自二季度以來，存儲芯片板塊回購力度加強。個股方面，兆易創新、江波龍、瀾起科技、佰維存儲等公司回購規模居前。  　　三季度以來，存儲芯片板塊回購明顯提速。截至10月9日，板塊成分股中已有7家公司實施或完成回購，回購總金額按年增長418.72%。其中，兆易創新(603986.SH)、江波龍(301308.SZ)、瀾起科技、佰維存儲(688525.SH)等公司回購規模居前，回購類型涵蓋註銷減資、護盤式回購及股權激勵/員工持股安排。 　　據統計，註銷式回購對每股收益有一定理論增厚，但幅度有限。按回購金額上限測算，兆易創新、佰維存儲註銷完成後對每股收益提升幅度分別在0.8%和0.3%左右，更多體現為信心信號和股本結構優化。護盤式回購有助於短期穩定預期。 　　 　　     　　存儲芯片回購註銷與護盤式回購並行 　　兆易創新回購金額達9.48億元 　　今年7月以來截至10月9日，存儲芯片指數(980138.CNI)成分股有7家公司實施或完成回購股份。據Wind統計，7家公司回購金額合計達25.81億元，對比去年同期6家公司5.01億元的回購金額增長415.17%。其中，兆易創新、江波龍回購金額分別達9.48億元和8億元(見表1)。 　　 　　     　　需要指出的是，7月1日—10月9日期間，存儲芯片指數跌幅達35.03%，指數成分股普跌，比如德明利跌幅達64.27%、兆易創新跌幅達59.94%。 　　在實施回購的公司中，瀾起科技因股價大幅下跌而發起回購。據公司公告，瀾起科技於7月16日收到董事長兼首席執行官楊崇和《關於提議瀾起科技股份有限公司回購公司A股股份的函》。回購股份原因為：截至7月16日，公司A股股票收盤價格連續20個交易日內跌幅累計超過20%。根據《上海證券交易所上市公司自律監管指引第7號——回購股份》(以下簡稱《回購指引》)，「連續20個交易日收盤價跌幅累計達到20%」符合《回購指引》第二條第一款第(四)項規定的「為維護公司價值及股東權益所必需」而觸發回購的情形。因此，楊崇和提議公司以自有資金通過集中競價交易方式回購部分A股股份。 　　楊崇和提議回購股份的金額為3億元(含)—6億元(含)，回購資金為自有資金，回購期限為自董事會審議通過本次回購方案之日起3個月內。7月23日，瀾起科技股份回購方案獲得董事會審議通過，回購價格為不超過332.90元/股(含)。 　　10月1日，瀾起科技公告披露，受公司實施2025年年度權益分派影響，公司本次回購價格上限，自7月29日(權益分派除權除息日)起，由332.90元/股調整為不超過332.51元/股。截至9月30日，公司已累計回購A股股份208.80萬股，佔公司總股本的比例為0.17%，購買的最高價為210.00元/股，最低價為184.14元/股，支付的金額總額約為4.10億元(不含佣金、過戶費等交易費用)。 　　目前，瀾起科技回購股份臨近屆滿，回購金額已超過預計金額的下限。 　　除了股價波動因素外，兆易創新與佰維存儲回購股份的目的是減少註冊資本，提升公司投資價值。 　　兆易創新於7月29日收到公司董事長朱一明《關於提議兆易創新回購公司A股股份的函》。公告顯示，提議回購股份的目的是「為維護公司全體股東利益，增強投資者信心，穩定及提升公司價值，基於對公司未來發展的信心，朱一明先生提議公司通過集中競價交易方式進行股份回購，回購完畢後將依法進行註銷並減少公司註冊資本」。提議回購股份的金額為10億元(含)—20億元(含)，回購資金為自有資金或自籌資金，回購期限為自股東會審議通過回購股份方案之日起6個月內。 　　之後，兆易創新8月20日召開2026年第二次臨時股東會審議通過了回購股份方案，回購價格為不超過750元/股(含)。 　　10月9日，兆易創新公告披露，截至9月30日，公司已累計回購股份245.19萬股，佔公司總股本的比例為0.35%，回購最高價格為411.95元/股，最低價格為358.03元/股，累計已回購金額為9.48億元(不含交易費用)。 　　佰維存儲此次回購股份也全部用於註銷減資。公司於8月27日臨時股東會審議通過了《關於2026年度以集中競價交易方式回購股份方案的議案》，同意公司以自有資金或自籌資金(含回購專項貸款資金)以集中競價交易方式回購公司A股股份，擬回購2億元(含)至2.5億元(含)，回購價格不超過468.24元/股(含)，回購期限自股東會審議通過本次回購方案之日起12個月內。 　　佰維存儲9月25日回購公告顯示，受2026年半年度權益分派影響，回購股份價格上限調整為不超過467.82元/股(含)。截至9月24日，公司回購股份104.47萬股，佔公司總股本的比例為0.22%，回購成交的最高價為214.05元/股，最低價為211.01元/股，支付的資金總額為2.22億元(不含印花稅、交易佣金等交易費用)。 　　江波龍此輪迴購股份用於股權激勵或員工持股計劃。據公司公告，其回購方案在8月7日獲董事會審議通過，回購金額為4億元(含本數)—8億元(含本數)，回購股份價格上限為735.00元/股(含本數)，回購股份資金為公司自有資金或自籌資金。回購期限為自公司董事會審議通過之日起12個月內。 　　據公司9月21日發布的《關於股份回購實施結果暨股份變動的公告》披露：9月8日至9月18日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司A股股份229.06萬股，佔公司A股總股本的0.53%，最高成交價為365.38元/股，最低成交價為328.04元/股，成交總金額為8億元(含交易費用)。截至9月18日，本次回購股份方案已實施完畢。 　　瀾起科技、佰維存儲 　　回購資金上限佔貨幣資金比例較低 　　兆易創新、江波龍、瀾起科技、佰維存儲等公司均在公告中表示，此次回購A股股份不會對公司的經營、財務、研發和未來發展產生重大影響，公司有能力支付回購價款。比如，兆易創新在公告中指出，按2026年6月30日的財務數據測算，回購資金上限20億元約佔貨幣資金總額的11.79%。 　　結合相關公司今年上半年貨幣資金情況，江波龍、瀾起科技、佰維存儲此次回購資金上限分別佔貨幣資金比例為25.73%、3.97%、7.93%(見表2)。 　　     　　對比2025年中報和2026年中報數據，可發現上述7家實施回購的公司貨幣資金全部實現增長。其中，兆易創新、江波龍、瀾起科技、佰維存儲、君正股份、普冉股份、德明利的貨幣資金分別按年增長84.19%、155.82%、80.88%、45.63%、4.43%、194.72%、466.85%。 　　在貨幣資金增長背後，是這些公司業績的高速增長。據統計，兆易創新、江波龍、佰維存儲、普冉股份、德明利今年上半年業績增速均在10倍以上。這些公司股價與業績增長形成共振，上半年上述7家公司股價全部翻倍(見表3)。 　　     　　值得一提的是，全球存儲龍頭美光科技近期發布了2026財年第四財季及2026財年財報，2026財年，美光營業收入為1331.9億美元，按年增長256.33%；淨利潤849.7億美元，按年增長894.96%。美光科技管理層預計，2027財年和2028財年的內存及存儲供需狀況將比2026年緊張得多。 　　全球技術市場研究諮詢機構Omdia數據顯示，2026年第二季度全球半導體收入超過4250億美元，按月增長31.4%，連續刷新季度收入及按月增幅紀錄；上半年累計收入達到7520億美元。存儲器是本輪增長的主要動力，第二季度存儲芯片收入佔全球半導體市場的一半以上，DRAM(動態隨機存取存儲器)、NAND(一種非易失性閃存技術)和NOR(一種非易失性閃存技術)收入均創季度新高，主要受AI(人工智能)需求增長、產能配置調整及產品價格上漲推動。 　　註銷式回購增厚有限 　　護盤式回購重在信號 　　從回購股份處理方式來看，註銷式回購對公司每股收益有一定增厚，護盤式回購以及股權激勵或員工持股計劃式回購，更多發揮的是穩定股價或團隊的作用。 　　以兆易創新為例，公司在8月的回購報告書中介紹，按照本次回購金額上限20億元，回購價格上限750元/股進行測算，本次擬回購數量約為266.67萬股，約佔公司目前總股本的0.38%。從實際回購情況來看，截至9月30日，公司累計回購股份245.19萬股，佔公司總股本的比例為0.35%。若公司本次回購達到金額上限20億元，還將回購約322.24萬股(以10月9日326.46元/股收盤價計算)，總計回購567.43萬股，佔公司總股本的比例為0.81%。若按此測算，在淨利潤規模保持不變的情況下，理論上每股收益增厚幅度約為0.8%。 　　佰維存儲的情況類似。公司擬回購2億元至2.5億元，回購價格上限不超過468.24元/股(後修改為467.82元/股)，回購股份全部用於註銷減資。按468.24元/股測算，2.5億元最多回購約53.39萬股，佔公司總股本4.72億股的比例約0.11%。截至9月24日，公司耗資2.22億元回購104.47萬股，若按回購金額上限完成回購，還將回購15.36萬股(以10月9日181.01元/股收盤價計算)，總計回購119.83萬股，佔公司總股本的比例為0.25%。因此，其每股收益增厚幅度理論上約為0.3%。 　　整體上，此次回購對兆易創新、佰維存儲每股收益增厚幅度均沒有超過1%，回購股份更偏「信號意義」，即向市場傳遞公司現金流充裕、股價被低估的信號。 　　從展開護盤式回購的瀾起科技來看，截至9月30日，公司已回購約4.10億元，佔方案上限6億元的68%以上，回購股份佔總股本約0.17%。自7月17日披露擬回購A股股票公告以來至10月9日，公司股價下跌6.23%，同期存儲芯片指數下跌了24.72%。這表明公司回購股份在一定程度上起到了穩定預期的作用。 　　江波龍此次回購屬於股權激勵/員工持股式回購。從今年初公司公告的2026年限制性股票激勵計劃(草案)來看，其股權激勵計劃設定了較高的業績考覈標準。江波龍2026年限制性股票激勵計劃設定業績目標A和業績目標B，分別對應公司層面100%和80%的歸屬比例。其中，2026年業績目標A要求營業收入不低於320億元，業績目標B要求營業收入不低於300億元；未達B檔則當年對應權益全部作廢。對比2025年公司227.66億元的營業總收入，上述目標分別增長40.56%和31.78%。 　　整體上，本輪存儲芯片產業鏈公司回購密集落地，既有註銷式回購帶來的股本優化，也有護盤式回購帶來的預期穩定。從實施力度來看，更多體現為「信心溢價」。　 　　(本文已刊發於10月17日出版的《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。)