「AI的盡頭是電力」這類推論，正被燃氣輪機市場的火熱行情不斷強化。交付排期長達4年，單機售價漲幅達300%，數據中心大戶開始自建燃氣輪機葉片鑄造廠。與此同時，英偉達、馬斯克相繼入場，一批中國企業正從葉片和系統集成兩端切入全球供應鏈「腹地」。

當算力側部署步入「月」計，電力側還在以「年」來等待。

10月21日，黃仁勳在GTC柏林大會發布模塊化AI工廠參考設計DSX POD。據英偉達介紹，在場地供電、冷卻、網絡等配套已就緒的前提下，AI工廠現場部署時間可從6個月壓縮至最短14天。

算力快速上量的預期，也將壓力向供電端轉移。當前，燃氣輪機憑藉發電穩定、功率大、適合調峯、成本低等優勢，在北美等地區佔據主導地位。伴隨此輪AI建設熱潮，在供需失衡的背景下，燃氣輪機整機及上游葉片訂單的交付周期持續拉長。

與此同時，國內產業鏈企業正加快切入全球燃氣輪機供應鏈核心環節。今年8月，傑瑞股份對外表示，2026年燃氣輪機及配套設備相關訂單預計超200億元，2027年將進入批量交付期。

供需缺口擴大

當能源成為算力的剛需，為燃氣輪機企業帶來一輪訂單放量周期。

知名研究機構SemiAnalysis測算，到2030年後，已承諾的算力需求與可用電力之間的缺口超過65GW。

麥肯錫預估，全球數據中心電力需求將從2025年的82GW增長至2030年的219GW，其中AI數據中心約佔156GW，佔比超過70%。若假設新增電力需求中30%依賴燃氣輪機，僅數據中心一項，2025-2030年就將新增約41GW的燃氣輪機需求。

訂單數據也印證了這一點。根據10月McCoyPowerReports發布的數據顯示，2025年，全球燃機新簽訂單規模約100GW，2026年第二季度，全球燃氣輪機訂單規模約37.6GW，按年增長71%。

與此同時，燃氣輪機市場正經歷一場嚴重的供需錯配。

2025年，全球燃氣輪機訂單量約100GW，GEVernova、西門子能源、三菱重工「三巨頭」控制全球近70%產能份額，全球製造產能僅60-70GW，供需缺口高達30-40GW。重型燃機交付周期已拉長至4年以上，GEVernova開始接受2031年以後交付的訂單。

美國是這場需求風暴的震中，美國在全球數據中心電力消耗中佔比45%，國際能源研究機構伍德麥肯茲預計，美國到2030年將新增約63GW燃氣發電裝機，是過去五年淨增的兩倍以上。

為追趕訂單進度，7月GEVernova承諾，2028年前投入60億美元資本開支、50億美元研發投入，合計110億美元。並將燃氣輪機年產能從當前的20吉瓦，提高至2030年的30吉瓦。

供給端的壓力傳導至價格端，今年二季度GE Vernova交付給微軟的單台燃氣輪機售價超過2.5億美元，過去3年燃氣輪機價格累計上漲約300%，GE的市值也從2024年中400億美元附近起漲，今年年中最高觸及3000億美元的高位，區間漲幅高達600%。

國內廠商「掘金」

實質上，限制全球燃氣輪機交付的因素，不在最終組裝環節，而在上游。

單晶葉片和導葉、結構鍛件、特種合金、稀土原料、發電機、控制系統、餘熱回收蒸汽發生器（HRSG）以及熟練勞動力，每一個環節都是瓶頸。

其中，全球約70%的單晶葉片供應長期由美國PCC、HowmetAerospace兩家巨頭主導，因早前的裁員和優先保供航空發動機而未能釋放產能。超過八成的單晶葉片供應由極少數供應商控制，全球單晶高溫合金錸年產量僅約60噸。

這意味着，即使GEVernova、西門子能源、三菱重工宣佈了雄心勃勃的擴產計劃，上游葉片的供應能力纔是真正的「硬天花板」。葉片產線從建設到良品率爬坡需要3-5年。

由此，全球供應鏈的緊繃也正為中國企業打開歷史性窗口。

過去二十年，全球燃氣輪機供應鏈是一個高度封閉的體系。GE、西門子、三菱不僅壟斷整機，還通過長期協議鎖定了PCC、Howmet等核心葉片供應商，形成垂直壁壘。

這一格局近幾年發生了鉅變，國內企業相繼切入燃氣輪機供應生態。

具體來看，應流股份走的是零部件出海路線，公司是國內極少數為國際燃氣輪機廠商供應單晶葉片和F級以上重型燃機定向葉片的企業。2026年上半年，公司來自航空發動機、燃氣輪機的收入8.87億元，佔主營收入的近半份額，兩機在手訂單約22億元，整體歸母淨利潤2.21億元，按年增長17.5%。

傑瑞股份這家以油田服務起家的企業，則是以「系統集成」模式出海。

2018年，傑瑞股份與西門子能源建立合作，成為SGT-A05航改型燃氣輪機中國首家授權成套商。此後陸續與西門子、貝克休斯、川崎重工、FTAI等燃氣輪機主機供應商建立長期穩定合作關係。

今年8月，公司對外表示，2026年來自燃氣輪機及配套設備的訂單預計超200億元，2027年將進入批量交付期。

從業績來看，2022年至2025年，公司營業收入分別為114.09億元、139.12億元、133.55億元、162.23億元，淨利潤分別為22.45億元、24.54億元、26.27億元、26.80億元。

10月21日晚，傑瑞股份公布了2026年三季報，報告期內，公司實現營業收入為119.7億元，按年上升14.9%；歸母淨利潤為18.87億元，按年上升4.4%。其中，第三季度，公司營業收入為43.3億元，按年上升23.0%；歸母淨利潤為6.91億元，按年上升21.9%

從市場表現來看，2025年下半年開始，傑瑞股份就進入上漲區間，今年7月份最高漲至176.37元/股，漲幅超400%。

資本湧入

資本追着訂單跑，全球範圍內，「勇立潮頭」的巨頭加深了與燃氣輪機產業鏈的配套和資本的綁定。

截至10月，2026年以來，黃仁勳、馬斯克、亞馬遜、淡馬錫、蓋茨家族、紅杉中國、高瓴陸續下場。

6月，英偉達正式宣佈與斗山集團圍繞能源等領域的合作，斗山重工將探索以其燃氣輪機、蒸汽輪機、小型模塊化反應堆及氫燃料電池系統為英偉達AI工廠提供電力基礎設施支持。

三季度伊始，馬斯克在燃氣輪機領域砸了多筆重金。

7月，據媒體報道，馬斯克以約10億美元收購移動燃氣輪機和柴油發電機組運營商APREnergy，後者擁有超過1GW的拖車式燃氣和柴油發電機組，xAI作為用電大戶，該筆收購確保了自有燃機供應。

緊接着，SpaceX又在美國得克薩斯州Bastrop星鏈工廠旁，開動建設大型燃氣輪機葉片的鑄造廠，馬斯克稱，這將讓燃氣輪機上線時間提前18個月。

用電大戶入局，為的是剛需，在花錢如流水的AI競賽中，投資機構在一級市場的「掃貨」更為頻繁。

9月，AI數據中心燃氣輪機初創公司Parallax宣佈完成7500萬美元A輪孖展，加上此前4200萬美元種子輪（彼得·蒂爾等PayPal幫創立的FoundersFund參與），累計孖展1.17億美元。

國內方面，年內，多家由清華、中科院孵化的「新秀」坐上了資本的牌桌。

6月，清華大學航天航空學院成果轉化而來的清啓動力（北京），以200kW級微型燃機產品，完成了近億元Pre-A+輪孖展，地方政府基金大興人才科創基金參投，募集資金計劃用於佈局海內外數據中心離網/微網供電市場。

中國科學院工程熱物理研究所背景的100%自研燃氣輪機廠中科國晟，在今年3月、9月，快速完成兩輪合計8億元的孖展，中國中車、國開科創、紅杉中國入股。

這也是紅杉中國年內的又一筆加碼，早在7月，紅杉中國、高瓴便參與了上海慕帆動力兩輪合計5億元的孖展，後者計劃2026年內建成1GW燃氣輪機量產交付能力，翻開股東名單，雷軍的順為資本以及達晨財智也赫然在列。

眼下，隨着國內企業走到全球燃氣輪機產業鏈核心，進而也成為此輪AI「缺電」敘事邏輯中的時代寵兒。