據 Woofun AI 消息，歐洲初創公司 Spiko 在代幣化現金基金領域實現隱祕崛起，其資產管理規模在短短兩年多時間內突破 30 億美元大關。這家總部位於法國巴黎的企業，通過構建連接傳統金融與加密世界的橋樑，重新定義了閒置資金的收益邏輯。Spiko 選擇豪豬作為品牌吉祥物，寓意獨立與守護，這與其在金融世界中保護用戶資產並追求穩健收益的定位不謀而合。其核心業務並非簡單的資產上鍊，而是通過數字化基礎設施，讓企業和個人能夠更便捷地打理現金，使原本低效的活期資金轉化為具備競爭力的收益來源。
Spiko 的團隊基因深刻影響了其業務走向。公司成立於 2023 年 6 月，由 Paul-Adrien Hyppolite 和 Antoine Michon 聯合創立。這兩位創始人的背景形成了完美的互補：Paul-Adrien Hyppolite 曾任法國財政總署金融市場部副主管，擁有深厚的私募股權經驗，深諳傳統金融市場的運作規則與監管紅線；而 Antoine Michon 則曾在 Palantir(PLTR.US) 擔任部署策略師，並出任法國政府數字轉型顧問，擅長將複雜的技術落地為高效的數字產品。
這種"金融+科技"的雙重基因，使得 Spiko 既能精準把握傳統金融產品的合規要求，又能通過技術手段降低使用門檻，將原本僅服務於大型機構的精細化現金管理服務，普及至更廣泛的客戶群體。
市場痛點是 Spiko 切入的起點。對於中小企業和初創公司而言，賬戶中的現金往往面臨兩難境地：留在活期賬戶收益微薄，投入長期資產又犧牲了流動性。Spiko 在 2024 年 6 月於歐盟範圍內推出了首批歐元和美元國債貨幣基金，旨在解決這一矛盾。早期階段，Spiko 完成了 400 萬歐元的孖展，由法國風投公司 Frst 領投。
這一舉措標誌着其初步驗證了將貨幣市場基金代幣化的可行性，並為後續的產品迭代和市場擴張奠定了資金基礎。通過數字化手段，Spiko 讓原本難以觸及專業現金管理服務的客戶，也能享受到機構級的資產配置效率。
資本市場的認可進一步加速了 Spiko 的發展。2025 年 7 月，Spiko 完成 2200 萬美元 A 輪孖展，由 Index Ventures 領投，White Star Capital、Frst、Rerail、Blockwall 以及 Bpifrance 的數字風險投資基金參投。
值得注意的是，Revolut 聯合創始人 Nikolay Storonsky、Bridge 聯合創始人 Zach Abrams、Wise 首席技術官 Harsh Sinha 以及黑石集團(BX.US)聯合首席投資官 Lionel Assant 等知名人士也參與了投資。到了 2026 年 10 月，Spiko 宣佈完成由 NEA（New Enterprise Associates）領投的 9000 萬美元 B 輪孖展，投資方還包括 Speedinvest、Flourish Ventures、Shapers、EQNX、Mirana Ventures 和 Wintermute Ventures 等。至此，Spiko 累計孖展總額達到 1.2 億美元。
然而，孖展規模並非商業成功的唯一指標，關鍵在於其能否在清晰的風險邊界內，建立可持續的客戶關係和收入來源。
合規框架是 Spiko 業務的基石。其核心貨幣市場基金採用歐盟 UCITS 監管框架，並獲得法國金融市場管理局（AMF）的批准，同時持有相應的法國金融業務牌照，基金資產由專業託管機構保管。
這種明確的傳統金融監管基礎，為投資者提供了較高的安全感。然而，不同產品的監管要求存在差異，尤其是涉及加密資產期現套利的 Cash & Carry 產品，不能直接套用貨幣市場基金的監管結論。獲得監管批准並不意味着保本，也不代表所有國家的投資者都能無障礙購買，Spiko 需要在合規與產品創新之間找到平衡點。
Spiko 的產品線分為 T-Bills、Smart Cash 和 Cash & Carry 三類，分別對應不同的資金需求和風險偏好。T-Bills 系列主要投資短期政府債券，提供歐元、美元和英鎊產品，旨在獲取短期利率收益。2026 年 9 月披露的關鍵信息顯示，其持續費用為每年 0.25%，無業績費和贖回費，標準贖回通常當日結算。Smart Cash 則於 2026 年 3 月推出，採用"證券組合+總收益互換"結構。
基金持有 MSCI World 指數與標普 500 指數涵蓋的股票，並與法國巴黎銀行簽訂互換協議，將股票收益轉交給銀行，換取隔夜參考利率加上約定加點。Smart Cash 主推歐元、美元、英鎊和瑞士法郎份額，起投金額低至一個貨幣單位，歐元份額年管理費為 0.25%，另有最高每年 0.10% 的運營服務費。在該產品中，Amundi 擔任委託投資管理人，Crédit Agricole 旗下的 CACEIS 負責託管和行政管理，Spiko 則承擔登記、代幣化平台和經紀職能，實現了投資、保管與登記簿維護的分工協作。
Cash & Carry 產品則將目光投向加密市場，通過現貨與期貨價差進行套利。以簡化案例為例，若資產現貨價格為 100 美元，一個月後期貨合約報價 101 美元，策略通過買入現貨並賣出期貨，理論上每單位可獲得 1 美元價差收益。2026 年 7 月更新的規則顯示，該策略覆蓋 BTC、ETH、SOL 和 XRP，按收益門檻和倉位限制分批配置，機會不足時保留現金或貨幣市場配置。
基金通過 Marex(MRX.US) 發行的票據獲得收益，因此面臨期現價差波動及票據發行人違約風險。該產品面向合格專業投資者，首次認購門檻為 10 萬歐元或等值美元，收取 0.10% 年度管理費，並對超過 SOFR 或 €STR 的收益部分收取 25% 的業績報酬。在分銷方面，Spiko 通過 API 連接約 20 家合作伙伴，承載近 5 億歐元資產，包括 Ramify、Memo Bank 和 Bitstack 等數字金融服務提供商，通過嵌入應用擴大客戶觸達範圍。
運營數據揭示了 Spiko 的市場地位。截至 10 月 21 日，Spiko 總管理規模較年初增長 323%，突破 30 億美元，累計產生約 4503 萬美元利息，各產品用戶數相加為 15,721。從產品結構看，Smart Cash 歐元份額資產管理規模約有 17.8 億歐元，歐元 T-Bills 資產管理規模約為 4.67 億歐元，前者已成為平台最大的單一產品。
Woofun AI 整理數據顯示，在 RWA 平台對比中，Spiko 的已分發資產價值約為 27.2 億美元，約為 27.2 億美元，Securitize 和 Ondo 分別約為 43.4 億美元、39.9 億美元。
儘管業務重心不同——Securitize 提供基礎設施，Ondo 覆蓋國債及股票，而 Spiko 聚焦現金管理和活躍策略——但其規模已具競爭力。DefiLlama 顯示，Spiko 近 30 天的 Revenue 約為 55.6 萬美元，但這主要基於資產規模和預設費率推算，未完整計入業績費，僅作為第三方管理費估算參考。
Spiko 的商業模式核心在於將傳統金融現金管理邏輯與代幣化基礎設施結合，支持通過穩定幣進行申購與贖回，提升了資金配置的靈活性。儘管管理規模增長和孖展成功證明了市場需求，但未來的挑戰在於持續吸引資金的能力，這取決於產品收益的競爭力、費用水平以及流動性管理和風險控制能力。真正的機會不僅在於將基金份額搬上區塊鏈，更在於讓現金管理產品更便捷地融入客戶的日常財務操作，實現高效收益獲取的同時，堅守資金安全底線。