【摩根大通：CoreWeave需大幅加速產能擴張方能實現正向自由現金流，預計2030年迎拐點】摩根大通最新研報指出，CoreWeave需將活躍數據中心電力的年新增規模提升至4至5倍，方能實現正向自由現金流的拐點。該行預計這一拐點將在2030年出現，屆時活躍與新增產能比率將達到4.5倍。公司目前的現金赤字源於產能擴張的絕對速度，而非單體設施的經濟效益不佳。具體而言，每吉瓦新增產能需約350億美元的前期資本開支，而穩定運營後年營收為100億至150億美元，年現金EBITDA約為94億美元。由於CoreWeave在2026年初擁有0.85GW活躍電力，年內新增1.0GW，其活躍與新增產能比率僅為0.9倍。公司無法在將規模從2026年底的1.85GW擴張至2030年8GW的過程中實現自我孖展。摩根大通預測，年新增產能將在2027年加速至1.5GW，2028年增至1.6GW，2029年增至1.6GW，並在2030年新增1.5GW時達到4.5倍。隨着穩定運營的吉瓦數不斷累積，成熟產能產生的現金EBITDA將迅速擴張，足以吸收新設施所需的每吉瓦350億美元資本開支。