金吾財訊 | 中金公司表示，昨日A股市場調整較多，上證指數創下年內新低。近期壓制市場風險偏好的部分因素進一步強化，具體來看：1）美國9月通脹超預期，聯儲局加息預期升溫。2）亞太市場尤其韓國指數再度大幅殺跌，壓制A股風險偏好。3）臨近全球AI科技公司財報期，投資者觀望情緒再度提升。向前看，仍需等待積極信號，當前位置不悲觀。短期來看，中東地緣局勢持續緊張，能源價格高企加大通脹黏性，美債利率難以快速下行；AI產業鏈處於業績和投資回報驗證期，市場對負面信息較為敏感；交投偏弱、增量資金不足，也制約了市場修復。當前時點繼續關注可能的邊際變化，如地緣局勢、國內資金環境的改善可能、三季度業績落地，等等。中期而言，該機構認為，估值調整與盈利修復仍有望為市場提供支撐。經歷調整後A股整體估值的中期性價比進一步提升，上半年部分板塊面臨的結構性高估值問題也已有較大程度改善；全年有望迎來過去五年最佳業績期；全球貨幣秩序重構與科技敘事對A股仍有支持。該機構認為，整體看，國內基本面與中期邏輯並未改變，對市場中期走勢不必悲觀。配置層面，重回「啞鈴型結構」。該機構此前認為，在總量增長彈性有限、結構性高景氣與市場風險偏好波動加大並存的環境下，「科技+紅利」的啞鈴型結構有望成為兼顧盈利增長彈性、股東現金回報與組合穩定性的配置選擇，具體的，關注兩條主線。1）三季報業績增速按月改善領域：例如上游部分有色金屬、受益於AI高景氣與海外需求的科技硬件等。2）高股息資產：國內長端利率處於歷史低位水平，上市公司整體維持股息率與派息規模，在投資者觀望情緒較高的時期，高股息板塊再度成為資金配置的重要選擇。