CoreWeave三位聯合創始人在公司股價崩跌前累計套現逾33億美元，而當前該公司債券已跌入困境區間，信用違約互換利差飆至歷史高位，市場對其償債能力的擔憂急劇升溫。

據彭博對公司申報文件的統計，Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee三人自2025年3月IPO以來持續大規模減持，僅2026年一年合計套現即達24億美元。與此同時，CoreWeave股價較5月峯值已累計下跌逾50%，創始人賬面財富蒸發約150億美元。

公司債務壓力正加速顯現。截至本周末，CoreWeave 2032年到期的9.625%無擔保債券跌至面值約76美分，已觸及市場通常定義的困境債務門檻；五年期信用違約互換利差升至創紀錄的1117個點子，隱含五年內違約概率高達63%。

創始人減持規模：IPO後分批出貨，累計套現超33億

據彭博報道，三位創始人的減持貫穿上市後整個周期，規模可觀。

Venturo累計套現逾12億美元，佔其上市時原始持股的35%以上；McBee自IPO以來合計出售約10.6億美元股份，相當於其未攤薄持股比例的40.4%；Intrator今年以來已出售逾9.07億美元股份，三人累計套現超33億。2026年，他們的合計套現額即達24億美元。

上述減持發生於公司股價高位期間。此後，CoreWeave股價較5月峯值跌幅超過50%，創始人所持剩餘股權的賬面價值隨之大幅縮水約150億美元。

債券跌入困境區間，違約風險定價急劇升溫

CoreWeave的信用市場信號已持續發出警示。

該公司2032年到期無擔保債券本周跌至面值約76美分，這一價位通常被市場視為困境債務的典型特徵。與此同時，CoreWeave五年期信用違約互換利差飆升至1117個點子，為歷史新高，所隱含的五年違約概率達63%。

CoreWeave的商業模式是向客戶租賃搭載英偉達芯片的數據中心算力。市場對其債務水平的質疑，正在向更廣泛的超大規模雲服務商及新興雲計算運營商蔓延，整個行業的孖展成本前景由此受到拖累。

連鎖風險：CoreWeave或成多層債務鏈條的關鍵節點

CoreWeave的潛在風險並不止於自身資產負債表。

CoreWeave既是其自身無擔保債券的借款方，同時也是多家垃圾評級數據中心債券發行主體的關鍵租戶——後者債券的償還在相當程度上依賴CoreWeave按期支付租金。若CoreWeave的資本成本當前已高達16%，則以其租約回款為支撐的相關債券發行主體，其隱含資本成本將更為高企。

Gartner此前預計，超過80%的新興雲計算服務商將面臨出局。上述連鎖傳導路徑意味着，CoreWeave一旦出現實質性信用事件，衝擊將不僅限於公司本身，而可能波及整個以AI算力租賃為核心的孖展生態鏈條。Deutsche Bank亦就此發表評論，但具體內容尚未完整披露。