Anthropic 為何督促合作伙伴加快數據中心建設？ 答案很簡單：最新對在建 AI 數據中心項目測算顯示，Anthropic 每提前一台服務器上線用於產品服務，都有可能創造極高利潤，其中就包括 Anthropic 將在路易斯安那州巴吞魯日城外租賃的一處數據中心。

　　上周，我前往聖弗朗西斯維爾鄉村參加項目啓動儀式，親眼見證 Anthropic 這場緊鑼密鼓的算力擴容競賽。這家 Claude 大模型廠商，將於 2027 年第二季度在當地一座 330 兆瓦園區部署谷歌 AI 服務器芯片。項目開發商 Hut 8 計劃把園區擴容至 1 吉瓦算力規模，建成並配齊芯片需要數百億美元投入。Fluidstack 負責園區租賃與運營，Anthropic 提供谷歌芯片。

　　和 Anthropic 近期衆多合作伙伴類似，總部位於邁阿密的 Hut 8 在 AI 基建領域資歷尚淺，原本主營比特幣挖礦業務，小唐納德・特朗普與埃裏克・特朗普均參與其中。項目場地佔地 627 英畝，土地泥濘，部分建築尚在搭建，就在這片場地的帳篷內舉辦了這場盛大慶典，小特朗普到場出席。路易斯安那州州長、300 名銀行家、投資人、電力部門官員以及 Anthropic 算力負責人詹姆斯・布拉德伯裏一同參會。

　　Anthropic 計劃下月啓動 IPO，Hut 8 只是 Anthropic 為衝刺數據中心投產、做大營收而拉攏的衆多新夥伴之一。未來數年，Anthropic 承諾從亞馬遜雲科技、谷歌、SpaceXAI 以及十餘家其他雲廠商、數據中心企業租賃合計高達15 吉瓦的算力。知情人士透露，Anthropic 還與上市公司 IREN 簽署了一份尚未對外公布的多年雲服務協議，IREN 同樣是由加密貨幣礦企轉型而來的 AI 服務器供應商。

　　AI 基建資訊機構 Measured AI 預測：Anthropic 算力規模將從 2025 年 1.4 吉瓦，增長至今年 5 吉瓦，2027 年 9.5 吉瓦，2028 年突破 15 吉瓦。作為參照：微軟 Azure 雲業務在 2023 年末總算力約 5 吉瓦，當時該算力服務全部客戶，且 AI 大規模擴建尚未啓動。

　　Anthropic 要在算力擴張競賽中戰勝 OpenAI，會越來越依賴 Hut 8、TeraWulf、IREN、Nscale 等一批昔日比特幣礦企。其中部分企業當下很難按期望估值從公開市場募資。

　　寶貴的電力接入權

　　儘管募資承壓，但這些企業以及 Anthropic 其他合作伙伴價值很高：它們早年拿下了一批電網接入指標，選址多為廢棄鋁冶煉廠園區、失敗的綠氫項目地塊、可再生能源富集區域，以及大型雲廠商錯過或放棄的冷門地點。新建項目併網周期漫長，這類電力接入資源稀缺，價值極高。

（從左至右）：博通 AI 基礎設施負責人桑塔努・比斯瓦斯；維諦技術 CEO 喬爾達諾・阿爾貝塔齊；Hut 8 首席執行官阿舍・傑努特；路易斯安那州州長傑夫・蘭德里；Anthropic 算力負責人詹姆斯・布拉德伯裏；雅各布斯工程 CEO 鮑勃・普拉加達。上周攝於 Hut 8 聖弗朗西斯維爾 AI 數據中心園區

　　舉例：阿波羅資本旗下 Stream Data Centers 收購了昔日明星企業 Plug Power 兩處擱置的氫能項目地塊，地塊的電網接入資源頗具吸引力。Anthropic 正洽談，未來最多可從 Stream 租賃 1 吉瓦算力。

　　Anthropic 要求合作伙伴全速推進建設。比如製冷電氣設備龍頭企業維諦技術（Vertiv）正在重新設計產品，用於 Hut 8 路易斯安那園區這類數據中心快速落地。維諦 CEO 阿爾貝塔齊在 Hut8 活動現場介紹：他們把電源模塊、電池、配電盤、冷卻與消防系統預先在工廠組裝成成套預製模塊，可將常規施工安裝時間縮短一半。

　　「數據中心的建造模式正在徹底變革，目標就是快速部署。」 他說。

　　服務器供給緊缺的時代，速度就是金錢。路易斯安那園區規劃耗電 330 兆瓦，可產出 245 兆瓦可用算力。投資人與分析師測算：哪怕該算力相比原定計劃提前一個月上線，Anthropic 就能新增至少 13 億美元營收；測算前提是全部算力用於推理服務，而非模型訓練。

　　超高利潤率

　　即便項目無法提前投產，單 quarter-gigawatt（250 兆瓦）算力每月創造約 13 億美元營收，這項經濟回報依然極具誘惑力。基建投資諮詢機構 Occam Edge 的克里斯蒂安・奧科耶表示，按照近期公開的 AI 長期合同定價，Anthropic 每月向雲廠商租賃芯片的成本約 2 億美元。以此測算，路易斯安那項目若全部用於推理，毛利率可達 85%。Anthropic 正嘗試在部分項目繞開雲服務商這類中間方，毛利率有望進一步提升。（毛利率不含模型訓練成本、人力薪酬以及其他運營開支）

　　奧科耶的分析同時覆蓋搭載英偉達 GPU 與谷歌 TPU 等替代芯片的數據中心項目。GPU 租賃單價高於谷歌 TPU，但英偉達宣稱 GPU 每瓦可輸出的 token 數量顯著高於其他芯片。

　　無論如何，Anthropic 優異的推理業務盈利能力，解釋了公司運營成本的改善：2025 年春季，Anthropic 每創造 1 美元營收需要投入約 2.3 美元運營成本。

　　⚠️ 但有幾個需要留意的風險點： 年初 Anthropic 預計，模型訓練成本將超過推理成本兩倍；今年向 SpaceX 等企業大舉租賃服務器，一定會壓低利潤率。同時，Claude 的大型客戶存在減量風險，還要直面 OpenAI 以及國產開源模型的激烈競爭。

　　不過目前來看，Anthropic 對大部分客戶仍保有定價權。

　　對整個行業與資本市場而言，一個關鍵問題：Anthropic 或許是唯一擁有這種定價能力的企業。其他生成式 AI 服務商，包括 OpenAI，推理業務毛利率都遠達不到 Anthropic 水平。

　　可承受的電網成本

　　Anthropic 合作的基建開發商稱，這家 Claude 廠商優先考慮快速獲取電力，哪怕代價是電網負荷緊張時臨時限電、啓用備用電源，或是把機房建在離用戶更遠的地方 ——AI 推理結果需要更長時間經光纖傳輸。Hut 8 首席執行官阿舍・傑努特在路易斯安那活動上表示，他持續與電力公司及各方合作伙伴溝通，探討 「我們能做些什麼來加快項目建設」。

　　數據中心項目亮眼的收益模型，解釋了為何 Anthropic 願意承擔更高電價；而普通消費者面對持續上漲電費本已十分敏感。能源分析師漢斯・羅亞爾提出一個指標 ——算力熱耗率：AI 推理數據中心，在保證盈利前提下能夠承受的電價。羅亞爾測算，2026 年第三季度，商用 AI 應用機房哪怕電價達到5631 美元 / 兆瓦時仍可盈利，該價格是常規批發電價（50 美元 / 兆瓦時）的百倍以上。

　　羅亞爾還提到，像 Anthropic 這類頂尖 AI 企業，極端情況下，電價高達 12791 美元 / 兆瓦時依然可以盈利。

　　這組測算意味着電力公司對 AI 數據中心的收費，還有很大上調空間。

　　拉低所有人用電成本

　　但相比單純漲價，還有更好的方案。依託 AI 推理業務強勁收益，Anthropic 和數據中心合作伙伴可以和電力公司達成協議：在每年少數用電高峯時段主動從電網斷電，換取數據中心可以提前接入部分電力。羅亞爾與 Occam Edge 的分析文章指出，Anthropic 斷電期間損失的收入，可以在其餘時段的營收中彌補。同時多家創新企業正在開發方案：電網承壓時，AI 算力負載可自動切換備用電源或者調度遷移至其他算力點。

　　這也是新增 AI 數據中心有望降低全社會用電成本的原因。電力企業依託現有資產獲得更多收入，固定成本被分攤到更多用電用戶身上。

　　在路易斯安那，Hut 8 項目周邊本地社區期待依靠這筆投資改善財政狀況。西費利西亞納教區主席肯尼・哈瓦德推動州議會通過法案，地方政府可將居民房產稅下調 25%，匹配當地給 Hut8 的稅收優惠。項目投產後，Hut8 繳納的稅款預計將讓教區年度財政收入從 4000 萬美元增至 1.3 億美元，擴大兩倍。

　　以上前景聽上去十分美好，但前提是未來幾年電力、芯片、工程施工能力與債務資金持續充足。這仍是一個巨大的未知數。