【美銀維持阿里巴巴「買入」評級，上調目標價並看好雲與AI盈利拐點】美銀維持阿里巴巴「買入」評級，並將美股目標價上調至178美元、港股目標價由172港元上調至175港元，理由是公司盈利改善尚未充分反映在股價中。該機構預計阿里巴巴9月季度營收按年增長10%，調整後EBITA為300億元人民幣，高於市場一致預期的260億元及上一季度的270億元；其中雲業務收入增速預計由上一季度的45%加快至52%，外部客戶需求增長接近55%，調整後EBITA利潤率由11.6%升至12.9%。美銀預計，隨着訓練效率改善，AI實驗室及應用業務虧損將由140億元收窄至110億元，並預計自12月季度起，雲業務調整後EBITA可覆蓋AI業務虧損，推動雲與AI業務由2026財年虧損逾200億元逐步在2027財年下半年實現盈虧平衡。電商方面，該機構預計客戶管理收入按年下降5%，但受效率提升和即時零售虧損收窄推動，綜合電商調整後EBITA仍將增長2%；主要風險包括AI採用或雲需求放緩、AI資本開支快於商業化進度以及電商、即時零售和雲業務競爭加劇。