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　　億萬富豪投資者達利歐警告稱，針對美國國債的拋售遠未結束，在政府和企業發債激增之際，全球一些最大傳統買家的需求正在減弱。

　　這位橋水創始人周二在領英發文稱，美國正在進入一個債券供應擴大推動收益率上升的階段，債務水平進一步增加。他認為，這種循環可能要持續到利率上升對經濟和金融市場造成足夠大壓力、並促使供需重新恢復平衡後纔會結束。

　　達利歐寫道：「國債熊市之路可能漫長。」

　　達利歐長期以來一直警告美國債務危機正在逼近，呼籲投資者賣出債券、買入黃金。他的看空立場與部分投資者和貝萊德等機構策略師相左。本月10年期美國國債收益率飆升至近四分之一個世紀以來最高水平後，這些投資者和策略師已經轉為看多。

　　今年對債市是艱難的一年。追蹤美國國債的彭博指數下跌約2.4%，國債勢將錄得2022年以來首次年度下跌。

　　戰時水平

　　達利歐估計，以借款額及債務償付成本之和相對於政府收入的比重衡量，美國債務負擔已經達到二戰以來最高水平，並將在未來幾年進一步惡化。

　　達利歐稱，美國政府預計今年將為約10萬億美元到期債務進行再孖展，同時新增2.1萬億美元借款。他警告，鑑於到期規模如此龐大，即使投資者將到期資金再投資的意願僅小幅下降，也可能造成巨大的孖展缺口。

　　令人擔憂的是，包括日本在內的一些美國最大海外債權人的購債需求可能減弱。達利歐以日本為例，他寫道日本政策制定者有動力鼓勵國內投資者減少所持1.1萬億美元美國國債，並將資金匯回國內，以支持日元和日本債券市場。他預計日本國債收益率上升將進一步推動這一轉變。

　　美國財政部還面臨來自企業日益激烈的資金競爭，企業正在發行更多債券和股票，為人工智能基礎設施建設孖展。達利歐指出，有跡象顯示投資者開始要求發行方提供更大的「讓利」才消化這些供應，他認為企業信貸市場是「煤礦裏的金絲雀」。

　　達利歐寫道：「長期以來，新債供應和需求的預期變化意味着沽空美國國債比做多國債更容易，現在依然是如此。」