整整25年前的本月，美國財政部停發30年期國債之舉震驚了投資者。眼下，華爾街開始熱議20年債是否難逃被淘汰的命運。

　　德意志銀行策略師George Saravelos最近在紐約拜訪客戶後說，「有傳言稱20年期國債發行會被暫停」。他在花旗集團的一位同行更是建議客戶為20年債跑贏10年期佈局，為「20年債的發行減少或取消」做好準備。

　　花旗預計貝森特下月可能削減美國長債標售甚至取消20年期發行

　　與2001年取消30年期國債發行的邏輯一樣，這一呼聲的理由也是降低美國財政部的借貸成本。甚至在2020年讓20年債重獲新生的時任財長史蒂文·姆努欽到了2024年也對彭博說應該取消這一久期，說「這對納稅人來說根本成本太高」。

　　的確，自2020年起死回生以來，20年期國債一直是市場中的異類：它的收益率比相鄰的10年和30年債都要高。利息支出隨着美債收益率飆升至數十年來的最高水平而大幅增加，美國納稅人面臨的孖展成本上升問題變得愈發緊迫。

　　所有的目光都聚焦在11月4日將公布的財政部季度債券發行計劃上。這份所謂季度再孖展公告的關鍵看點在於，財政部長斯科特·貝森特是否願意在尚未充分鋪墊的情況下就取消20年債的發行。2001年的衝擊引發了對當時財政部官員的強烈批評，而且到了最後30年期國債也得以恢復。

　　對一些人來說，這是一個簡單的解決方案，也是貝森特已經採取的降低借貸成本非常措施的延伸。

　　「如果想做點什麼，那就別管別的，把20年債砍掉，」 ING Groep NV美洲研究主管Padhraic Garvey說，「沒人喜歡20年債，但我們的基線看法是他會維持現狀。」

　　如果財政部有意考慮調整政策，初步跡象可能會在周五浮現。屆時財政部將照例向一級交易商發放調查問卷，而其中或許會包含一些特別關注的議題。過去就曾有過這樣的先例。

　　美國財政部尚未對此作出回應。

　　花旗集團美國利率策略主管Jason Williams稱，基線預期是20年債和30年債每次拍賣均減少30億美元，而相關資金將通過增發國庫券籌集。。

　　然而，取消20年期國債對財政部來說可能依舊不是一個完美的解決方案。法國巴黎銀行上周告誡稱，此舉「可能被視為恐慌，還顯示財政部的政策工具已用盡，從而長了債券衛士的志氣」。

　　「意想不到的後果」可能包括市場流動性降低，」 該行由Guneet Dhingra牽頭的策略師團隊在研報中寫道。