智通財經APP獲悉，在韓國央行已於7月和8月分別加息25個點子、三年來首次連續兩次加息之後，經濟學家普遍預計該央行本周將維持利率不變以評估罕見的連續加息所帶來的影響，同時繼續為進一步加息留下空間。

暫停加息將符合行長韓國央行申鉉松(Shin Hyun-song)逐步收緊貨幣政策的偏好。8月加息後，他表示，政策制定者需要評估經濟對更高利率的反應。最近，他進一步強調，儘管加息會帶來陣痛，但提前採取行動有助於穩定市場預期，並最終降低經濟成本。

不過，申鉉松明確表示，緊縮周期仍有進一步推進的空間。他在10月13日國際貨幣基金組織(IMF)的一場活動中表示：「在我們確信通脹將及時迴歸目標之前，我們將繼續維持限制性的貨幣政策立場。」

儘管韓國9月消費者物價指數(CPI)按年漲幅從8月的3.1%降至2.9%，剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹率則從3.4%降至2.8%，但兩者仍顯著高於韓國央行設定的2%目標。在半導體產業出口強勁、內需逐步復甦以及能源成本高企的多重因素疊加下，潛在價格壓力預計將維持強勁態勢。申鉉松此前警告稱，持續存在的成本壓力以及需求走強，將使通脹在一段時間內維持高位。

房地產市場仍是政策制定者保持謹慎的另一個原因。儘管銀行對家庭貸款的增速已經放緩，但首爾公寓價格已經連續88周上漲，使房地產市場風險繼續牢牢處於韓國央行的關注範圍內。

韓元升值也為漸進式推進政策提供了另一個理由，因為韓元走強有助於抑制輸入型通脹。申鉉松上周表示，韓元進一步升值將是理想情況，並強調這將增強家庭購買力，同時有利於那些落後於半導體驅動型經濟擴張的行業。

除傳統的通脹和增長雙重目標外，金融穩定風險正成為韓國央行決策函數中權重上升的變量。近期韓國資本市場波動顯著加劇。韓國綜合股價指數(KOSPI)上周四跌至六個月低點，並觸發了今年以來的第10次熔斷機制。若股市調整持續，也可能影響韓國央行收緊貨幣政策的步伐。這意味着，儘管基本面支持繼續加息，但金融市場的脆弱性可能對緊縮節奏構成實質性約束。

由於市場普遍預計韓國央行本周將按兵不動，投資者將關注此次會議是否出現異議，以及申鉉松將如何談論未來進一步收緊政策的時機和節奏。韓國央行政策委員會8月份公布的未來六個月利率預測中值為3.25%，意味着還存在一次25個點子的加息空間。

指引暗示韓國央行還將加息一次

花旗集團預計，韓國央行在周四維持利率不變後，將釋放進一步收緊政策的信號，政策委員會可能有一名成員持不同意見、支持立即加息。花旗經濟學家Jin-Wook Kim預計，韓國央行將在11月和明年2月分別加息25個點子，使本輪加息周期的終端利率達到3.5%。

野村控股也預計，韓國央行將在上述兩次會議上加息，使利率達到3.5%。Park Jeong-Woo在一份報告中寫道，經濟總體表現強勁應會使韓國央行傾向於進一步收緊政策，不過疲軟的國內需求以及韓元走強可能會抑制價格壓力、並限制利率上升的幅度。

經濟學家Hyosung Kwon表示：「韓國央行的加息周期仍有進一步推進的空間，但我們預計10月22日將採取鷹派式暫停加息。更大的問題在於，申鉉松行長是將股市暴跌以及全球AI投資不確定性上升視為暫時性調整，還是視為經濟增長面臨的新下行風險。他的這一判斷將對我們關於11月加息以及終端利率達到3.5%的預測至關重要。」