爭議重重的 2027 年預算案，國內同時爆發學生抗議浪潮。
諾貝爾經濟學獎得主保羅・克魯格曼表示，法國面臨潛在債務危機，對於歐洲央行來說，該國可能已經「大到無力救助」。
學生抗議活動持續席捲法國；總理塞巴斯蒂安・勒科爾尼正力爭通過一份頗具爭議的 2027 年預算，該預算計劃實施規模達數百億美元的財政緊縮。
克魯格曼在自己 Substack 專欄發文稱，法國財政路徑難以為繼，政府債務利息負擔不斷攀升，高額預算赤字進一步加劇本國債務壓力。
他提出一個關鍵問題：人口老齡化背景下，法國始終未能改革相對偏低的退休年齡。
「法國使用歐元，這就很容易推演，市場信心喪失會演變為一場慘烈危機……2009‑2012 年我們就見過這一幕，先是希臘，而後是葡萄牙、西班牙、意大利。」 克魯格曼提及當年的歐洲主權債務危機，那場危機也促使歐洲央行出台多項干預舉措。
法國 10 年期國債收益率觸及 2002 年以來最高水平。
「一開始，投資者停止購買某一歐元區國家的債券，市場擔憂該國政府會因為沒有現金償付債務本息而被迫違約。違約恐慌進一步引發資本外逃，資本外逃又放大違約擔憂、推高利率，惡性循環不斷加深。」
克魯格曼指出，2012 年歐洲央行行長德拉吉向市場作出著名承諾，將 「不惜一切代價」 避免成員國債務違約。這份承諾之所以被市場廣泛接受，很大程度上得益於南歐國家實施了 「大規模削減開支」。
只要法國繼續 「進一步背離財政責任」，救助法國對歐洲央行而言將 「成本極其高昂」，同時還會引發巨大的政治爭議。
他寫道：「法國或許已經跨過界限，從‘大而不能倒’變成了‘大到無力救助’。簡而言之，很容易設想法國爆發嚴重危機的情景，而這場危機會在歐洲內部造成巨大撕裂。」
法國政府必須拿出 「具備可信度的方案」
周五，歐洲央行前行長讓‑克洛德・特里謝接受 採訪，他表示，法國必須削減這個歐盟第二大經濟體的財政赤字。
2004‑2011 年執掌歐央行的特里謝稱：「球現在在法國政府與議會這邊，他們有繁重的工作要完成。」
「當然，如果局勢出現失穩，我們擁有大量經過實戰檢驗、效果顯著的政策工具。我本人在職期間就經歷過這樣的時期。」 這位前法國央行行長在 節目《歐洲 Squawk Box》中說道。
可用工具包括歐洲穩定機制（ESM）；而最極端的工具則是歐洲央行的傳導保護工具（TPI），該工具 2022 年正式落地，至今尚未啓用，用於應對歐元區金融分裂風險、維護市場穩定。
配圖：2026 年 10 月 8 日，巴黎巴士底廣場，學生示威者聚集在七月紀念柱前，舉行全國性抗議，抗議教學條件問題。 西蒙・沃爾法赫特|法新社|蓋蒂圖片社
特里謝表示，如果想要獲得干預，法國政府需要主動向歐洲央行求助，但法國當下表態稱並不需要外部援助。
「我對法國國內所有政治派別提出建議，當前政治局勢錯綜複雜，但我呼籲各方在當下負起責任。」
「無論各派別立場如何，都必須意識到，是時候向市場證明法國是負責任的市場參與者。」
「我呼籲各方在談判中儘可能務實，拿出具備可信度的成果。而這恰恰是激活傳導保護工具（TPI）的條件之一。」
特里謝表示，主權債務危機時期的親身經歷告訴我們：自救是前提，如果你本身無法說服市場參與者、投資者與儲戶相信本國政策具備可信度，外部救助就無法奏效。
「毫無疑問，國家首先要讓本國相信自己正走在正確道路上。我相信，法國央行行長以及法國政府都認同這一點。」