金吾財訊 | 信達證券發布研報指，361度（01361）發布2026年三季度營運概要，主品牌零售額按年中單位數增長，童裝中單位數增長，電商平台整體中高單位數增長。研報指出，三季度受天氣擾動及消費信心偏弱影響，行業整體承壓，公司在同期約10%的較高基數上仍保持正增長，流水韌性凸顯。大裝與童裝零售折扣約7折，按月二季度略回落；庫銷比穩定於4.5-5倍區間，售罄率、連帶率延續正常水平；中秋國慶雙節實現正增長；電商延續跑贏線下，鞋服折扣維持4-4.5折穩健水平。增長點方面，超品店擴張超預期，三季度新增21家至208家，提前完成全年開店指引；納新率由此前約65%提升至約75%，直播銷售佔比約10%，柬埔寨已開出2家海外超品店。品牌與產品端，集團連續五屆讚助亞運會，柏林馬拉松代言人穿着最新碳板競速跑鞋刷新PB；雨屏10代、阿隆·戈登AG7、飛燃5.5於9月密集上市，新推網球鞋切入高熱度品類。海外方面，集團現有約1200個銷售網點，全年銷售佔比約4-5%，以增量為先、不虧損經營；3-5年海外佔比30%目標正在籌劃。管理層維持全年指引不變，收入增長8-10%；2027年夏季訂貨會訂單已達預期，公司對27H1增速領跑行業具備信心。 盈利預測方面，考慮到上半年業績穩健增長、海外業務高增及全渠道零售效率提升，研報預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為13.69億元、14.93億元、16.26億元人民幣，對應PE分別約為6.24倍、5.72倍、5.25倍。風險提示包括消費恢復不及預期、線下零售持續承壓、海外拓展不及預期、匯率波動風險。