本文所表達的觀點僅代表作者本人。

Anna Szymanski

路透10月23日 - 每周五，路透未平倉合約 (ROI) 欄目都會通過五張關鍵圖表，對當周金融市場進行總結，重點展示過去五天中具有決定性意義的主要趨勢、意外事件以及被忽視的行情。

1. 騰飛

https://www.reuters.com/graphics/SPACEX-RESULTS/zdpxejblnvx/chart.png

ROI主編安娜·希曼斯基（Anna Szymanski）：周二，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX SPCX.O 公布了自四個月前首次公開募股（IPO）以來的首份盈利報告 (link)。第三季度營收按年增長161%至146億美元，其中一半來自這家火箭製造商的人工智能業務——這表明其在該技術上的鉅額投入可能已初見成效。

這一消息於周三提振了SpaceX股價 (link) 及科技股佔比較高的納斯達克指數 .IXIC，不過媒體頭條主要聚焦於SpaceX與特斯拉 (link) TSLA.O 潛在合併的討論，馬斯克曾表示這是「一個好主意」。

2. 波折與困擾

https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261020/EZ-BOND-SPREADS-20Y/zgvodlrnapd/chart.png

ROI財經與市場專欄作家邁克·多蘭（MIKE DOLAN）：經歷了一個周末的法國街頭騷亂後，周三法國10年期國債收益率 FR10YT=RR 首次在24年內突破5% (link)。 與此同時，投資者持有法國國債相對於德國國債所要求的利差 DE10YT=RR 持續擴大，周四突破 170 個點子 (link)，創下自2011年歐洲債務危機高峯期以來的新高。

這反映出市場對以下問題的擔憂：信用評級可能被下調、街頭動盪可能加劇，以及政治僵局可能長期持續，導致年度預算赤字維持在GDP的5%以上——而這一切都發生在明年4月總統大選之前。如果這場鬧劇真有神奇的解決方案，目前仍難以預見。請做好長期且提心吊膽的等待準備 (link)。

3. 新的「非正常」狀態

https://www.reuters.com/graphics/MIDEAST-CRUDE/zdpxegdeqvx/chart.png

ROI能源專欄作家羅恩·布索（RON BOUSSO）：10月至今，中東原油出口量已超過戰前水平，這表明儘管伊朗對船隻的襲擊急劇增加，但產油國仍願意冒着通過霍爾木茲海峽的風險進行運輸。

然而，這並不意味着局勢已恢復正常。產油國和消費國正依賴着一套成本高昂且日益複雜的物流解決方案，而原油價格 LCOc1 仍維持在五個月高點——這表明投資者可能已開始為該地區局勢的再度升級做準備 (link)。

4. 資金消耗

https://www.reuters.com/graphics/META-CASH/zgpodlkrbvd/chart.png

ROI財經與市場專欄作家邁克·多蘭（MIKE DOLAN）：儘管Facebook和Instagram母公司Meta Platforms META.O 的第三季度營收超出預期，且給出了強勁的第四季度展望，但其股價在周三盤後交易中回吐了早盤漲幅。

這在一定程度上可能反映了這家超大規模科技公司 (link) 宣佈 推出新類別的無表決權股份。該計劃似乎是為了讓創始人馬克·扎克伯格留在加利福尼亞州 (link) ——因為如果該州擬議的財富稅獲得通過，他可能面臨鉅額稅單，並需要出售股份。

但這也反映出該公司需要為其人工智能戰略提供資金，而該戰略的成本正變得日益明朗。Meta 錄得十多年來首次季度現金消耗，第三季度自由現金流為負 20 億美元，而一年前則為正現金流近 110 億美元。

5. 薛定諤的Neocloud

https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-BOND/mopardzezva/chart.png

ROI Markets專欄作家傑米·麥基弗（JAMIE MCGEEVER）：CoreWeave CRWV.O 已成為近期席捲AI領域 (link) 的最新市場風暴的中心。這家由Nvidia支持的 NVDA.O 人工智能基礎設施公司目前處於虧損狀態，負債累累，且面臨借貸成本飆升的困境——其債券相對於美國國債的風險溢價已大幅擴大。

但華爾街分析師對其前景的看法卻大相徑庭。滙豐分析師本周發布了一份極度悲觀的報告，預測到2030年的平均回報率將低於CoreWeave的孖展成本，並建議投資者減持該股。然而，面對相同的數據，高盛的股票策略師卻將該股評級從「中性」上調至「買入」。

文中觀點僅代表作者本人，不代表路透的立場。路透依據《信任原則》 (link) 致力於保持誠信、獨立和公正。