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　　「槓桿水平越高，高利率帶來的衝擊往往就越大。」 穆迪的阿茨・謝思表示

這家評級機構的首席信貸官稱，穆迪同時還在密切關注企業的定價權。

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　　穆迪首席信貸官阿茨・謝思表示，高利率與持續的通脹，已經重塑了該機構評估信用風險的邏輯。

　　這家評級機構首席信貸官表示，美國及其他地區的高利率、持續通脹，已經徹底改變穆迪評估風險的方式。

　　主導穆迪全球信用觀點研究工作的阿茨・謝思稱：「我們認為我們正處在全新的宏觀周期。」

　　謝思正在曼谷出席國際貨幣基金組織與世界銀行年會，她在採訪中談到，由於利息成本上行，槓桿水平（借款人債務相對於資產的規模）如今變得更為關鍵。

　　「槓桿越高，高利率造成的傷害通常就越嚴重。」 謝思說道。這和 2010 年代的環境形成鮮明對比，那個時期通脹與利率普遍處於低位，整體環境相當寬鬆友好。

　　她表示，穆迪也在密切審視企業的定價權。因為通脹持續高於聯儲局 2% 的目標，企業必須經常性上調產品價格，才能避免實際收益受損。

　　「倘若企業手握定價權，同時營收商業模式十分穩固，那麼通脹對它的衝擊就會小很多。」 她說。

　　謝思稱，綜合考量上述因素，疊加地緣政治風險，穆迪評判信用的視角和過去截然不同。過去的核心問題是：「在低利率、低通脹環境下如何實現增長？」，如今的考量維度已經完全不一樣。

　　中國是最大的例外：國內利率與通脹水平依舊維持低位。分析師普遍認為，內需不足是背後最主要的原因。

　　謝思表示，中國中央政府擁有進一步擴大財政支出的空間，但是否會帶來可持續增長，取決於資金投向，大規模支出刺激未必就能拉動持久增長。

　　如果中國政府將資金投向供給側刺激，「只會帶來更多新增產能，」 她說，「之後這些產能就會轉向出口。」

　　謝思稱，出於包括中國政府自身在內的多方顧慮，「我們看到出台的政策目標是託舉增長，但並未祭出‘強力刺激大招’。」

　　談及 AI 熱潮，謝思表示，超大規模雲廠商—— 斥資數千億美元建設 AI 基礎設施的大型科技企業，「現金儲備十分充裕，因此從信用角度看具備一定抗風險能力。」

　　她將當下與互聯網發展早期做對比：當年環球跨洋（Global Crossing）這類企業大舉投入基礎設施建設，最終走向破產。超大規模雲廠商 「同時擁有相當多元的非 AI 業務收入，這會成為它們的有力支撐。」