來源：環球市場播報

人工智能（AI）投資熱潮在能源市場遭受衝擊期間推動了全球經濟增長，但國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，這種局面可能突然結束。

如果AI帶來的預期利潤和生產率提升未能兌現，該組織預計，科技行業投資將大幅下降，降幅將集中在美國。

IMF周二表示，在市場回調情景下，AI相關投資退潮將在未來幾年導致美國投資減少5%、國內生產總值（GDP）減少0.8%。

這將引發資產拋售並導致金融環境收緊，影響波及多個經濟體。

該組織使用《世界經濟展望》的假設，對2026-2031年預測期內的這一情景進行了建模。

AI已引發空前規模的支出，數以十億計的資金流向芯片、數據中心及相關基礎設施。

這正在造成IMF所稱的「前置性需求衝擊「，在廣泛生產率提升尚未實現之前，推高對資本品、建築服務、土地、能源和勞動力的需求。

對AI生產率提升的重新評估將引發多米諾效應。

IMF表示：「美國股價[可能]在2026年下跌20%，其他地區股價下跌15%。」

股價下跌將削弱風險偏好，並暫時推高企業風險溢價，美國升幅最為明顯，其他經濟體包括中國也會受到影響。IMF稱，疲弱情緒將蔓延至主權債券市場，推動期限溢價上升。

IMF補充說，這些衝擊的集中體現將是對包括美元在內的美國資產偏好下降。

對更廣泛的全球經濟增長而言，後果將相當嚴峻。

IMF稱，亞洲受到的溢出影響將相當大；相較基準情景，到2029年該地區GDP將減少約0.5%。韓國等高端科技出口國受衝擊最大。

亞洲科技生產商的出口價格將下跌20%，其他生產商的出口價格將下跌4%。

IMF稱，到2028年，這場大規模AI投資退潮將直接導致全球GDP最多下降0.4%、投資最多下降1.3%。

相應的金融環境收緊將放大這一衝擊；財富效應逆轉將導致消費大幅收縮，在美國尤為明顯。

全球來看，到2028年消費將下降0.6%，產出下降0.6%，投資下降1%。

但IMF稱，如果對AI的押注帶來的回報超出預期，AI建設擴張將使全球GDP到2029年較基準情景提高0.6%。

在這一樂觀情景下，最大贏家是美國和亞洲；美國GDP將在預測期內繼續增長，到2031年較基準情景高出1.3%。

更能受益於自動化提升、且為採用AI準備更充分的國家，將錄得更大的生產率提升，從而推動投資激增並支撐消費。

這兩種截然不同的情景凸顯了IMF向政策制定者傳遞的信息：應應對AI帶來的上行和下行風險，以實現更均衡的增長，避免增長過度依賴少數經濟體、企業和行業。

到目前為止，AI一直是抵消當前能源衝擊影響的最強因素。但IMF稱，這種韌性並不均衡，而應對AI市場回調後果的政策空間比以往任何時候都更有限。

「許多衝擊可能難以預測，因此，通過政策增強韌性、增加緩衝，並確保有能力應對不可預見的情景極其重要，」IMF貨幣與資本市場部副主任Athanasios Vamvakidis說。