金吾財訊 | 明星科網股走強，快手-W（01024）漲5.60%，嗶哩嗶哩-W（09626）漲4.79%，騰訊音樂-SW（01698）漲4.45%，阿里巴巴-W（09988）漲3.38%，百度集團-W（09888）漲3.38%，京東健康（06618）漲3.23%，貝殼-W（02423）漲3.00%，阿里健康（00241）漲2.36%，京東集團-SW（09618）漲2.48%。招商證券國際發表研究報告指，影片生成模型能力近一年階梯式躍遷，旗艦模型迭代周期壓縮至一季度以內，生成效果大幅提升，世界模型成為主流迭代方向。中國廠商在排行榜與開源生態兩個維度全面領先，海外大廠重心轉向原生多模態、純模型廠商加速出清；商業化已從短劇拓展至影視級、廣告電器與遊戲等場景。該行表示，行業面臨競爭升維，價值捕獲點正從模型層遷移到通路、使用者與生態。該行持續看好AI影片生成賽道的高景氣度與商業化彈性。同時，該行看好價值遷移方向的管道、生態與IP供給方，但認為AI生成正在重塑IP孵化的邏輯，注意力數據成為新的生產要素，需警惕原有IP強勢方弱化為存量版權的素材供應商。