賽默飛世爾科技（Thermo Fisher Scientific，紐約證券交易所代碼：TMO）公布 2026 財年第三季度營收為 121.4 億美元，按年增長 9%；按美國通用會計準則（GAAP）計算的稀釋每股收益（EPS）為 4.64 美元，較去年同期的 4.27 美元增長 9%。調整後每股收益增長 15% 至 6.68 美元，GAAP 與調整後營業利潤率均擴大 120 個點子，同時自由現金流增長約 15% 至 21.2 億美元。

核心業績數據

截至 9 月 26 日止的該季度，有機營收增長 6%，收購和剝離業務額外貢獻了 3 個百分點，外幣匯兌無影響。在 GAAP 和調整後衡量標準下，營業利潤的增速均快於營收增速。

營業成本和銷售、一般及行政費用（SG&A）佔營收比例的下降支撐了利潤率的改善。營業成本佔營收比重從 58.2% 降至 57.2%，而 SG&A 佔比從 16.1% 降至 15.3%。

業務與部門業績

實驗室產品和生物醫藥服務部門貢獻了大部分營收增量，而分析儀器部門記錄了最大的利潤率提升。專業診斷是唯一營收下降的部門，但其部門利潤和利潤率仍有所改善。

實驗室產品和生物醫藥服務部門營收增加 8.93 億美元，部門利潤增長約 23% 至 10.7 億美元。其利潤率上升 100 個點子至 15.5%，成為整體綜合增長的主要驅動力。

儘管分析儀器部門的營收增長僅約 6%，但部門利潤增長了約 25%，推動其利潤率提升了 430 個點子。專業診斷部門也表現出類似的營收與利潤分化趨勢：營收下滑，但部門利潤增長約 6%，利潤率擴大了 360 個點子。財報發布中未對這種分化提供具體解釋。

賽默飛還推出了涵蓋質譜、電子顯微鏡、自身免疫檢測和基因測序等領域的產品。其他商業進展包括與梅奧醫學中心（Mayo Clinic）合作的 Precure 項目、在韓國建立的 AI 自動化創新中心，以及在肯塔基州新建的自動化配送中心。該公司在該季度完成了微生物業務的剝離。

盈利能力、現金流及資產負債表

儘管與收購相關的無形資產攤銷從 4.35 億美元增至 5.19 億美元，且重組及其他費用從 1.35 億美元增至 1.99 億美元，GAAP 營業利潤率仍實現提升。這些項目是調整後每股收益比 GAAP 每股收益高出 2.04 美元的主要原因之一。重組調整包括 2.44 億美元的持有待售損失以及 7200 萬美元的業務出售收益。

現金轉化率也得到改善。儘管資本支出從 4.04 億美元增加到 4.37 億美元，季度自由現金流仍升至 21.2 億美元。在 2026 財年前九個月（作為獨立的年初至今指標），經營現金流達到 58.7 億美元，自由現金流為 46.2 億美元，而去年同期分別為 43.6 億美元和 33.2 億美元。

截至 9 月 26 日，現金及現金等價物為 54.6 億美元，低於 2025 年底的 98.5 億美元。長期負債從 358.5 億美元增加至 391.1 億美元，而短期負債和一年內到期的長期負債則從 35.3 億美元降至 22.6 億美元。更強的現金生成能力、較低的現金餘額以及更高的長期負債相結合，使資本配置成為需要關注的重要領域。

投資者需關注的風險

• 專業診斷部門承壓：儘管該部門盈利能力有所提升，但營收仍下降了約 6%。若持續收縮，最終可能會使利潤的進一步增長變得更加困難。
• 列報增長與有機增長之間的差異：有機營收增長 6%，而列報增長為 9%，其中收購和剝離業務貢獻了 3 個百分點。投資者應將運營勢頭與投資組合相關的增長區分開來。
• GAAP 與調整後收益之間的差距：較高的收購相關攤銷和重組成本導致 GAAP 與調整後每股收益之間存在顯著差異。這些調整的規模和持續性仍與報告的盈利能力密切相關。
• 資產負債表變化：儘管季度和年初至今的現金流更加強勁，但與 2025 年底相比，現金有所下降，而長期負債有所增加。

總結

賽默飛 2026 財年第三季度的業績將 9% 的列報營收增長和 6% 的有機增長，與營業利潤、每股收益和自由現金流的更快增長相結合。實驗室產品和生物醫藥服務是主要的增長引擎，而分析儀器帶來了最強勁的利潤率提升，專業診斷部門的營收有所下降。後續需要關注的關鍵點包括有機增長和利潤率擴大的持續性、專業診斷部門的營收軌跡，以及未來的資本配置如何影響現金和債務。

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