TradingKey - 美東時間10月9日，AST SpaceMobile（ASTS）股價盤中一度下跌16%，創2025年10月以來新低。

股價下跌的直接原因，是SpaceX（SPCX）宣佈收購覆蓋全美的800MHz低頻頻譜，並計劃將其與Starlink衛星網絡整合，打造獨立的移動運營商業務。

這項交易被市場視為SpaceX正式進入美國移動通信市場的信號。對AST SpaceMobile而言，衝擊不只來自新增競爭者，更來自SpaceX正在改變衛星直連手機行業的競爭規則。

ASTS股價圖，來源：TradingView

SpaceX進入同一市場，形成直接替代關係

AST SpaceMobile的業務重點，是利用衛星為普通手機提供通信服務，並通過與移動運營商合作接入用戶。

SpaceX則計劃利用Starlink衛星、800MHz低頻頻譜和地面網絡，提供不依賴傳統運營商的移動通信服務。兩家公司未來爭奪的將是相同的用戶通信需求、頻譜資源、企業客戶和監管關注度。

800MHz頻段具備較強的信號穿透能力，可改善室內覆蓋，並與大多數移動設備兼容。SpaceX將其納入Starlink Mobile體系後，能夠從衛星網絡延伸至更完整的移動通信服務。

所以導致AST SpaceMobile被拋售的原因是，投資者擔憂SpaceX不再只是衛星通信供應商，而是可能成為AST SpaceMobile在直連手機市場的直接競爭對手。

AST SpaceMobile優勢被SpaceX的獨立路徑削弱

AST SpaceMobile長期強調「對運營商友好」的商業模式，通過與現有運營商合作提供衛星服務。該模式的優勢在於，可以利用運營商的頻譜、客戶關係和銷售渠道，減少自行建設完整移動網絡的壓力。

但SpaceX選擇繞開傳統運營商，直接控制頻譜、衛星網絡和服務入口。如果這一模式最終獲得監管批准並實現商業化，AST SpaceMobile原本的差異化優勢可能被削弱。

這並不意味着運營商合作模式已經失效，但市場會重新評估其價值：如果大型衛星運營商能夠自行獲得頻譜並直接服務消費者，傳統運營商在衛星直連業務中的「守門人」地位可能下降，AST SpaceMobile與運營商談判時的議價能力也可能受到影響。

資金和網絡規模差距放大ASTS的估值壓力

AST SpaceMobile目前只有13顆衛星在軌，仍需要持續孖展以完成星座建設和商業部署。

相比之下，SpaceX擁有Starlink現成的發射體系、衛星網絡和用戶基礎。據悉，SpaceX現金約935.2億美元，Starlink用戶數量已增至約1,200萬。

這意味着，SpaceX即使在商業化初期採取更激進的定價或投入更高的資本開支，也可能擁有更強的承受能力。投資者因此擔心，AST SpaceMobile為了爭奪運營商和用戶，可能需要增加衛星部署、網絡建設和營銷投入，進而帶來更高的孖展需求和潛在股權稀釋壓力。

在競爭者規模明顯更大的情況下，AST SpaceMobile未來的收入增長、服務定價和利潤率都需要重新評估，這會直接影響其估值。

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