韓國股市估值跌至極端低位，在全球主要市場中已屬罕見異數。人工智能熱潮降溫令亞洲部分主要股指遭到拋售，KOSPI指數首當其衝，根據彭博可追溯至2006年的數據，其未來12個月預期市盈率已降至僅4.2倍，成為有記錄以來首個跌破5倍關口的萬億美元級市場。

這一估值水平僅略高於雅加達綜合指數的一半。值得注意的是，印尼股市正因MSCI可能將該國連降兩級而大幅下挫，而韓國市場估值竟與之相近，折價之深由此可見一斑。韓國今年出口額正朝着1萬億美元大關邁進，SK海力士與三星電子的芯片需求依然旺盛，但投資者對韓股的悲觀情緒，已使其不願為分享這些科技巨頭的盈利支付更高價格。

這一估值極度壓縮的局面，對市場而言是一把雙刃劍——潛在反彈空間巨大，但何時到來仍是未知數。

歷史紀錄告破，萬億美元市場估值首破5倍

根據彭博可追溯至2006年的數據，在今年年初市值超過1萬億美元的18個市場中，歷史上從未有任何一個基準股指的未來市盈率跌破5倍，直至KOSPI指數打破這一紀錄。

這18個市場的統計範圍並不包括雅加達綜合指數。換言之，在近20年的數據區間內，KOSPI是全球主要股市中第一個觸及這一極端估值水平的指數，標誌着韓國股市折價已進入歷史未曾到達的區域。

KOSPI指數此前曾是今年科技股漲勢的代表性指數之一，彼時AI相關需求帶動半導體板塊大幅走高。然而隨着AI熱潮降溫，這一邏輯迅速逆轉，資金加速離場。

折價或孕育超額收益，但時機判斷是最大難題

韓國股市歷來較全球同業存在一定估值折價，這並非新鮮現象。但據彭博時評作者Garfield Reynolds指出，在韓國經濟強勁增長期間折價不僅未能收窄、反而持續擴大，意味着一旦市場情緒轉向、塵埃落定，韓股可能迎來一段持續跑贏其他市場的階段。

然而，對投資者而言，核心難題有兩個：其一，估值修復的拐點究竟何時到來；其二，在此之前，KOSPI指數是否還會進一步下跌，變得更加便宜。目前來看，這兩個問題均無明確答案，這也正是極低估值尚未能夠自動轉化為買入信號的原因所在。