美股三大指數10月23日早盤集體下跌，AI基礎設施孖展壓力及國際油價持續上漲令市場風險偏好承壓。截至美東時間上午10時16分，道瓊斯工業平均指數下跌683點，跌幅1.3%；標普500指數下跌45點，跌幅0.6%；納斯達克綜合指數下跌58點，跌幅0.2%。此前，納指周四重挫2.6%，創6月以來最大單日跌幅。儘管部分AI概念股周五出現企穩跡象，但布倫特原油升至每桶115美元，為5月以來首次，加劇了市場對能源通脹及聯儲局貨幣政策前景的擔憂。
AI孖展壓力成為市場焦點，黃仁勳警告資本供應不足
近期科技股拋售的核心原因，是投資者開始質疑AI企業能否持續獲得足夠資金，支持規模不斷擴大的數據中心及算力基礎設施建設。
Meta Platforms本周宣佈設立新的無投票權C類股票，為未來籌集AI投資資金提供更多選擇，引發市場對大規模股權孖展及現有股東權益被稀釋的擔憂。隨着部分大型科技企業自由現金流轉負、未來借貸成本可能上升，市場預計更多公司可能需要通過發行股票籌集資金。Meta周四股價創7月以來最大單日跌幅，周五早盤繼續承壓。
英偉達首席執行官黃仁勳近日接受採訪時也警告，AI基礎設施建設正面臨資本短缺，行業所需資金規模遠大於當前可獲得的資金。Yardeni Research分析師指出，市場此前主要擔憂AI企業的孖展成本持續攀升，以及鉅額投資能否帶來足夠回報；如今，一個新的問題正在浮現：資本市場是否擁有足夠資金，支持所有企業的AI擴張計劃。
Vital Knowledge分析師認為，短期內投資者對AI板塊的情緒和倉位已明顯轉向悲觀，可能為相關股票反彈創造條件。但該機構同時指出，AI行業已進入資本市場孖展環境不再像此前那樣寬鬆的新階段。
布倫特原油觸及115美元，中東供應風險重新推高通脹擔憂
能源價格上漲進一步加重美股壓力。10月23日，布倫特原油延續漲勢，盤中觸及每桶115美元，為今年5月以來首次達到這一水平。市場擔憂中東地緣政治緊張局勢升級，可能中斷此前啱啱出現恢復跡象的地區能源供應。
此前，波斯灣部分原油運輸逐步恢復，曾在一定程度上緩解市場對供應短缺的擔憂。但隨着地區軍事衝突風險重新上升，交易員再次提高對能源供應中斷的警惕。油價持續上漲可能通過汽油、柴油及運輸成本向整體物價傳導，增加美國通脹壓力。
儘管能源價格明顯反彈，市場目前仍預計聯儲局將在下周議息會議上維持利率不變。聯儲局此前於9月實施2023年以來首次加息，部分官員近期淡化了立即再次提高利率的必要性，但仍強調需要推動通脹回落至2%的目標水平。市場預計，聯儲局可能在12月舉行的年內最後一次會議上再次加息。
美債收益率小幅回升，法國債券市場壓力持續
美國國債市場周五也出現變化。此前一天，受AI相關科技股大幅下跌影響，投資者湧入美債尋求避險，推動美國10年期國債收益率創下2023年3月以來最大單日降幅。周五隨着部分科技股企穩，10年期美債收益率小幅回升。
與此同時，法國國債市場仍受到國內騷亂及財政狀況的影響。近期法國社會動盪持續，投資者擔憂公共支出增加可能進一步加重政府財政壓力。法國國債收益率周四大幅上漲後，周五有所回落，債券市場暫時趨穩。
美國與法國債券市場的不同表現，反映出投資者正在同時評估AI行業風險、全球能源價格上漲，以及部分國家的財政信用狀況。
西部數據財報超預期仍下跌，AI硬件板塊面臨重新定價
個股方面，西部數據（Western Digital）周五早盤下跌超過1%，儘管公司此前公布的2027財年第一季度業績及第二季度指引均超出華爾街預期。受AI系統對大規模數據存儲需求快速增長推動，西部數據今年以來股價累計上升逾過86%。
不過，公司在財報電話會議上警告投入成本上漲及未來資本開支增加，令投資者重新評估其利潤率和現金流前景。西部數據財報公布後曾一度上漲，但隨後轉跌，顯示即使AI相關企業維持強勁增長，市場對成本壓力和投資回報的敏感度也在提高。
整體而言，周五美股的下跌壓力主要來自兩個方面：一是AI基礎設施投資規模持續擴大，使科技企業面臨更高的外部孖展需求；二是國際油價升至五個月高位，增加通脹及利率前景的不確定性。雖然部分AI股票跌勢有所緩和，但市場對行業孖展能力及長期盈利回報的重新評估仍在持續。