文/新浪財經香港站 王柳潞

　　大華繼顯發研究報告表示，維持寧德時代（3750.HK）「買入」評級，將其H股目標價下調40.7%，由675港元降至400港元；同時下調其A股（300750.SZ）目標價41.4%，由585元人民幣降至343元人民幣。

　　大華繼顯指出，目標價調整系基於經下調後明年預測市盈率15倍（較歷史均值低一個標準差）計算。

　　報告表示，寧德時代2026年第三季純利按季下跌5.8%至212.5億元人民幣，表現低於預期，主要因為公司消化出口增值稅上調及2%消費稅，且未在當季將成本轉嫁予下游。

　　儘管部分稅費預計將通過後續提價解決，帶動第四季利潤率回升，但2027年稅務優惠退坡仍將拖累利潤率。

　　大華繼顯假設稅務負擔由寧德時代與客戶按「50：50」平分，因而將2026至2028年純利預測依次下調5%、10%及16%，分別至891.21億、1，048.95億及1，163.7億元人民幣，毛利率預測亦相應下調至22.7%、22.1%及21.3%。