據 Woofun AI 消息，Strive(ASST.US)於 10 月 13 日向美國證券交易委員會（SEC）提交 8-K 文件，披露其在 10 月 5 日至 9 日期間耗資約 2.8 億美元購入 3311 枚比特幣，此舉使其總持倉量攀升至 32,773 枚，標誌着該公司在零債務背景下通過高息優先股孖展加速佈局比特幣財庫模式的最新進展。

在上市公司比特幣持倉排行榜上，Strive(ASST.US) 目前位居第五，其前四名分別為 Strategy(MSTR.US)（848,250 枚）、Metaplanet（44,000 枚）、Twenty One Capital(XXI.US)（43,514 枚）和 MARA(MARA.US)（35,577 枚）。

值得注意的是，同期前四大巨頭的增持步伐幾乎停滯：Strategy(MSTR.US) 從 8 月 16 日的 840,447 枚微增至 10 月 11 日的 848,250 枚，增幅不足 1%；Metaplanet 在第三季度先賣出 10,000 枚後買回 11,000 枚，淨增僅 1000 枚；Twenty One Capital(XXI.US) 自 2025 年 7 月以來未再增持；MARA(MARA.US) 的持倉自 5 月起也基本持平。相比之下，Strive(ASST.US) 的擴張速度顯著領先，反映出不同機構在資本配置策略上的巨大分歧。

Strive 由美國企業家 Vivek Ramaswamy 於 2022 年在達拉斯聯合創立，首席執行官 Matt Cole 此前曾在美國最大的公共養老基金 CalPERS 管理固定收益資產長達 15 年。公司最初以資產管理起家，因反對 ESG（環境、社會和公司治理）投資潮流而聞名，轉型比特幣財庫後，其資管業務仍保留在旗下子公司 Strive(ASST.US) Asset Management，目前管理規模約 30 億美元。2025 年 5 月，Strive(ASST.US) 宣佈與納斯達克小市值公司 Asset Entities(ASST.US) 合併上市，沿用股票代碼 ASST。9 月 12 日合併完成後，Strive(ASST.US) 正式轉型為比特幣財庫公司，並將比特幣定為公司的'門檻收益率'，規定任何投資都必須跑贏比特幣纔算成功，這一戰略定位為其後續的激進增持提供了內部邏輯支撐。

與 Asset Entities 合併完成僅 10 天后，即 2025 年 9 月 22 日，Strive(ASST.US) 單筆買入 5816 枚比特幣，同時宣佈以換股方式收購 Semler Scientific。Semler 原是一家主營血管疾病檢測設備的醫療公司，自 2024 年 5 月開始囤積比特幣，是美國第二家這樣做的上市公司。這筆收購於 2026 年 1 月完成，Strive(ASST.US) 併入其約 5048 枚比特幣，並稱這是比特幣財庫上市公司之間的首起併購。此後 Strive(ASST.US) 的買幣節奏時快時慢，直到 8 月下旬明顯提速：8 月 14 日至 10 月 9 日的 8 周內增持 12,527 枚，持倉量增長約 62%，顯示出其在資本結構優化後加速積累底倉的決心。

比特幣財庫公司的核心玩法是向資本市場孖展買幣，而增發普通股會攤薄老股東權益，因此永續優先股成為新寵。2025 年 1 月，Strategy(MSTR.US) 推出首隻永續優先股 STRK(STRK.US)，探出了另一條路。永續優先股沒有到期日，公司無需償還本金，只需按期派息，且派息和清償順序均優先於普通股。2025 年 7 月，Strategy(MSTR.US) 又推出按月調整股息率的 STRC(STRC.US)，旨在將價格穩定在 100 美元面值附近，Michael Saylor 稱之為'數字信貸'。2025 年 11 月，Strive(ASST.US) 推出機制幾乎相同的 SATA(SATA.US)，但做了兩處關鍵改動：一是不借債，並用 SATA 置換了 Semler 遺留的可轉債，目前賬面零債務，而 Strategy(MSTR.US) 仍揹負約 67 億美元可轉債；二是從 2026 年 6 月起每個營業日派息。

這一改動反過來影響了 Strategy(MSTR.US)，後者已提議將旗下優先股全部改為按日計息，並定於 10 月 28 日表決。跟進這套打法的還有日本的 Metaplanet，其於 2025 年 11 月宣佈向海外機構定向發行年息 4.9% 的可轉換優先股 MERCURY，但公開上市計劃受阻於日本交易所規則；英國的 The Smarter Web Company 於 10 月 12 日完成優先股 MORE 的發行，初始年息 12%、按周派息，募資 1000 萬英鎊，預計 10 月 14 日在倫敦證券交易所開始交易，但規模遠小於 Strive(ASST.US)。

Woofun AI 整理數據顯示，Strive 近期圍繞資本結構密集動作，10 月 5 日披露新增 5 億美元的 SATA(SATA.US) 回購額度，約 2.08 億美元的認股權證完成行權，同時提交招股書擬發行第二隻永續優先股 SATS，固定年息 15%，計劃募資約 5 億美元。SATA(SATA.US) 的'不低於 100 美元發行'從口頭承諾正式寫入條款，'營業日'定義也不再排除周末，為日後周末派息預留空間。

推出 SATS 的直接目的是重新加槓桿，此前認股權證行權帶來的普通股孖展拉低了放大比率，CEO Cole 表示目標是在比特幣低於 10 萬美元時，將該比率維持在 60% 以上。改用固定利率同樣事出有因：SATA(SATA.US) 和 STRC(STRC.US) 上市以來，分別只有 24% 和 16% 的交易日站上 100 美元，浮動利率並沒能穩住價格。

截至 10 月 9 日，Strive(ASST.US) 賬上現金約 3.1 億美元，扣除預留給 SATA(SATA.US) 的約 1.8 億美元一年期股息儲備，可自由動用的約 1.3 億美元；SATS 若足額募得 5 億美元，扣除約 1.1 億美元的 18 個月股息儲備，約剩 3.9 億美元。兩者合計約 5 億美元，按當前幣價可買入約 6000 枚比特幣，放大比率也將隨之升至 60% 左右。Cole 表示將在 10 月 14 日美股開盤前發布補充 8-K，披露最終行權情況。

Strategy(MSTR.US) 此刻卻在反向操作，上周它只買入 250 枚比特幣，卻花約 1.92 億美元回購 STRC(STRC.US)，另備有約 49 億美元的美元儲備專門用於付息。其持倉規模已是 Strive(ASST.US) 的約 26 倍，作為最大的比特幣財庫公司，Strategy(MSTR.US) 眼下最在意的是維護 Michael Saylor 口中'數字信貸'的信用。加槓桿的代價是高昂的資金成本，Strive(ASST.US) 兩隻優先股合計每年股息將超過 2.5 億美元，接近其當前比特幣持倉市值的一成。

截至 10 月 9 日，其比特幣總成本約 29 億美元，公允價值約 27 億美元，賬面仍浮虧約 2 億美元。Strive(ASST.US) 的測算以比特幣年化上漲 50% 為基準情景，扣除 15% 的成本後，差額歸普通股股東。Cole 曾表示 Strive(ASST.US) 年底有機會成為第二大上市公司比特幣持有者，能否追上取決於 SATA(SATA.US) 能否持續在面值以上發行、SATS 能否足額募資；而這套加槓桿模式最終能否為普通股股東賺錢，則要看比特幣的長期漲幅能否跑贏 13% 至 15% 的優先股成本。