Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

　　自9月28日至10月7日，倫敦金現下跌4.05%，國慶期間跌幅1.13%，收於4110美元/盎司；國內AU9999金價節前一周下跌2.02%收於907元/克。

　　美國9月非農就業「急剎車」。美國勞工部10月2日公布的數據顯示，9月非農就業新增僅2.9萬人，遠低於市場預期的9萬人，前值由16.2萬大幅下修至13.3萬，7-8月合計下修6萬人。失業率升至4.2%，高於預期的4.1%；平均時薪按月僅增0.1%，按年放緩至3.0%，均低於預期。

　　加息預期回落，市場預期聯儲局10月按兵不動，但12月加息預期保留。9月非農報告邊際降低了聯儲局連續加息的緊迫性，疊加紐約聯儲主席威廉姆斯、副主席傑斐遜等核心官員近期表態不傾向於連續加息，市場已基本排除了10月加息的可能性。CME數據顯示，10月維持利率不變的概率升至約82%，12月維持不變的概率約為20%，市場仍定價12月加息25個點子為最大概率場景。

　　而國慶期間金價仍震盪走弱，主要受到美債收益率和美元指數走強的壓制。雖然加息預期有所回落，但10年期美債收益率在高位仍持續攀升，背後是通脹粘性、財政供給壓力與美國經濟增長潛力三重力量共振的結果。地緣方面，霍爾木茲海峽緊張局勢反覆，國際油價維持在每桶100美元附近，持續推升通脹預期。財政方面，美國財政部兩次擴大回購操作的實際完成率不及預期，長端拋售壓力進一步放大。經濟方面，美國9月PMI整體維持韌性，AI資本開支的持續擴張對經濟支撐力度較強。

　　央行購金方面，中國央行9月購金再創三年新高。根據中國人民銀行10月7日披露的數據，截至2026年9月末，中國黃金儲備達7747萬盎司（約2409.59噸），按月增加74萬盎司（約23.02噸），高於8月單月增持的65萬盎司，增持規模已連續第7個月擴大。這標誌着中國央行自2024年11月重啓增持以來，已連續第23個月增持黃金。

　　與此同時，俄羅斯也聲明將大幅增加黃金購買量。俄羅斯財政部當地時間10月5日發布消息，將於10月7日至11月6日將該國外匯和黃金購買量提高至9月的五倍，為此撥款2794.2億盧布，日均購買量約127億盧布。此舉體現了被制裁國家擺脫美元體系的制度實踐，也體現了全球央行去美元化的趨勢仍將延續。

　　展望後市，美債利率仍將是短期牽動黃金的重要因素，但當前金價已跌至4100附近的歷史相對低位，下方的4000關口又是已被市場驗證過的更有力支撐位，當前黃金的配置價值已然顯現。資金面上，黃金近期回調的過程中全球黃金ETF仍呈現淨流入態勢，疊加全球央行購金的有力託底，黃金市場的資金面向好。

　　而中長期看，美國財政赤字持續惡化、債務問題難以根本解決、去美元化趨勢下的央行購金延續，黃金作為美元信用對沖工具的配置邏輯持續強化。

　　未來一周黃金投資重點關注的信號：（1）美伊局勢進展；（2）10月14日公布的美國9月CPI。

　　Ø 配置工具：華安黃金系列產品

　　對於希望借道公募基金配置黃金的投資者，華安基金旗下已形成較為完善的黃金產品矩陣：

　　· 黃金ETF華安（518880）：緊密跟蹤國內黃金現貨價格，是場內投資者佈局黃金的高效工具；

　　· 黃金ETF聯接A（000216）/聯接C（000217）/聯接I（022653）：為場外投資者、特別是月供與中長期配置需求提供便捷的申贖渠道（A類適合長期持有，C類適合中短期交易，I類適合短線交易）；

　　· 黃金股ETF華安（159321）：聚焦黃金產業鏈上游上市公司，在金價上行的同時有望捕捉黃金股的彈性，適合希望在黃金資產中博取更高彈性的投資者。

　　基金費率說明： 

　　關於ETF產品申購/贖回費率，投資者在辦理現金申購或贖回時，銷售機構可按照不超過0.5%的標準收取一定的費用/佣金，其中包含交易所、登記結算機構等收取的相關費用。黃金ETF聯接A（000216）單筆申購金額 M＜100 萬，申購費率 0.60%；單筆申購金額 100 萬≤M＜300 萬，申購費率 0.40%；單筆申購金額 300 萬≤M＜500 萬，申購費率 0.15%；單筆申購金額 M≥500 萬，申購費率每筆 1000 元。贖回，持有期限 Y＜7 天，贖回費率 1.50%；持有期限 7 天≤Y＜1 年，贖回費率 0.10%；持有期限 Y≥1 年，贖回費率 0.00%。管理費率 0.50%；託管費率 0.10%。黃金ETF聯接C（000217）申購費率 0.00%。贖回，持有期限 Y＜7 天，贖回費率 1.50%；持有期限 7 天≤Y＜30 天，贖回費率 0.10%；持有期限 Y≥30 天，贖回費率 0.00%。管理費率 0.50%；託管費率 0.10%；銷售服務費 0.35%。黃金ETF聯接I（022653）申購費率 0.00%。贖回，持有期限 Y＜7 天，贖回費率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，贖回費率 0.00%。管理費率 0.50%；託管費率 0.10%；銷售服務費 0.10%。

　　風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。黃金股票ETF為股票型基金，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，具有與標的指數相似的風險收益特徵。黃金股票ETF可投資港股通標的股票，將面臨匯率風險和港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金管理公司不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。