據 Woofun AI 消息，面對市場上新興穩定幣項目以'全額返還儲備收益'為噱頭髮起的挑戰，Circle(CRCL.US) 首席商務官 Kash Razzaghi 正式出面澄清誤解，通過公開 USDC 的真實財務賬本，回擊了關於發行商暴利壟斷的指控。
這一舉動旨在向市場展示，在構建全球級數字美元的過程中，合規成本與生態分潤纔是核心邏輯，而非簡單的利息截留。
在 2026 年上半年，USDC 在鏈上完成了超過 $36 萬億的交易結算量，同時 Circle(CRCL.US) 鑄造和贖回了數千億美元的法幣資金。這一龐大規模背後，是一個完全投入生產環境運行的數字美元體系：以萬億計的全球清算能力、以百億計的法幣無縫進出機制，以及在全球受監管金融機構中持有的完全等額現金及等價物儲備。
然而，近期市場上湧現的新進入者聲稱能打造更'實用'的穩定幣，其說辭如出一轍地指責傳統發行商獨吞儲備收益，並承諾將利息慷慨回饋給用戶。這種營銷話術從根本上歪曲了 USDC 的運作方式，並嚴重低估了維繫全球規模生產級數字美元所需的巨大基建成本。作為 Circle(CRCL.US) 的商業負責人，Kash Razzaghi 強調必須澄清三點基本事實：多年來 Circle 始終將 USDC 經濟收益的絕大部分分享給推動其落地的生態夥伴；所有客戶均可通過標準銀行渠道免費贖回 USDC，資金通常在兩個工作日內完成結算；以核心指標衡量，USDC 是市場上流動性最充沛且與競品差距持續拉大的穩定幣。
Woofun AI 整理數據顯示，Circle(CRCL.US) 在 2026 年上半年實現了約 $14 億的總營收，其中向分發渠道夥伴直接支付了高達約 $8.19 億的分潤資金，這一數字佔到公司總收入的近 60%。對於剩餘的收入，Circle 將其絕大部分重新投資回網絡基礎設施建設中。上半年支出了約 $4.73 億，相當於每一美元營收中就有 34 美分被用於技術研發、安全風控、合規審查以及全球牌照獲取。在扣除所有這些必要開支後，Circle 自身的淨收益僅約 $1.08 億，淨利潤率僅為 7% 左右。
這一財務結構清晰地表明，USDC 的真實收入分配並非流向單一實體，而是通過高比例的分潤機制激勵生態，並通過高強度的再投資維持系統穩定。
這種高強度的資本再投資絕非普通管理費用，它正是賦予 USDC 極致實用價值的底座，凝聚了 Circle(CRCL.US) 長達 8 年多的深耕積累。一個數字美元無法憑空運轉，它需要遍佈全球各司法管轄區的合規與清算網絡、符合反洗錢法案的自動化監控技術、頂尖的財資管理與流動性緩衝，以及與 Visa(V.US)、Stripe、Mastercard(MA.US) 等傳統金融巨擘的深度系統整合。行業真正的核心議題，從來都不是'儲備收益是否應該流向構建在穩定幣之上的企業'，因為 USDC 的財務賬本已經用鐵一般的事實證明：收益早就在大規模流向合作伙伴。真正的關鍵在於，一家發行機構是否具備既能建立與夥伴共享成果的商業模型，又能承擔維持全球金融級公信力所需巨大成本的綜合能力。
這種能力構成了 USDC 堅不可摧的護城河，使其能夠在複雜的全球監管環境中保持穩健運行。
商業分潤機制遵循採用規模，為市場帶來最多 USDC 增量的合作伙伴，賺取的收益也最豐厚。Coinbase(COIN.US) 作為 Circle(CRCL.US) 最大的戰略合作伙伴，長期依據雙方透明的協議享有可觀的收益分成。但 Coinbase 只是 Circle 龐大合作網絡中的一員。今年 9 月，全球最大的加密貨幣交易所幣安（Binance）與 Circle 簽署了一項為期 5 年的戰略協議，將 USDC 深度整合至幣安平台，為其數億用戶提供無縫的全球穩定幣服務。
整體而言，合作伙伴參與 USDC 經濟體系的模型非常清晰，主要通過兩種路徑：一是引入並擴大餘額規模，賺取持久收益，即在自身平台上持有並持續擴大 USDC 存款規模的分發夥伴，可直接按比例獲得儲備收益分成，他們引入的規模越大、沉澱的時間越長，獲得的分潤越豐厚；二是基於平台構建業務，享受零成本即時贖回，即通過 Circle(CRCL.US) 支付網絡（CPN）轉移資金或在 Circle 開發者平台上構建業務的商業客戶，能夠以行業頂級的效率享受大額免手續費兌付。
有關 USDC 贖回費用的誤傳在市場上引發了最多困惑，其運作原則在於：每一位 Circle(CRCL.US) 客戶都可以免費贖回 USDC，通過標準銀行清算通道進行的贖回操作從不收取任何手續費，資金通常在最多兩個工作日內安全到賬。
同時，Circle(CRCL.US) 支付網絡（CPN）支持近乎實時的免費結算，將 USDC 作為核心結算層、通過 CPN 轉移支付流的企業客戶，現在可以完全免費地享受近實時的法幣資金清算。平台合格客戶均可解鎖近實時免費贖回權限，例如在平台上保持一定規模的 USDC 存款或使用 Circle 託管錢包服務。
這種極速結算能力之所以能夠實現，其核心支撐在於投入巨資建立的內部流動性緩衝池。在銀行休市期間或跨時區清算中，能夠以近乎實時的速度完成數十億美元的資金兌付，需要發行商自擔資本成本墊付流動性。
如果某些投機型客戶要求在非銀行營業時間內以閃電速度無條件提現鉅額現金，且不參與任何生態建設，對此類小衆特殊請求收取極低的服務費是維護系統公平與安全的合理舉措。Circle(CRCL.US) 在過去 8 年中完整穿越了這些考驗，在全球擁有超過 55 張合規金融牌照與註冊資格，包括美國 OCC 國家信託銀行特許執照，並在歐洲第一批全面通過極其嚴苛的 MiCA 穩定幣法案合規審查。USDC 的商業模型是一個互利共贏的生態飛輪，絕大部分經濟利益直接回饋給驅動其採用的生態夥伴，而剩餘資本被堅定不移地再投資於技術基建、監管合規與全球流動性網絡，這正是其成為全球數字經濟中無可撼動價值基石的原因。