2026年10月9日，奕斯偉計算(1256.HK)正式在香港聯合交易所主板掛牌交易，成為資本市場首隻RISC-V芯片股。 　　根據公告，奕斯偉計算最終發售價定為每股1.55港元，位於招股區間每股1.48至1.59港元的中端。上市前一個交易日，公司暗盤收報1.575港元，較發售價上漲1.61%。 　　值得一提的是，奕斯偉計算本次發行共引入9家基石投資者，包括屹唐盛海基金、合肥建投、通富微電旗下海耀實業、頎中科技旗下頎中國際、大灣區共同家園投資、日本歐力士等，合計認購11.61億港元，佔比近50%。 　　產業資本、地方國資背景資金與專業機構共同加碼，印證了市場對其前景的信心。 　　奕斯偉計算的核心看點，在於公司正處在α(Alpha)與β(Beta)共振的拐點。一方面，市場買的是RISC-V第一股的稀缺籌碼。AI端側化浪潮、RISC-V高端化等多重趨勢共振，當前市場缺少純正的RISC-V架構芯片標的，稀缺性天然構成估值溢價的基礎；另一方面，公司基本面拐點信號正在密集釋放，增長曲線已從蓄勢轉向紅利釋放。 　　一、β：AI浪潮、產業趨勢等多重共振，算力架構迎來分水嶺時刻 　　要理解奕斯偉計算的投資價值，需要將其置於全球算力架構正在經歷的深層結構性變化之中。 　　這一變化的第一重推力，來自AI算力需求重心從訓練向推理的遷移，以及交互方式從被動響應向主動智能體(Agent)的進化。 　　推理場景對芯片的要求與訓練顯著不同，更關注單位算力的能效比、時延、成本與部署靈活性；Agent的持續運行則要求端側具備實時感知、語義理解、決策控制能力。 　　這恰好是RISC-V的先天主場，其底層技術特性與AI計算的演進方向高度契合。RISC-V具備開源開放、精簡、模塊化、可定製等特性，可像積木一樣根據場景靈活組合，且指令集本身無需架構授權費。依託這些特性，芯片企業也可以圍繞AI任務增加專用指令、NPU和加速模塊，理論上更適合大量高度差異化的終端和邊緣場景。 　　第二個趨勢，是RISC-V正呈現出明確的高端化趨勢。過去談RISC-V，更多是低功耗控制器和邊緣設備；而如今，RISC-V正在向高性能計算、數據中心、智能汽車、具身智能等高價值領域全面突破。 　　RISC-V在物理AI市場具備獨特的優勢，其能夠根據機器人的具體應用場景，構建CPU算力、AI算力和實時算力深度耦合的異構計算平台，幫助具身智能企業快速迭代方案。RISC-V亦在高性能服務器和數據中心取得實質性突破。2026年正式獲批的RISC-V服務器平台規範1.0，進一步補齊整機級標準，統一納入UEFI、ACPI等服務器基礎能力，推動RISC-V從芯片架構走向標準化服務器平台。 　　市場數據也印證了這一趨勢。 　　2025年，中國智能終端芯片產品市場規模約2877億元，預計2030年增至3790億元，市場本身保持穩健增長；但RISC-V在該市場的滲透率預計將由2025年的6.9%升至2030年的26.7%。全球具身智能芯片產品市場規模則由2025年的3556億元預計增至2030年的9950億元，五年複合增速約22.8%；同期RISC-V滲透率預計從9.4%提高至23.8%。 　　政策端，RISC-V的戰略地位正在明顯提升。2026年9月，工業和信息化部、國家發展改革委聯合印發《電子信息製造業發展"十五五"規劃》，明確提出推進第五代精簡指令集(RISC-V)研發與產業化，支持RISC-V芯片在人工智能、嵌入式系統等領域應用，並深化芯模協同創新、加強算法與硬件架構協同設計優化。 　　香港也在加快佈局RISC-V生態。2026-27年度《財政預算案》專門將RISC-V列入"培育與壯大新興產業"相關部署，提出由香港投資管理有限公司通過戰略投資及與領先企業合作，積極推動RISC-V技術研發及產業落地，並聯合產業力量成立香港RISC-V聯盟，匯聚產業、學術與投資界在大灣區開展跨界合作及國際協作。2026年3月，香港RISC-V聯盟已正式成立，政策支持正從規劃層面逐步走向產業組織和生態建設。 　　值得關注的是，奕斯偉計算具備較高的生態站位。奕斯偉計算長期參與RISC-V生態建設，包括擔任RISC-V國際基金會董事會會員單位、中國RISC-V工委會輪值會長單位，並深度參與RISC-V國際生態。公司還率先提出RDI(RISC-V數字基礎設施)理念，牽頭推動成立RDI聚力聯盟，成員已近百家，覆蓋產業鏈上下游，並與生態夥伴在北京、武漢、成都等地設立RISC-V生態創新中心，多地聯動拓展應用場景。 　　目前，全球計算架構呈現多元化發展態勢，而RISC-V也正成為計算架構第三極，逐步與x86、Arm並駕齊驅，構建起"三足鼎立"的行業格局。在這一過程中，奕斯偉計算的生態制高點價值有望隨之持續放大。 　　二、當期α：頭部地位紮實，財務拐點信號密集釋放 　　產業趨勢提供了評估Beta的方向，但投資決策的核心，仍在於公司自身能否將趨勢轉化為堅實的Alpha。 　　奕斯偉計算的核心護城河，是其構建了RISAA(RISC-V+AI)生態技術平台。該平台將RISC-V計算架構與AI技術融合，覆蓋IP模塊、芯片、板卡及系統設備等多個層級，使生態夥伴無需從零構建複雜系統，即可更快開發面向不同場景的芯片及解決方案。截至2026年3月31日，公司已擁有20餘款自研RISC-V內核、620餘項自研IP模塊，a落地商業化軟硬件方案超過150款，服務全球220家企業客戶，形成覆蓋內核、IP、芯片、板卡及系統方案的較完整技術與產品體系。在"RISC-V+AI"方向上，奕斯偉計算已成為全球專利、IP和產品覆蓋度最全面的企業之一。 　　從市場份額來看，奕斯偉計算在覈心細分領域已建立領先優勢。按2025年收入計，公司是中國最大的國產智能終端人機交互芯片產品提供商；同時也是中國第三大國產RISC-V主控芯片產品提供商。2025年中國RISC-V主控芯片市場前五大廠商合計份額僅約22.5%，較分散的競爭格局意味着龍頭企業的份額提升空間巨大。 　　財務數據也證明了這一點。2023年至2025年，公司收入分別為17.52億元、20.25億元和24.31億元，複合年增長率約17.8%；2026年第一季度收入按年增長18.4%至4.94億元。 　　與此同時，公司的虧損也持續收窄。2023年至2025年，經調整淨虧損分別為17.05億元、14.40億元和11.61億元；2026年一季度經調整淨虧損進一步由3.59億元下降到2.87億元，按年收窄約20%。 　　從財務數據不難看出，公司的成長拐點已經開始顯現。 　　三、α展望：基本盤穩固、新引擎放量、遠期空間打開 　　當下的財務改善趨勢已十分明顯，但進一步展望未來，決定奕斯偉計算長期價值的是其增長曲線的清晰度和兌現節奏。公司目前已經形成邏輯清晰的增長曲線，分別對應基本盤、新引擎和遠期想象空間三個方向。 　　人機交互芯片是公司業務基本盤。該業務覆蓋DDIC、TCON、觸控控制器、PMIC和相關軟件，奕斯偉計算可以提供面向電視、顯示器、筆記本和手機等多種芯片產品與定製化解決方案。2023年至2025年，公司人機交互芯片銷量從7267萬件提升到1.53億件。 　　與此同時，AI終端化推動交互設備向多模態、本地智能升級，芯片單機價值量與性能要求同步提升，新一代產品的推出有望帶動均價提升。據悉，奕斯偉計算AMOLED手機顯示驅動芯片EPD8828已導入榮耀500系列，此前，奕斯偉計算顯示解決方案已應用於榮耀100系列及榮耀400系列。在人機交互的另一核心環節——觸控領域，RISC-V OLED觸控芯片EPH8621系列自2024年量產以來，已在主流終端品牌的產品中實現規模化量產與穩定交付，EPH8621V還是目前市場上少有的支持8英寸車載柔性OLED觸控的產品。 　　計算芯片與方案產品當前處於快速兌現期，是最大的彈性來源。 　　該業務收入從2023年的37.5萬元躍升至2025年的3.20億元，2026年一季度達2.23億元，與基本盤幾乎平分秋色。該業務已成功切入汽車、機器人、工業等高價值核心場景。奕斯偉計算與極空間合作推出的全球首款基於RISC-V架構打造的消費級AI NAS產品，計劃於2026年四季度量產發售。 　　據公司披露，其還推出國內首顆支持輕量級AI應用的車規級MCU EAM2011。EAM2011已搭載於尊界V800的全主動自適應智能座椅，該RISC-V車規級AI MCU及端側AI工具鏈，為座椅坐姿自適應功能提供核心算力與AI算法方案。尊界定位鴻蒙智行高端豪華市場，一顆國產RISC-V MCU進入其量產車型，其供應鏈驗證意義遠大於某一具體訂單金額。 　　安全認證層面，公司近日再獲TISAX AL3最高保護等級認證，信息安全管理體系滿足全球主流車企供應鏈准入要求；CMS電子後視鏡專用SoC EAI8800則相繼通過AEC-Q100車規可靠性認證與ISO 26262 ASIL-B功能安全產品認證。另外，R520A成為全球首個通過德國萊茵TüV ASIL-D功能安全認證的多核多架構RISC-V內核。繼R500A成為全球首個通過德國萊茵TüV ASIL-B功能安全認證的RISC-V內核之後，公司在RISC-V車規功能安全領域進一步突破。 　　奕斯偉計算在邊緣計算與智算中心領域的佈局，具備更大的想象空間。 　　AI時代，新興場景對雲、邊、端算力提出不同層次要求，需要更靈活高效的硬件支撐，RISC-V模塊化和可擴展特性可以滿足AI一體機、機器人、AI NAS、AR/VR眼鏡等多樣化新興產品的AI算力需求。目前，奕斯偉計算已經形成從芯片、開發板到AI Box、AI PC、加速卡等較為完整的智能計算產品體系。公司的RISC-V產品能力已從傳統嵌入式和邊緣計算場景，進一步延伸至生成式AI本地推理，直指智算中心的高併發推理場景，覆蓋了"雲—邊"推理的核心場景。 　　總體來看，奕斯偉計算上市恰逢其時，多重催化因素形成共振。"RISC-V第一股"的稀缺性提供了估值溢價的起點，長期價值則最終取決於公司成長曲線兌現的節奏。若按預期落地，奕斯偉計算有望在RISC-V成為計算架構"第三極"的過程中佔據極為關鍵的生態位。