10月21日，摩根大通在最新研報中表示，SpaceX公布的2026年第三季度業績及最新算力擴張計劃，進一步印證了人工智能(AI)基礎設施建設的強勁勢頭，有望緩解市場對電力供應和孖展限制可能拖慢AI投資的擔憂。該行認為，SpaceX釋放的積極信號不僅利好整個AI硬件及網絡設備產業鏈，也將為直接參與其基礎設施建設的戴爾科技(DELL.US)、Credo Technology(CRDO.US)和超微電腦(SMCI.US)等公司帶來積極影響。

近期，隨着AI數據中心投資規模不斷擴大，市場開始擔憂電力供應不足、基礎設施建設周期較長以及孖展成本上升等因素，可能限制科技企業的算力擴張速度。然而，摩根大通認為，SpaceX最新披露的經營數據和資本支出計劃表明，AI基礎設施建設需求仍然強勁，相關企業並未因上述限制而明顯放緩投資步伐。

根據SpaceX最新披露的信息，公司預計2026年底的算力規模將達到2.5至3吉瓦(GW)，高於今年8月提出的超過2GW的目標。SpaceX第三季度末的算力規模已達到1.7GW，並預計在10月底進一步擴大。

更值得關注的是，SpaceX大幅提高了2027年的算力建設目標。此前，公司預計到2027年底累計擁有5至10GW算力，且更傾向於接近區間上限。如今，管理層預計2027年將新增至少10GW算力，使年底總規模達到約13GW。

與此同時，SpaceX還計劃進一步擴大電力及冷卻基礎設施建設規模。在更樂觀的情景下，公司2027年新增電力及冷卻基礎設施容量可能達到20GW。管理層表示，雖然將這些基礎設施全部轉化為實際算力仍存在不確定性，但不排除未來算力規模進一步超出當前目標的可能。

摩根大通認為，這一規劃表明，SpaceX不僅對未來AI算力需求保持樂觀，也正在通過提前建設電力及冷卻設施，為後續部署更多計算設備創造條件。對於此前擔憂電力供應可能成為AI基礎設施擴張主要障礙的投資者而言，這無疑釋放了積極信號。

資本支出方面，SpaceX預計2026年第四季度投資規模將達到350億至400億美元，較第三季度的196億美元大幅增長，也遠高於去年同期的69億美元。

如果按照指引區間計算，公司第四季度資本支出將按月增長約79%至104%，按年增幅更是達到約4至5倍。這意味着SpaceX正在顯著加快數據中心及相關基礎設施建設速度。

值得注意的是，SpaceX的大規模投資計劃並非完全建立在遠期需求預期之上。管理層重申，按照目前的算力租賃價格，新部署計算設備的投資回收期已縮短至一年以內。

公司當前的算力租賃價格略高於此前每瓦30至50美元區間的上限。管理層還表示，隨着算力需求持續增長和新一代計算設備投入使用，不排除2027年部分項目的投資回收期進一步縮短至約六個月。

摩根大通指出，這意味着儘管AI數據中心建設需要投入鉅額資金，但當前市場需求和算力租賃價格仍能夠支持較快的投資回收速度。對於市場關注的孖展壓力而言，較強的收入變現能力有望在一定程度上緩解投資者的擔憂。

從產業鏈角度來看，摩根大通認為，SpaceX的擴張計劃具有重要的行業參考意義。隨着美國科技企業陸續進入第三季度財報披露期，SpaceX可能成為首批通過實際投資行動和業務展望，緩解市場對AI基礎設施建設放緩擔憂的企業之一。

該行預計，SpaceX的積極信號將有助於提振投資者對AI服務器、網絡連接設備及相關硬件供應商的信心。其中，戴爾科技、Credo和超微電腦由於直接受益於SpaceX的基礎設施擴張，值得市場重點關注。

戴爾科技在企業級服務器及AI基礎設施領域擁有業務佈局，Credo主要提供高速連接及數據傳輸相關技術，而超微電腦則是AI服務器及數據中心硬件供應商。隨着SpaceX持續擴大計算設備部署規模，相關硬件和網絡連接產品的需求有望獲得支撐。

不過，摩根大通此次研報並未具體量化上述三家公司能夠從SpaceX擴張計劃中獲得的新增訂單或收入，也未因此調整相關公司的盈利預測及目標價。截至10月20日，摩根大通給予戴爾科技和Credo的評級均為「增持」，給予超微電腦的評級則為「中性」。三家公司當日股價分別為461.56美元、171.51美元和32.47美元。