智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，香港資本市場改革在上市後監管、上市制度及結算機制三個維度持續優化，港交所擬於2028年下半年推進T+1結算。中長期來看，負債成本下行通道確立，利費差改善邏輯持續強化，保險板塊配置價值凸顯。短期受三季報預期壓制，但當前低估值疊加機構持倉低位具備估值修復空間，建議關注券商與保險板塊配置機會。

廣發證券主要觀點如下：

證券：香港資本市場改革持續推進，上市後監管、上市制度及結算機制多維優化

本周滬深兩市日均成交額1.58萬億元(按月-12.7%)，滬深兩融餘額2.50萬億元(按月-2.8%)。政策方面，10月12日，香港證監會公布修訂《證券及期貨(在證券市場上市)規則》的諮詢總結，擬允許對上市申請人施加可在上市後持續適用的條件，並對上市發行人施加上市後條件，作為即時停牌以外的替代方案，同時簡化恢復交易程序，相關修訂預計於2027年第一季度生效。

此外，港交所於9月21日發布上市制度競爭力檢討第二階段諮詢文件，擬優化須予公布交易、關連交易及分拆上市的相關規則，諮詢期截至11月30日;10月16日，港交所進一步公布香港股票現貨市場縮短結算周期的諮詢總結及實施路線圖，目標於2028年下半年推進T+1結算。上述舉措有望提升上市制度靈活性、完善上市後監管，並推動市場結算基礎設施升級，相關變化可能影響券商IPO及上市公司服務、財務顧問業務，以及經紀清算系統和運營流程。建議關注中信證券(AH)、招商證券(AH)、中金公司(H)、華泰證券(AH)、國泰海通(AH)、財通證券、東方證券等。

保險：市場延續調整，疊加三季報窗口期臨近，險企短期業績或受市場波動影響承壓，建議關注業績壓力釋放下板塊配置機會

據iFind數據，截至10月16日，中信II保險指數單周跌2.94%，跑贏滬深300指數(本周下跌3.40%)。本周以科技等為代表的板塊延續調整，保險板塊受三季報預期壓制等因素影響短期承壓，考慮到板塊當前低估值及避險屬性凸顯，疊加機構持倉仍處於低位，市場延續震盪背景下預計板塊具備一定的估值修復空間，建議關注板塊機會。政策端來看，監管部門近期向人身險公司下發《關於開展"快返型"產品排查整改的通知》，主要針對"交3保6"(交費3年、保險期間6年)等險種的"長險短做"風險，要求原則上不得新報備第3個保單年度末現金價值超過已交保費的產品、存量類似產品原則上主動停售，遏制刻意壓低費用假設、報行不一與費差損隱患。行業當前處於2027年"開門紅"籌備關鍵節點，為以短期回本為賣點的衝規模行為"降溫"，預計將引導渠道由規模導向轉向長期期交、派息險與保障型產品。

展望後續，三季報披露窗口臨近，考慮到三季度權益市場整體調整，險企投資收益或受一定拖累，利潤端表現或承壓，但業績壓力的釋放反而有望為板塊提供更優的配置時點——市場對三季報的謹慎預期已在節前調整中有所定價，利空落地後板塊的低估值使得安全邊際將進一步凸顯;此外負債端方面，預計上市險企陸續開啓「開門紅」，在存款利率維持低位、居民儲蓄向派息險等長期儲蓄型產品遷移的趨勢下，新單銷售有望對板塊形成持續催化。中長期來看，負債成本下行通道確立，利費差改善邏輯持續強化，板塊配置價值凸顯。當前板塊估值仍處於低位，個股建議關注：中國人壽(AH)、中國平安(AH)、新華保險(AH)、中國財險(H)、中國太平(H)、中國人保(A)/中國人民保險集團(H)、中國太保(AH)。

風險提示：資本市場大幅波動、行業競爭加劇、行業政策變動等。