專題：美國9月CPI上漲 0.6%，年度通脹率達 3.7%
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核心要點
- 美國勞工統計局數據：9 月消費者價格指數（CPI）按年上漲 3.7%，高於 8 月的 3.4%。
- 通脹上行主要受伊朗戰爭影響，衝突推高原油及成品油價格，包括汽油、柴油、航空煤油。
- 經濟學家稱，關稅、AI 數據中心建設、旅遊等領域消費需求旺盛，同樣給物價帶來上行壓力。
2026‑09‑28，加利福尼亞州託倫斯市，G&M 加油站，一名駕駛員加註柴油，標牌顯示無鉛汽油與柴油售價經濟學家表示，受伊朗戰爭推高汽油與能源價格，美國 9 月通脹再度走高，進一步擠壓家庭預算，也可能迫使聯儲局加息。
美國勞工統計局周三發布數據，9 月 CPI 按年上漲 3.7%，8 月為 3.4%。
經濟學家更為關注核心 CPI：該指標剔除波動劇烈的食品、能源價格，用於觀察美國經濟的底層通脹壓力。9 月核心 CPI 按年升至 2.6%，8 月為 2.4%。
穆迪首席經濟學家馬克・讚迪稱：「這份報告顯示通脹居高不下，令人擔憂。」 「這份報告處處可見戰爭帶來的影響，戰爭是本輪通脹反彈的主要推手。」
民衆對生活成本深感不滿
本次通脹數據公布距離中期選舉不到一個月，民衆生活負擔能力是本次選舉的核心議題。
除商品服務漲價之外，美債收益率走高，進一步推高抵押貸款、汽車貸款以及其他消費信貸的利率。
經濟學家表示，聯儲局依靠利率政策調控通脹，在接下來的議息會議上，有可能上調基準利率，壓制持續高企的通脹。基準利率會傳導至全社會各類借貸成本。
聯儲局長期通脹目標為 2%，美國通脹已經連續五年高於該目標。
讚迪表示，周三的 CPI 報告，進一步支撐 「聯儲局將繼續加息」 的判斷。
富國投資研究所周二發布報告，預計從現在到 2027 年春季，通脹壓力或將推動聯儲局繼續加息。
物價上漲背景下，消費者信心指標持續走弱。密歇根大學 9 月消費者信心指數跌至低位。
密歇根大學消費者調查主管徐喬安妮在數據解讀中寫道：「民衆對生活成本的不滿持續加劇，不同政治立場的消費者均認為，今年以來經濟形勢有所惡化。」
美國社會保障局周三公布 2027 年社保福利生活成本調整（COLA），該調整依據城市工薪與文書消費者物價指數 CPI‑W 計算。
近期一項調研顯示，76% 受訪者認為 3.5% 的社保調漲會帶來實際幫助。
伊朗戰爭與油價如何影響通脹
伊朗戰爭始於 2 月底，美以對伊朗發動打擊，直接推高國際油價。
經濟學家稱，原油漲價帶動汽油、柴油、航空煤油等成品油上行，全美經濟各環節成本隨之抬升。
加拿大皇家銀行美國經濟主管邁克爾・裏德表示：「本輪通脹本質上是油價驅動，這種局面還將持續數月。」
衝突嚴重擾亂霍爾木茲海峽石油運輸，該海峽是中東核心石油通道，承擔全球大量原油外運。戰爭損毀區域煉油設施，化肥等物資供給受限，進一步推高全球食品價格。
經濟學家稱，俄烏衝突同樣推高柴油價格，主要原因是烏克蘭打擊俄羅斯煉油廠。
富國投資研究所報告指出：「原油仍經霍爾木茲海峽外運，但運量不及戰前水平。即便關鍵航道完全恢復，煉油產能受損與物流問題，或要等到 2027 年年中，能源價格纔會回落。」
美國勞工統計局周三數據：9 月單月汽油價格大漲 9.1%，貢獻 CPI 月度漲幅的一半以上；汽油過去一年累計上漲 34%。
美國汽車協會（AAA）數據，全美周三汽油均價 4.33 美元 / 加侖，較伊朗戰爭爆發前 2 月 27 日的 2.98 美元 / 加侖上漲 45%。
汽油漲價衝擊駕車群體，而柴油漲價的影響波及更廣。
柴油用於貨運卡車、火車、船舶運輸商品；同時廣泛用於農業、製造業、居民及工業供暖。
AAA 數據，周三全美柴油均價 6.30 美元 / 加侖，較戰前 3.76 美元 / 加侖上漲約 68%。
裏德稱：「成本最終總要由消費者承擔。」 但燃料漲價向終端傳導存在時滯，整個過程可能持續數月。
隨着年末假日購物季臨近，零售商通常會大幅打折吸引消費者。裏德表示，接下來會重點觀察商家折扣力度是否會明顯收縮，甚至不再打折。
CPI 數據顯示，機票價格過去一年上漲 22%，主要受航空煤油漲價推動；同時旅遊消費需求旺盛同樣抬升旅遊品類價格。酒店、汽車旅館價格按年漲幅超 4%。
讚迪稱：「很大一部分來自高端旅遊消費。美股上漲推高財富水平，大量高收入美國人增加出行，支撐相關消費。」
其他通脹推手
經濟學家表示，伊朗戰爭與能源並非通脹的唯一來源。
裏德稱：「疊加關稅因素，在能源漲價基礎上，進一步小幅推高物價。」
加拿大皇家銀行周三研報指出，關稅疊加運輸成本，開始體現在娛樂消費品價格上。 「9 月 CPI 數據顯示，玩具等大量依賴進口的娛樂商品，出現史上最大單月漲幅。」
經濟學家稱，AI 數據中心大規模建設，同樣助推通脹。 AI 算力需求推高 AI 服務器芯片的緊缺程度；這類芯片同樣用於筆記本、遊戲機、汽車等各類消費電子產品。
舉例：蘋果 6 月上調 MacBook、iPad 售價，理由是內存、存儲芯片成本飆升；微軟也因元器件漲價上調 Xbox 遊戲機售價。
讚迪指出通脹報告中一個亮點：儘管柴油價格走高，食品雜貨價格 9 月按月微降 0.1%。CPI 數據顯示牛肉價格當月下跌 1%，讚迪認為部分源於特朗普 8 月宣佈的牛肉進口關稅政策。