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CoreWeave 首席執行官邁克爾・因特拉託。

　　對於 「新一代雲廠商」（業內對新興 AI 數據中心企業的叫法）的上市公司而言，這無疑是糟糕的一天。通脹數據不及預期引發市場拋售，進一步坐實聯儲局或將再度加息的預期，新一代雲板塊股價全線大跌。這類企業通常依靠大量舉債來支撐業務擴張。在本輪下跌中，CoreWeave 受災最重，該股大跌 15.5%，有觀點擔憂其股價正跌至危險低位。

　　CoreWeave 首席執行官、聯合創始人邁克爾・因特拉託態度強硬。據公司發言人轉述，他對內對員工表示：「打造新型科技企業的過程中，總會遇到市場誤解、非理性定價的階段。」 話雖如此，但問題或許恰恰出在因特拉託並不理解投資者心態。證券備案文件顯示，4 月至 9 月底，因特拉託每周都在減持 CoreWeave 股票，其他幾位聯合創始人也在持續拋售。這類行為難免會削弱市場對公司的投資信心。如果因特拉託承諾暫停一段時間減持，或許能挽回一部分投資者好感。

　　CoreWeave 發布聲明稱，各位聯合創始人只是 「在做任何持有大量集中股權的負責任創始人都會做的個人財務規劃」。但因特拉託不可能無視股價下跌帶來的現實後果：5 月他的減持成交價格為每股 128 美元，上個月減持價格已經跌到 86 美元；如果現在拋售，股價僅能賣到 65 美元。

　　CoreWeave 股價下跌的根源在於，公司為擴張揹負鉅額債務，其中就包括上個月發行的 42 億美元可轉換債券。同時公司公告，未來可能最多增發 3500 萬股。激進的孖展策略不僅讓公司直面利率上行的壓力，還要面對市場對 AI 相關債務投資意願不斷降溫的局面。

　　但 CoreWeave 似乎完全沒有重視這些市場顧慮。在周三刊發的《金融時報》採訪中，聯合創始人布蘭寧・麥克比表示，公司希望向保險公司借款，稱保險行業手握 「無限量」 資本。他還稱：「當下這個行業，規模就是一切，你必須躋身頭部玩家行列。」

　　誠然，CoreWeave 的處境要好於另外兩家尚不成熟的新一代雲企業 Nscale 與 SB Energy，這兩家都在謀求上市，但至今進展寥寥。因特拉託所說的市場容易反應過度本身並沒有錯，但當前市場本就人心惶惶，他至少可以暫緩繼續大量拋售手中股票。

　　投資者狂熱追捧 Bending Spoons

　　哇！周三投資者情緒極度亢奮，Bending Spoons 股價大漲 41%，收盤報 53.46 美元。這股狂熱來自這家意大利數字集團披露的消息：傳奇投資機構伯克希爾・哈撒韋（沃倫・巴菲特不久前卸任執掌該機構）同意通過私募方式向其投資 3.3 億美元。

　　更值得關注的是，Bending Spoons 透露伯克希爾在 7 月公司 IPO 時就已經購入一大筆股票，如今持股約 4%，是除聯合創始人之外最大外部股東之一。

　　不難理解投資者跟風伯克希爾的心態，但理性來看，投資者的合理出價應當對標伯克希爾的入股價 —— 每股 33 美元。該價格相比過去一周的交易價格略有折價，但和 IPO 之後大部分時間的股價水平基本吻合。相比伯克希爾的成本，市場每股多付出 20 美元的溢價完全不合邏輯。