10月21日上午，科技股終於迎來反彈。

通信設備指數漲1.58%，半天成交604億元。致尚科技20cm漲停開板後仍有16.64%，光庫科技漲9.11%、盤中最高到13.4%，移遠通信漲8.20%觸及漲停，天孚通信漲5.15%。

（天孚通信股價走勢；格隆匯）

光纖和元件也在漲。劍橋科技漲6.15%，長芯博創漲6.09%，滬電股份漲4.67%，長飛光纖漲3.87%，德科立漲3.66%，景旺電子漲3.34%，太辰光漲3.08%，生益科技漲2.31%。

（劍橋科技股價走勢；格隆匯）

日經225開盤漲1.26%，盤中擴大到2%，韓國綜指盤中漲3.37%，三星電子漲4%，SK海力士漲6%。亞太的AI硬件鏈條先一步反應，A股這邊跟上的是光通信這一段。

昨夜美股收盤，納斯達克指數跌0.02%，報26424.82點，標普500漲0.28%，道指漲1.02%。

SpaceX交出第三季度業績之後，超微電腦漲14%，Credo漲8%，Lumentum漲5%，英偉達漲2%，康寧、邁威爾、閃迪、希捷都在3%附近。

145.8億美元營收，按年增長161%，比市場預期的127億美元高出近19億。營業利潤27.9億美元，遠超預期的23.3億，而二季度這個數字還是負1.43億。

拉動增長的是Super Intelligence業務。這塊原屬AI板塊的收入做到75.6億美元，按年增長830%，第一次超過星鏈成為第一大業務，佔總營收的比重超過五成，分部由虧轉盈，錄得4.31億美元營業利潤。

星鏈所在的Connectivity業務營收52.5億美元，增長69%，分部營業利潤23.7億美元接近翻倍。訂閱用戶1360萬，比預期多出140萬，ARPU 69美元，比上季度的66美元回升，離2023年的99美元仍有距離。

資本開支195.9億美元，其中AI相關超過164億。8月以約600億美元收購Cursor。自由現金流為負，利潤表上的增速因此顯得單薄。

電話會上，馬斯克的表述沒有留餘地，SpaceX要做到「以遠超任何人的速度」部署電力與冷卻基礎設施。

孟菲斯數據中心年底前能實現每月上線20萬套英偉達Grace Blackwell系統。管理層把2027年的ARR指引上調到5000億至1萬億美元，同期算力規劃目標提到10GW以上。截至9月30日，公司名義算力是1.7GW。

彭博社此前報道，SpaceX與特斯拉已成立特別委員會探討潛在交易，按當前估值簡單相加約3.5萬億美元。真合到一起，AI基建的採購從一個口袋出，訂單量只會更大。

需求的另一頭還在加速。四大雲廠商今年的AI基建支出預計超過7000億美元，亞馬遜一家2027年就要在德國投160億歐元。

上游的產能已經跟不上。Lumentum說光器件產能已經賣到2029年初，明年約70%的需求滿足不了，磷化銦的供需缺口同樣超過70%。材料只夠七成，缺口只能靠漲價和擴產慢慢消化。

這些緊張最終落在報表上，上游器件的利潤彈性，比模塊廠更大。源傑科技預計三季度淨利潤按年增長578.85%到659.7%，光庫科技前三季度預增超過1.4倍，聯訊儀器前三季預增1866%到2073%。

根據機構，AI產業景氣周期正處在第二階段中段的震盪期，年內尾聲的加速上漲仍可期待，AI上中游硬件正值佈局時機。

中證5G通信主題指數PE-TTM 36.53倍，處在近一年1.24%分位，比過去一年98.76%的時間都便宜。

板塊本輪的短期回調超過10%，交易擁擠度較前期高點明顯下降，持倉集中度也在邊際分散。

回調超過10%、擁擠度回落、龍頭先於指數轉向，這三樣湊在一起的時候通常離底部不遠。調整的尾部特徵正在累積，只是沒人能給出精確的終點。

調整走到尾部，倉位上不必一次打滿。分批往下接，比在情緒高點追一根陽線要從容得多。