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路透紐約10月14日 - 周三，受最新美國通脹數據走強 (link) 影響，主要人工智能股大幅下挫，凸顯出投資者對這一資本密集型行業中借貸成本上升所帶來風險的擔憂。

跌幅最大的個股 (link) 包括：數據中心運營商CoreWeave CRWV.O （下跌16%）、AI基礎設施提供商Nebius NBIS.O （下跌11%）、雲計算巨頭甲骨文 ORCL.N （下跌9%）以及AI服務器供應商戴爾科技 DELL.N （下跌11%）。這些股票的總市值蒸發了約800億美元。

此次下跌既反映了金融環境收緊的影響，也反映了人工智能熱潮中部分最大受益者此前漲幅過大的情況。巴克萊周三下調了戴爾以及兩隻其他企業級硬件股的評級，指出戴爾股價今年已上漲四倍——據路透計算，這正是由人工智能驅動的投資者狂熱的一部分，導致標普500科技板塊 .SPLRCT 中的16只股票今年股價至少翻了一番。

對借貸成本上升的擔憂也拖累了周三其他跌幅較大的個股。CoreWeave的拋售尤為激烈，據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，該公司已發行220億美元債券和260億美元貸款。CoreWeave於6月發行的一隻票面利率為9.625%的債券，近期收益率已升至15%。

「我們收到大量信息表明，最大的AI公司可能無法產生人們預期的收益或收入，我認為這讓所有人都對CoreWeave這類公司感到不安，」Bokeh Capital Partners首席投資官金·福雷斯特（Kim Forrest）表示。

據彭博社周三報道，CoreWeave首席執行官邁克·因特拉託（Mike Intrator）在一份內部備忘錄中表示，市場表現「不理性」，但他對這家AI雲計算公司仍充滿信心。

周三的暴跌是市場正艱難應對高通脹影響的最新跡象，而在此期間，由人工智能驅動的企業借貸已助推全球利率走高。

投資者總體上仍對該行業持樂觀態度，部分原因在於其主要參與者——從芯片製造商Nvidia NVDA.O 到所謂的「超大規模雲服務商」 (link) （主要包括Alphabet GOOGL.O、微軟 MSFT.O、Meta META.O 和亞馬遜 AMZN.O）——儘管存在債務擔憂，但均盈利豐厚且普遍被認為管理良好。

但利率上升將推高借貸和建設成本，這一事實很可能首先衝擊那些虧損或盈利能力較弱的企業。周三，受通脹數據強勁影響，美國利率上漲，推動30年期國債收益率 US30YT=RR 一度升至5.63%，隨後下午利率出現大幅回落。

「我確實認為，長期利率超過5%並逐漸逼近6%，對那些我稱之為‘邊緣借款人’的企業來說是個問題，」貝爾德公司（Baird）投資策略分析師羅斯·梅菲爾德（Ross Mayfield）在接受路透採訪時表示。「對於那些規模不及‘四大超大規模科技公司’的企業來說，情況將變得困難得多。」

周三下午，納斯達克 .IXIC 指數下跌2%，Alphabet及其他主要超大規模科技企業股價大多下跌約2%。另一家主要人工智能企業SpaceX SPCX.O 股價下跌3%。

「我想現在這個陣營已經擴大到五家了。SpaceX 某種程度上也加入了這個行列，與 Meta、微軟、谷歌和亞馬遜並肩而立，」Argent Capital Management 投資組合經理傑德·埃勒布羅克（Jed Ellerbroek）表示。 「這五家企業消耗了全美數據中心投資總額的約75%。顯然，它們將全部利潤甚至更多資金投入了這些數據中心，而這些投資所產生的回報非常可觀。」

儘管這些公司及其投資具有強勁的經濟效益，但埃勒布羅克表示，投資者對人工智能建設仍持懷疑態度並不令人意外，部分原因在於此前曾發生過的泡沫破裂，尤其是始於2000年的互聯網泡沫破裂。

「這一小部分公司正推動着經濟和股市的大部分增長，它們的投資如此、如此激進，而投資者並不願意為此買單，也不願像90年代末那樣——當時投資者幾乎失去了理智——那樣完全買賬，」埃勒布羅克說道。「投資者絕對沒有失去理智。他們表現得非常謹慎，而且我認為他們很挑剔。」