Karooooo（NASDAQ：KARO）公布了2027財年第二季度業績。在其核心 Cartrack 各市場用戶增長的推動下，公司訂閱收入增長加速，季度營業利潤創下新高。儘管外匯逆風拖累了列報增長，且對聯網設備的投資削減了近期自由現金流，但該運營智能提供商仍重申了其全年業績預期。

集團營收按年增長22%至16.4億南非蘭特，訂閱收入增長20%至14.2億南非蘭特。營業利潤創下4.22億南非蘭特的季度新高，較上年同期的3.56億南非蘭特增長19%。Karooooo 公布的每股收益為9.28南非蘭特，而上年同期為8.28南非蘭特。

Cartrack 作為公司的主要訂閱業務，創造了14.2億南非蘭特的訂閱收入，按列報計增長20%，按固定匯率計增長23%。訂閱收入佔 Cartrack 收入的98%。其調整後 EBITDA 利潤率為46%，營業利潤率為28%。

非國際財務報告準則（non-IFRS）指標——年度可重複性收入（ARR）增長19%至57.1億南非蘭特。按固定匯率計算，ARR 增長22%。按照公司指定的匯率換算，業績演示材料中還將 ARR 換算為3.54億美元，按年增長30%。

用戶增長拓展至各個區域

Cartrack 的用戶規模擴大了18%至約290萬。淨增用戶數增長34%至94,516，公司稱這創下了第二季度的歷史新高。

南非仍是其最大市場，擁有約219萬用戶，增長18%。該國訂閱收入增長25%，而上一季度的增長率為24%。南非佔 Cartrack 訂閱收入的73%，該地區的淨增用戶數增長20%至65,997。

亞洲和中東地區本季度收官時擁有約36.7萬用戶，增長21%。列報的訂閱收入增長12%，而按固定匯率計算的增幅為25%，反映了南非蘭特走強對摺算結果的影響。歐洲的用戶規模增長13%至約24.5萬；按列報計訂閱收入增長4%，按固定匯率計增長14%。其他非洲市場的用戶數約為10.1萬，增長16%。

公司表示，在2025年8月貢獻商業客戶 ARR 95%的客戶，在一年後依然是公司客戶。訂閱收入毛利率為71%，上年同期為72%，而客戶生命周期價值與獲客成本的比率保持在9倍以上。

物流業務收入增長36%

由於對其企業對企業（B2B）最後一公里配送服務（包括即時電商業務）的需求增加，Karooooo Logistics 實現營收1.89億南非蘭特，按年增長36%。該板塊的營業利潤率為6%。

該物流平台將企業的配送需求與經過審核的第三方司機相連接。Karooooo 表示，這項業務還使其能夠更多地接觸大型客戶的運營挑戰，並將其平台更深地融入客戶的工作流程中。

投資增加拖累自由現金流

該季度自由現金流為4100萬南非蘭特，上半年為1億南非蘭特。由於公司建立包括內存組件在內的庫存以支持訂閱增長，上半年在物聯網（IoT）設備上的投資增長了86%至9.66億南非蘭特。

截至8月31日，現金及現金等價物為6.49億南非蘭特，低於2月底的11.5億南非蘭特。Karooooo 將大部分降幅歸因於7月份支付的7.52億南非蘭特股息。由於現金儲備以美元持有，蘭特走強也降低了其以蘭特計價的列報價值。公司將其資產負債表描述為無槓桿狀態。

維持全年業績預期

Karooooo 重申了其2027財年 Cartrack 訂閱收入達到57億至60億南非蘭特的預期，代表18%至24%的增長。公司繼續預計 Cartrack 的毛利率為70%至72%，營業利潤率為27%至30%。

全年每股收益預計在38.50至40.00南非蘭特之間，按公司公布的基準計算，意味着18%至23%的增長。在中點水平上，扣除二次配售成本後，相比2026財年將實現21%的增長。

管理層在2027財年的優先事項包括鞏固公司在現有市場的地位、在追求訂閱增長的同時提高銷售團隊的效率，以及將人工智能應用於其平台和內部運營。

該預期仍取決於匯率波動、增長投資的執行情況以及物聯網庫存和獲客方面加大支出的回報時機。Karooooo 還提醒稱，前瞻性陳述取決於各項假設，可能與實際結果存在重大差異。

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