資產管理公司正在拋售長久期美國國債期貨合約，這表明在現金收益率徘徊於多年高點附近之際，被動拋售正在發生。

　　根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至10月6日的兩周內，資金管理機構削減超長債期貨多頭頭寸，風險敞口降幅約為每點子2700萬美元，規模大致相當於380億美元存量10年期現券。

　　同期，隨着30年期收益率升至24年來的峯值5.68%，期貨合約價格大幅下跌。這是一輪持續數月的拋售潮的一部分，其背景包括對美國-以色列對伊朗戰事的通脹影響的擔憂、全球各國政府財政狀況惡化，以及人工智能（AI）熱潮正在為本已試圖降溫的聯儲局所面對的經濟火上澆油。

　　周五發布的最新CFTC數據還提供了新的證據，表明技術性因素正在助推近期長端債券的下跌。數據顯示，資產管理公司出現了被動拋售的跡象，其投資組合久期因涉及最便宜可交割債券的標的證券機制而被拉長。

　　當可交割證券籃子發生變化，最便宜可交割（CTD）證券開始向更長期限的債券遷移時，所謂的「切換風險」動態就會被觸發。這可能導致被動拋售。

　　未平倉合約量，即交易者持有的新增風險敞口，也印證了超長期債券期貨中的去槓桿動向。

　　數據顯示，超長期債券的未平倉合約量已連續七個交易日下降，合計減少約每點子風險2000萬美元。同期收益率上升也表明多頭頭寸正在被平倉。

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