金吾財訊 | 華泰證券表示，9月全行業景氣指數小幅回落，大類板塊中，上游資源、必選消費景氣改善。行業層面，除AI鏈、漲價鏈和出海製造延續景氣外，地產及部分地產鏈景氣有企穩回升跡象，K型分化有望「擴散式」收斂：1）AI鏈：硬件端PCB、半導體設備、服務器景氣爬坡，應用端遊戲景氣上行；2）地產及地產鏈相關：房地產、裝修建材、普鋼、建築景氣有企穩跡象，小家電、白酒景氣回升；3）漲價鏈：煤炭、石油石化、航運港口、部分化工品、造紙景氣持續改善；4）製造：航海裝備、商用車、風電等景氣上行。

配置上，近期市場調整後性價比有所上升，但高油價下利率上行壓力仍構成估值約束，隨着三季報預告披露期開啓，繼續沿盈利、低擁擠和低波動再平衡：1）科技鏈關注訂單和交付確定性較高的光通信、PCB/MLCC等；2）景氣和籌碼存在配置差，或政策和基本面有共振催化的方向，包括創新藥、部分化工品、航運、船舶、部分地產鏈等；3）紅利繼續作為底倉。定量層面，9月行業輪動組合收益-4.8%，相對全A超額0.6%，性價比組合優於景氣組合；10月模型推薦計算機設備、化學制品、旅遊及景區、遊戲、醫療器械、白酒、小家電、裝修建材、飲料乳品、家居用品，較上月新增白酒、小家電、裝修建材等，整體配置上向低位品種傾斜。