據知情人士透露，近幾個月來，幾家私募股權投資機構曾考慮過收購微軟旗下Xbox遊戲業務的可能性。若交易達成，該業務的估值可能達到1000億至1500億美元。

　　這些知情人士表示，私募機構的此類探討僅處於初步探索階段，並未演變為與微軟之間的正式談判。不過，這也表明，如果微軟在扭轉其陷入困境的遊戲業務方面進展不順，該公司仍有可能找到買家。目前尚無法確認這些私募股權機構的具體身份。

　　微軟一位發言人在一份聲明中表示：「Xbox 不會出售」，並拒絕作進一步評論。

　　根據該業務部門的營收情況，這些投資機構所考慮的收購價格上限，大致與近期針對另一家遊戲巨頭——藝電（Electronic Arts）——的槓桿收購交易規模相當。

　　今年6 月有報道稱，微軟曾考慮將 Xbox 業務部門分拆或重組為全資子公司（此舉將使其更容易被出售）。此外，微軟也曾考慮與其他合作伙伴組建合資企業。此後，在首席執行官夏爾瑪（ Asha Sharma）的領導下，Xbox 管理團隊一直致力於改善該部門的運營狀況並加速其增長。

　　Xbox業務部門旗下包含動視暴雪（Activision Blizzard）——這是微軟在 2023 年斥資 750 億美元收購的遊戲發行商。該部門擁有約 14000 名員工，近年來卻飽受利潤率極低和銷售額下滑的困擾；此前，微軟曾寄希望於通過收購大量遊戲工作室來創造可觀的新營收，但實際效果並未達到預期。

　　在截至 6 月的財年中，Xbox 的營收下降了 7%，降至 218 億美元。據微軟今年早些時候披露，該部門的「可覈算利潤率」（類似於調整後利潤率）在過去一年中持續下滑，截至 6 月已降至僅 3%。

　　自今年2月接手該部門以來，夏爾瑪一直致力於扭轉其業務頹勢。據報道，她在7月份提出了一項計劃：在未來一年內裁減3200個工作崗位（約佔員工總數的20%），並加大對《光環》（Halo）和《我的世界》（Minecraft）等遊戲IP的投入。

　　不過，該部門在微軟整體業務中佔比相對較小，僅貢獻了約7%的總營收。與此同時，微軟正投入大量資金用於數據中心及其他人工智能（AI）項目，這對其自由現金流造成了負面影響。

　　鑑於很少有買家能夠籌集到1000億美元或更多的資金來收購Xbox，若真有收購交易達成，更有可能涉及多家機構共同參與。

　　如果涉及Xbox的交易最終成行，其規模將遠超史上最大規模的槓桿收購：今年早些時候，銀湖資本（Silver Lake）、沙特共投資基金（Public Investment Fund）以特朗普女婿及賈裏德·庫什納旗下的Affinity Partners通過槓桿收購將藝電私有化，該交易對這家遊戲公司的估值（含債務）達到550億美元。這一估值約為藝電截至3月份的12個月內約75億美元年營收的七倍；不過，與Xbox不同的是，藝電並沒有會拖累利潤率的硬件業務。

　　儘管遊戲行業在新冠疫情期間實現了快速增長，但此後卻面臨壓力：銷售陷入停滯，而人工智能熱潮又推高了製造遊戲主機所需硬件的成本。成本上升的一個跡象是，Xbox 內部近期預計，到 2028 年推出的一款遊戲主機，其售價可能高達 1200 至 1800 美元。

　　Xbox 的主機業務與索尼旗下的 PlayStation 以及任天堂展開競爭。索尼負責運營 PlayStation 的「遊戲與網絡服務」部門在 2025 財年的營收約為 298 億美元，與前一年基本持平；不過，其遊戲主機銷量以及自研遊戲產品的銷售額均出現了下滑。