短期內，油價是不太可能下來了。

繼霍爾木茲海峽被封后，僅有的替代路線曼德海峽，也被拖進戰火。

10月10日，也門胡塞武裝襲擊沙特首都利雅得的哈立德國王國際機場，造成13人死亡、超過300人受傷。

隨後襲擊持續，機場宣佈關閉至至少10月17日，多家國際航空公司暫停相關航線，沙特首都的對外交通受到嚴重影響。

而就在10月12日，沙特能源大臣才啱啱表示，正在研究改造東西向輸油管道和投資現有網絡，繞開霍爾木茲，將管道原油出口能力提高至最高1000萬桶/日。

計劃還沒正式開始，就泡湯了。

（來源：路透社）

沙特虧大了，這是肯定的。

但真正為之買單的，顯然不只有沙特自身。

隨着關鍵的生產和運輸被野蠻破壞，損失必然會分攤至全世界。

01

胡塞武裝起源於也門北部的宰德派復興運動，屬於什葉派傳統。

伊朗支持胡塞武裝，沙特則支持國際承認的也門政府。

今年9月，胡塞武裝在曼德海峽附近取得軍事進展，沙特隨後介入戰事，支持當地政府爭奪沿岸地區。

機場、能源設施和海上運輸，由此被捲入更大範圍的對抗。

衝突擴大的影響，究竟有多大？

先說沙特方面。

沙特王室擁有「兩聖地監護人」的身份，服務麥加、麥地那及朝覲者。

這不僅是國家權威的重要來源。

更關鍵的是，沙特官方的「朝覲者體驗計劃」，把宗教服務、交通、文化和旅遊設施放在同一套國家發展安排之中，是除能源外的最重要經濟支柱。

沙特統計總局的數據，今年已經完成的朝覲共有170.73萬人參加，其中境外朝覲者約154.67萬人，乘飛機入境的約148.57萬人。

這些數字背後，是國際航班、酒店、餐飲、巴士、零售和支付服務組成的龐大經濟網絡。

接下來持續進行的副朝，以及未來的朝覲安排，都需要穩定的交通和接待系統。

但軍事衝突，打斷了服務業的流動性。

酒店入住率將因此下降，物業維護和孖展支出卻仍然存在。

如果中斷持續，企業可能縮減採購、推遲投資和調整用工，局部衝擊由此擴散到國內需求。

進而影響到投資人的信心。

（多家航空公司暫停往返利雅得及其他沙特機場的航班）

與此同時，沙特還需要同時處理財政收入與安全支出的壓力。

財政部預計，沙特2027年支出約1.392萬億里亞爾，收入約1.202萬億里亞爾，預算缺口約1900億里亞爾，相當於GDP的3.6%。

主要來源，就是經濟轉型和軍費支出。

畢竟，進攻方只需要東打一槍西打一槍，就足以讓交通和商業活動反覆中斷。

而沙特作為防守的一方，機場、油田、管道、港口都需要保護，人員要值守、攔截彈要補充、受損設施要維修。

所以雖然是一個組織和一個大國之間的對抗，但這種不對稱的消耗，能夠把局部軍事能力放大成經濟影響力。

除了朝覲收入外，石油同樣受制於這一點。

石油收入取決於銷售價格、出口數量，以及實現這些銷售所需的成本。

油價上漲，如果伴隨出口受阻、運輸加價和產量損失，產油國的財政也會承壓。

因為石油如果進不了客戶的煉油廠，就一文不值。

阿拉伯半島東側是霍爾木茲海峽，西側連接紅海，紅海南端是曼德海峽。

伊朗衝突壓縮東側出口能力後，西側路線的重要性越來越高。

據美國能源信息署依據船舶追蹤等資料估算，霍爾木茲海峽的石油日均運輸量，從2025年第四季度的2160萬桶降至2026年第二季度的490萬桶；同期經曼德海峽運輸量則提高至810萬桶/日。

沙特還計劃，通過東西向輸油管道，把更多原油送往紅海沿岸的延布港，繞開霍爾木茲。

從延布向歐洲運輸，可以北上蘇伊士方向；但向亞洲運輸，就必須要考慮紅海南端的通行安全。

只有管道、裝船港和海峽必須共同發揮作用，才能把產能變成實際供應。

但替代路線如今也遭到了威脅。

9月，沙特東西向輸油管道遭襲，曾導致運輸暫時中斷，布倫特原油當時曾一路飆升至110美元以上。

這一破壞力，正在迅速向外部擴散。

02

先看中東周邊國家。

比如埃及。

蘇伊士運河管理局9月20日公布，2026年8月共有1358艘船通過運河，帶來5.671億美元收入。

如果船舶因為安全風險改走好望角，繞開蘇伊士運河。

即使運河本身正常運營，也會損失通行費，以及部分船舶補給、維修和代理業務。

對埃及而言，這將同時影響財政和國際收支。

運河收入減少，意味着最重要的外匯來源收縮。

如果本幣進一步貶值，同樣一批進口糧食和燃料，需要支付更多本幣。

政府要麼增加補貼，要麼允許價格向居民傳導，財政赤字和生活成本都會面臨壓力。

亞洲方面，承受的則是工業利潤受壓。

比如印度。

據《金融快報》9月22日援引石油規劃與分析局的數據，今年4-8月，印度原油進口量約1.007億噸，按年下降0.4%；進口支出卻達到748億美元，按年增長48.4%。

把成品油出口和天然氣貿易一併計入後，淨油氣進口支出仍比上年同期增加172億美元。

對企業來說，壓力會分三步傳導。

煉油企業先承擔更高的原料和運輸成本；成品油價格調整後，公路貨運、航空和製造業的經營成本上升；企業再通過提價、壓縮利潤或者減少投資來消化。

同時，匯率還放大了這條鏈條。

能源採購增加美元需求，但盧比匯率走低，美元計價的進口漲幅，換算成本幣後會進一步擴大。

政府壓低零售油價，可以緩解消費者壓力，但相應成本需要由油品銷售企業、稅收減讓或財政支持承擔。

更重要的是美國方面。

美國能源生產商可以從部分價格上漲中增加收入，運輸企業和消費者則不得不承擔更高成本。

國內燃料價格與國際市場相連，海外成品油短缺會影響美國煉廠的銷售選擇和國內定價。

美國能源信息署公布，10月5日，美國普通汽油平均零售價為每加侖4.354美元，公路柴油為6.199美元；柴油比一年前每加侖貴2.488美元。

柴油影響卡車運輸、農業機械和施工設備。物流企業通過燃油附加費轉嫁成本後，零售商、製造商和農產品經銷商都會受到影響，從而擠壓其他消費。

這種成本推動型通脹，勢必會影響聯儲局的政策判斷。

燃油漲價如果持續傳導到運輸、商品和服務價格，並推高通脹預期，降息空間就會受到約束。

影響隨後通過美元利率傳向其他國家的孖展市場。

企業可以先壓縮利潤，也可以向客戶提價。價格傳導越廣，居民實際購買力受到的擠壓越大，消費需求就越容易走弱。

這會讓各國央行都很難受：增長需要支持，物價又需要控制。

如果能源漲價持續影響工資、服務價格和通脹預期，降息空間就可能受到限制。

按路透社10月13日對IMF最新《世界經濟展望》的報道，IMF預計2026年全球經濟增長3.1%，全球總體通脹率為4.7%，2027年通脹率為4.1%。

說明全球經濟都需要在增長壓力和價格壓力之間繼續找平衡。

政府也面臨類似選擇。

補貼燃油和電價，可以緩解居民的即時壓力，卻會增加財政負擔；讓價格充分傳導，又會壓縮居民消費和企業利潤。

戰爭造成的成本，就這樣在企業、家庭和政府之間轉移。

它可以換一個付款人，卻很難憑空消失。

03

中東的宗教衝突，之所以牽動全世界，就是因為綁架了全球經濟的基礎設施。

歷來都是如此。

宗教身份影響政治妥協的空間，軍事衝突威脅機場、管道和航道，運輸風險進入商品價格，商品價格再進入財政與貨幣政策。

沙特承擔財政與轉型壓力，中東承擔貿易和發展損失，全球經濟承擔更高的成本與更弱的政策空間。

最終買單的，實際上是全世界所有人。

破壞永遠比建設容易。（全文完）