美國9月CPI數據成為本輪市場動盪的直接導火索，令市場對聯儲局將在更長時間內維持高利率的押注驟然升溫。 　　最新公布的數據顯示，美國9月CPI按年上漲3.7%，核心CPI升至2.6%，雙雙超預期，能源與服務價格共同推高通脹。數據公布後，市場對聯儲局10月加息的押注一度升至50%，12月加息概率則一度飆升至95%以上。 　　美國當地時間10月14日，標普500指數下跌1.1%，以科技股為重的納斯達克100指數下挫2%，創三個月來最大單日跌幅。 　　截至撰稿時，標普500指數期貨守住重要支撐位後，在日線圖上正形成看跌吞沒形態。標普500指數前一波段高點構成的另一個關鍵支撐位正發揮作用，但更重要的是表面之下的變化，即英偉達等之前的熱門股已開始出現滯漲。 　　 　　     　　10月加息概率反彈 　　當前布倫特原油現貨的價格要比近端期貨合約高出20美元左右，溢價幅度為今年4月以來的新高。更為關鍵的是，相比4月的短暫飆升，本輪溢價已持續更長時間，表明市場對於實物供應緊張的擔憂正在強化。 　　在超預期的CPI數據公布後，利率市場押注的聯儲局10月加息概率從18%飆升至45%。不過，各界仍認為，即使要加息，12月可能是一個概率更高的窗口。 　　美股財報季再度登場 　　本周開始美股三季度財報將陸續登場。打頭陣的依然是銀行股，包括10月13日的摩根大通、高盛、花旗、富國，以及次日的美國銀行和摩根士丹利。投資者將密切關注美債收益率上漲對銀行的交易和借貸業務的影響。 　　銀行股在聯儲局9月加息後股價大幅下滑，而同期標普500卻刷新歷史新高。未來幾周科技股的業績表現，將成為檢驗當前美股估值合理性以及AI投資邏輯的重要觀察窗口。 　　 　　     　　10月15日開盤時，標普500指數在一個重要位置出現了明顯的反彈，但自CPI數據公布以來，空頭力量強勁。如上所述，空頭可能在此採取戰術性策略，鑑於先前的支撐結構，存在幾個更低的高點可能發揮阻力位的作用。7798點—7808點區間就在上方，再往上是7838點—7848點區間，該處在本周初曾兩次發揮作用，隨後在今日早盤下跌。兩者之間為7822點，也是我目前視為「r2」的阻力區域。 　　 　　     　　標普500指數10月9日的反彈並未被納斯達克指數完全複製，儘管當時仍有看漲理由，因為前期阻力位出現了支撐跡象。情況隨後發生變化，納斯達克100指數開始下跌，創出月度新低(幾乎逼近兩個月低點)，並測試了9月下旬曾三度守住的支撐位。 　　在此下方，30000點是一個重要關口，自聯儲局會議後突破以來尚未發揮過作用。 　　 　　     　　當領升者開始掉隊 　　英偉達自2022年低點，即拆分調整後每股14美元以來，股價漲幅巨大。顯然，許多仍持有多頭的投資者有一定獲利了結的動機，這也是任何上漲永遠不可能真正呈線性的原因。但即便在看似利好的背景下出現弱勢，也說明情況有異常，這可能是未來趨勢的信號。 　　9月下旬，英偉達宣佈擴大股票回購規模，總額達2350億美元。這超過其自身市值，而目前股價較當時已有所下跌。這也不能歸咎於業績表現，因為最新季度報告顯示其增長強勁，公司表面上經營狀況良好，並得到現任政府的廣泛支持。 　　英偉達的周線圖在10月初出現了看跌吞沒形態，這通常被視為看跌延續信號。這正是本周目前為止的表現，如果2022年後復甦的核心驅動因素受到衝擊，這可能表明利率對AI交易造成影響，除非很快出現緩解跡象，否則這可能演變出更深度的拋售情況。 　　 　　     　　至於關鍵價位，210美元關口很重要，因為這是漲至歷史新高前的最後一個波段低點，同時也是此前的一處關鍵阻力位。該價位還與一條看漲趨勢線重合，如果在該價位的測試未能吸引多頭入場，反而引來更多空頭，那麼我們可能很快會面對一個截然不同的宏觀情景。 　　(本文已刊發於10月17日《證券市場周刊》。本文系嘉盛集團資深分析師原創供稿。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。文中個股僅為舉例分析，不作買賣建議。)