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寧德時代於2026年10月20日披露2026年第三季度報告，交出了一份亮眼的成績單。前三季度，公司實現營業收入4421.37億元，按年大增56.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達645.30億元，按年增長31.60%。單季度來看，第三季度營收1652.21億元，按年增幅高達58.58%，延續了強勁的增長勢頭。

盈利質量同樣紮實。前三季度扣除非經常性損益後的淨利潤為578.76億元，按年增長32.68%，與淨利潤增速基本匹配，顯示公司核心業務的盈利能力持續提升，並非依賴一次性收益堆砌利潤。基本每股收益達14.13元，按年增長28.22%，加權平均淨資產收益率為17.64%，盈利能力處於行業領先水平。

規模擴張的同時，公司資產體量也大幅膨脹。截至2026年9月30日，總資產達11831.74億元，較年初增長21.37%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為3868.81億元，較年初增長14.76%。與此同時，公司通過配售H股及發行債券等方式積極拓寬孖展渠道，籌資活動淨現金流按年暴增724%，為後續產能擴張和戰略佈局提供了充裕彈藥。

值得關注的是，公司在高速增長的同時，還啓動了規模達200億至400億元的A股回購計劃，並推出第二期員工持股計劃，彰顯管理層對公司長期價值的高度信心，也為股價提供了有力支撐。

營收與利潤：量價齊升，增速超預期

前三季度營收4421.37億元，按年增長56.19%，遠超市場此前預期。從單季度節奏來看，第三季度單季營收1652.21億元，按年增速達58.58%，按月亦保持增長，顯示需求旺盛且持續加速。

利潤端，前三季度淨利潤645.30億元，按年增長31.60%。值得注意的是，淨利潤增速低於營收增速，主要原因在於營業成本增速（61.61%）略高於營收增速（56.19%），毛利率承受一定壓力。這與公司業務規模快速擴張、原材料及製造成本相應增加密切相關。

非經常性損益方面，前三季度合計約66.54億元，主要來源包括：金孖展產公允價值變動及處置收益29.90億元、其他收益（主要為政府補貼）63.93億元，以及非流動資產處置損益3.04億元。剔除上述項目後，扣非淨利潤578.76億元，按年增長32.68%，核心盈利能力穩健。

投資收益與財務費用：兩大亮點值得關注

前三季度投資收益達90.66億元，按年大增73.11%，主要來源於按持股比例享有的參股公司淨利潤，其中對聯營企業和合營企業的投資收益為84.36億元。這一數據折射出寧德時代在產業鏈上下游廣泛佈局的戰略價值正在加速兌現。

財務費用方面，前三季度財務費用為-14.47億元（負值代表淨收益），較上年同期的-70.16億元大幅收窄，主要原因是外幣貨幣性項目受匯率變動影響，產生了較大匯兌損失，侵蝕了利息淨收入的貢獻。利息收入為74.13億元，利息支出為25.29億元，利息淨收入仍達48.84億元，體現出公司龐大現金儲備帶來的財務優勢。

資產負債表：規模擴張，結構性變化顯著

資產端，應收賬款較年初增長47.78%至1129.12億元，存貨增長53.15%至1447.70億元，兩項合計超2500億元，均與業務規模快速擴張直接相關。在建工程增長44.73%至430.32億元，固定資產增長至1841.26億元，反映公司產能投入持續加碼。預付款項增長85.26%至264.60億元，顯示公司正在積極鎖定上游供應商資源。

貨幣資金方面，期末貨幣資金餘額為3698.14億元，加上交易性金孖展產627.80億元，公司持有的流動性資產極為充裕，為應對市場波動和把握投資機會提供了堅實保障。

負債端，短期借款較年初暴增208.43%至398.98億元，應付債券更是從年初的34.43億元激增至527.38億元，增幅高達1431.55%，主要系本期新增發行中期票據及公司債券所致。應付票據增長48.08%至1529.30億元，應付賬款增至1804.42億元，整體負債規模隨業務擴張同步增長。

現金流：經營現金流承壓，籌資大幅補血

前三季度經營活動產生的現金流量淨額為616.25億元，按年下降23.60%。儘管銷售商品收到的現金達4072.31億元，按年增長20.4%，但購買商品支付的現金（2962.07億元）、支付職工薪酬（320.42億元）及稅費（305.44億元）均大幅增加，導致經營現金流淨額有所收窄。這一現象在高速擴張期較為常見，需持續關注後續改善情況。

投資活動淨現金流為-574.26億元，與上年同期基本持平，主要系購建固定資產支出421.67億元及對外投資支出388.15億元所致，反映公司資本開支維持高位。

籌資活動淨現金流為352.40億元，按年大增724.03%，主要得益於配售H股募集資金及發行債券（收到現金499.85億元）。期末現金及現金等價物餘額為3333.98億元，較期初增加334.68億元，流動性充裕。

股東結構與資本運作：回購彰顯信心，H股擴容引關注

截至報告期末，公司普通股股東總數為345,175戶。前十大股東中，廈門瑞庭投資有限公司持股22.04%，為第一大股東；香港中央結算有限公司持股17.30%，位居第二，H股投資者持股比例合計超過22%，國際化股東結構日趨成熟。

資本運作層面，公司於2026年7月啓動200億至400億元的A股回購計劃，截至9月30日已累計回購約1094.52萬股，成交金額約33.03億元，回購價格區間為286.53元至331.61元/股。與此同時，公司推出2026年A股第二期員工持股計劃，擬向激勵對象授予不超過808.16萬股，受讓價格為158.42元/股，約為當前市價的五折，激勵力度較大，有助於綁定核心人才。

此外，公司還批准子公司廣東邦普循環科技有限公司註冊發行不超過50億元債券，進一步優化旗下循環利用業務的債務結構，降低孖展成本，體現出集團化運營的精細化管理思路。

研發投入：持續加碼，護城河不斷加深

前三季度研發費用為185.17億元，按年增長22.9%，佔營收比例約為4.19%。儘管受營收高速增長攤薄，研發費用率有所下降，但絕對金額仍保持高速增長，顯示公司在技術創新上的投入力度不減。管理費用為93.15億元，按年增長13.2%，費用管控相對穩健。銷售費用為33.71億元，按年增長40%，與業務規模擴張基本匹配。

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