FX168財經報社訊 在財報季告一段落後，圍繞SpaceX與特斯拉（Tesla）可能合併的討論開始升溫。由於兩家公司在股權結構、控制權安排以及業務方向上存在明顯差異，這一話題迅速成為市場關注焦點。

控制權差異成關鍵變量

在SpaceX，馬斯克擁有絕對主導權。這位全球首富持有10比1的超級投票權股份，幾乎掌握80%的投票控制權。SpaceX在其IPO招股書中表示，由於公司屬於「受控公司」，A類股東並不享有與納斯達克適用全部公司治理要求的公司股東相同的保護。

特斯拉的情況則不同。根據該公司最新的委託書文件，馬斯克實益持有19.8%的股份。馬斯克在SpaceX的財報電話會上表示，如果涉及特斯拉，「我們需要所有股份50%的投票——不僅僅是投票者，而是所有股東——這是一道相當高的門檻」。

他同時表示自己是「有利益衝突的一方」，因此不能參與兩家公司之間的討論。

若合併，SpaceX或成收購方

目前，SpaceX的市值接近2萬億美元，特斯拉估值約為1.5萬億美元。按這一估值結構，如果雙方通過股票互換方式推進合併，SpaceX將更可能成為收購方，也可能為馬斯克在合併後的實體中維持控制權提供最大可能性。

哥倫比亞大學法學教授、公司法專家埃裏克·塔利（Eric Talley）對CNBC表示，合併可能有助於緩解股東對馬斯克時間分配以及公司資源投向的擔憂。

機器人與AI業務歸屬引發關注

塔利指出，雙方投資者共同擔心的一個問題是，機器人和人工智能相關項目究竟應由哪家公司承載，因為兩家公司在這些領域的業務已經出現交叉和趨同。

他表示，這種分歧曾讓股東「感到不快」，並引發了一些訴訟。他認為，如果能夠解決這一問題，特斯拉和SpaceX的股東都可能從中受益，同時也有助於避免圍繞「分裂忠誠」產生的訴訟風險。