近期，A股風格再平衡態勢凸顯。科技成長震盪調整，資金持續轉向低估值高股息方向，銀行、煤炭、石油石化、保險等紅利板塊反覆活躍。紅利行情為何持續走強？投資者如何把握機遇？（資料參考：央廣網《A股風格再平衡：紅利主線背後的三重邏輯》，2026.9.10）

　　多重邏輯共振，支撐紅利主線走強

　　1、派息端：派息常態化提速

　　結合半年報情況看，2026年以來A股上市公司派息意願持續強化，中期派息企業數量與派息金額按年延續增長，常態化、可持續的股東回報機制正逐步成型。

　　截至2026年10月13日，根據Wind數據，2026年中期全部A股上市公司中，實施或宣告中期利潤分配的共878家，派息金額預計達7389.54億元，按年分別增長2.21%和1.46%；其中370家公司2026年中期派息預計超過1億元。從派息規模看，在申萬一級行業中，銀行、石油石化、通信行業2026年中期派息規模排名靠前。（數據來源：Wind，截至2026.10.13）

　　隨着監管從制度層面壓實上市公司回報責任、完善派息回購機制，向投資者傳遞積極信號，或有助於進一步提振市場信心。（數據來源：iFind，截至2026.8.31；資料參考：萬聯證券《A股中期派息規模延續增長》，2026.9.2）

　　2、資金端：長線資金加速增配

　　有分析指出，在利率維持低位、負債端成本剛性且下降緩慢的背景下，股息收益已成為險資現金收益的重要補充。（資料參考：華泰證券《保險：1H26險資持續加碼紅利股》，2026.9.1）

　　根據機構研報，從持倉結構看，截至2026年上半年末，險企重倉流通股仍主要分佈於製造、金融及公用事業等行業；從持倉特徵看，重倉股整體股息率中樞有所抬升，股息率中位數由2026年一季度末的1.19%升至1.53%，股息率不低於5%的標的佔比亦由7.8%升至15.0%，反映出險企在低利率環境下對高股息資產的配置力度持續加大。

　　數據來源：iFind，截至2026.6.30；資料參考：東方證券《非銀行金融：險企2Q26A股重倉流通股研究》，2026.9.9

　　3．估值端：高息資產價值凸顯

　　在低利率環境下，高息資產的價值正日益凸顯。根據Wind數據，截至2026年9月15日，42家A股上市銀行的平均股息率達到4.3%。同期，港股通高股息（HKD）指數和高息策略指數（代碼：930914.CSI、H30366.CSI）的最新股息率分別為5．00%和4.42%。

　　（數據來源：Wind，截至2026.9.15；港股通高股息（HKD）指數、高息策略指數代碼930914.CSI、H30366.CSI；資料參考：大衆日報《股息率大幅跑贏存款利率，存銀行還是買銀行？》，2026.9.15）

　　有分析稱，市場對紅利板塊的估值邏輯正逐步「從追求成長性」轉向「看重確定性的現金回報」，這使常態化高派息企業或具備中長期配置價值。（資料參考：央廣網《A股風格再平衡：紅利主線背後的三重邏輯》，2026.9.10）

　　紅利資產長期配置邏輯凸顯

　　分析認為，成長賽道調整，部分資金主動降低組合波動，將紅利資產作為防守型配置。更深層的支撐在於，利率環境仍可能下行，紅利策略對險資、理財等長線資金的吸引力或進一步增強，或對相關股票估值形成一定支撐。（資料參考：央廣網《A股風格再平衡：紅利主線背後的三重邏輯》，2026.9.10）

　　有機構進一步表示，紅利資產長期配置邏輯未變，但短期行情或已轉向基本面驅動的結構精選；後續相對錶現可能更多取決於盈利修復與派息兌現情況。（資料參考：申銀萬國《紅利：從補漲邏輯轉向配置邏輯——2026 年9 月紅利觀點及紅利組合更新》，2026.9.10）

　　伴隨紅利策略關注度持續升溫，投資者可結合自身投資目標與風險承受能力，關注高股息ETF銀華（563180）及其聯接基金（A類：022144；C類：022145）、港股高股息ETF銀華（159302），一鍵聚焦紅利資產。

　　風險提示：

　　投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：

　　1、請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資於標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資於目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

　　2、港股高股息ETF可投資於港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。