專題：2026可持續全球領導者大會&第二屆綠色產業與可持續消費博覽會

　　10月20日消息，2026可持續全球領導者大會於10月20日-22日在上海黃浦世博園區舉辦。大會期間，富達國際全球投後管理主管王芳在與新浪財經對話中表示，在國內，近年來可持續投資已經從最開始的熱點驅動，就是更多把可持續或者ESG直接簡化成綠色投資的模式，向更成熟更系統的體系發展。市面上的ESG基金，除了綠色之外，有更多的ESG整合，也出現了一些以社會主題為投資重點的產品。

　　王芳談到，現在大家開始將投資組合和投資所帶來的對現實生活的真正影響區別開來，「很多時候我們可以有一個非常綠色的投資組合，但這個組合未必能夠給真實世界帶來改變。」

　　「一個基金經理可以很簡單的把投資組合的碳排放降到很低，只要把高碳排放企業賣掉就行了，但這樣的行為並不代表着真實世界都實現了減碳，因為這些企業雖然不在投資組合當中，但它依然存在、依然運營、依然在排放。」王芳表示，現在越來越多的客戶希望不旦有綠色投資組合，更希望能夠通過投資行為對真實世界的環境改善或者社會向好做出貢獻。

　　可持續投資是把黑白畫面變成彩色畫面

　　關於如何看待可持續投資，王芳認為，可持續投資並不是全新的投資方式，它只是在傳統的自下而上的基本面投資過程中，更系統性的關注一些會影響企業長期發展的議題，比如，氣候變化、水污染，員工福利待遇、人才招聘以及培養等等。

　　「從這個角度去看的話，可以看到它對投資過程的影響，其實是讓投資人、基金經理可以更全面的看到企業在經營過程中會面臨的各種風險。」王芳舉了這樣的例子，「以前做企業的財務分析、運營分析，看的是企業的黑白畫面，現在加入了可持續或者ESG因素後，這張黑白畫面就變成了彩色畫面，從理論上講，更有利於對企業的全面認知。」

　　王芳表示，ESG中的G也就是公司治理，其實從公司角度來講，關注的核心還是公司管理層的質量，以及董事會的有效性，這一點並不是單純只看董事會的獨立董事有多少，或者女性董事有多少，就可以簡單做出判斷的。

　　她談到，富達國際的優勢是全球有200多名行業分析師，他們跟蹤每一家企業都有5~10年的經驗，對企業管理層的質量以及董事會有效性的實質有更有力的判斷。

　　「在信息量更充足的基礎上，做出的投資決策應該是更優化的。」王芳表示，在這個邏輯下，可持續投資其實應該對投資回報會有正面影響。

　　王芳還提到，「唯一想特別強調的例外，就是某些可持續投資確實有自己的負面篩選條件，就是某些行業因為客戶的價值觀取向是不可以投的。」

　　她表示，當縮小了可投資的標的池時，在被排除的行業非常火的情況下，可能在短期內會對投資組合收益有負面影響，但如果是一個投資組合整合ESG的考量，其實最終作用還是幫助我們放大了要收集的信息面和信息廣度，幫助提升投資決策質量。

　　投後管理是最能推動上市公司治理改善的

　　談到近年來可持續投資對A股上市公司的治理改善的推動，富達國際全球投後管理主管王芳表示，可持續投資其實有很多方式或者很多組成部分，從富達的實操來講，投後管理或者盡責管理的概念，也是可持續投資當中非常重要的環節。

　　「在我們做了投資決策，成為一家上市公司股東之後，不是說工作就完成了，後續還會持續關注這家上市公司，積極行使股東的投票權，」王芳表示，比如觀察到上市公司想做一些重大買賣決策，在中國市場，這種決策通常需要上股東大會，其實作為股東是有很多話語權的，這時如果投資機構與公司管理層的判斷有一定分歧，或者不完全明白為什麼要做這樣決策時，就會做投後管理，跟上市公司進行深度溝通，向上市公司分享一些觀點，表達一些訴求。

　　她坦言，也有一些例子是真的會去就不認同的議案投反對票，通過行使股東權利，去阻止一些我們認為對上市公司價值創造不利的事情。

　　王芳表示，在投後管理的溝通過程中，除了公司的重大經營決策之外，也會對董事會的任命和複選、高管薪酬設計，以及審計師複選、審計師薪酬設定等各種各樣公司治理的核心問題去和上市公司溝通，分享觀點，表達訴求。

　　「在進行這樣溝通的過程中，其實有很多案例是上市公司在聽到了我們的想法和訴求之後，確實對一些治理的核心架構做了改變。」王芳強調，投後管理其實是可持續投資當中最能夠推動上市公司治理改善的方法。

　　既不要把ESG想得全能，也不要把它想得無能

　　關於市場上對可持續投資的一些誤解，富達國際全球投後管理主管王芳對新浪財經表示，其實經過幾年的發展，大家對ESG投資的認知已經非常成熟，但確實還存在一些誤解，其中比較糾結的是會把ESG整合和提升投資收益對等或對立起來。

　　ESG投資是不是能夠一定對投資收益起到正向幫助？王芳坦言，有可以幫助的地方，但也有一些ESG整合的方式，比如供應鏈篩選，確實在某些市場環境下會對投資組合的回報有些不利影響。

　　「說到底，要認清ESG只是投資當中的一個因素，其實還是要知道企業是做什麼的，生產什麼產品，提供什麼服務，這些產品的服務是否有市場需求，所在的賽道競爭是不是非常激烈，政策環境是向好還是不好。即使企業的基本面很好，也要看它的價格，現階段是不是非常貴。一家很好的企業未必是一個很好的股票。」王芳表示，很多因素都會對投資決策的結果產生重要影響，ESG只是其中的一個。

王芳指出，既不要把ESG想得那麼全能，也不要把ESG想得那麼無能，「它其實只是投資當中的一個因素，很特別的一點就在於，當我們把這個事情做好的同時，不但讓投資有了回報，也可以讓企業在經營過程中能減少污染，同時社會責任做的更到位，它有正外部性。」